近期，中行“原油寶”事件震驚投資圈。大致經過就是，有投資者購買了中國銀行的一個投資類產品，這個產品掛鉤美國原油期貨價格，原油價格漲，原油寶就漲，原油價格跌，原油寶就跌。本來為投資者提供了一個投資國外原油的機會，挺好的事。但是，就在4月21號的時候原油期貨5月份合約價格出現了負數，歷史第一次。之後“原油寶”就停止交易，並且不少客戶的賬戶出現負數的情況。中行說要客戶補足賬戶負數，也就是不僅本金沒了，還欠銀行錢。
當然，後來中行表示，將繼續積極與交易所溝通，維護投資者合法權益。也不知道賠還是不賠！？
整個時間略微有些專業，我們拆開來慢慢理解。
什麼是期貨？
就是一張提貨單，有固定的數量，固定的產品標準，有固定的提貨時間。你買下來，既可以到時間，去固定的倉庫提貨。也可以在到期之前，把提貨單轉讓出去。因為交易的是還沒到期的，未來的貨物，所以叫期貨。
為什麼有槓桿？
因為提貨單還沒到期，所以交易所規定，可以支付一定的保證金,就可以持有提貨單。例如，國內的原油期貨，一張提貨單是1000桶，現在每桶200塊錢，那麼一張提貨單總價值就是20萬。交易所規定，最低使用11%的保證金，就可以持有。也就是你花22000元，就可以購入一張還沒到期的，價值20萬元的原油提貨單。
這20萬元的貨物所有漲跌的利潤都是你的，這一切只要花22000就可以擁有，這就是槓桿的魅力，以小博大！風險翻倍！
提貨單到期怎麼辦？
在提貨單快到期之前，交易所給出固定的時間，慢慢提高保證金的比例，知道交貨錢，把提貨單的全額補足。拿國內原油舉例，交貨前第五天，把保證金提高到30%，也就是要支付6萬的保證金。交貨前第三天，把保證金提高到70%，也就是交夠14萬保證金。交貨前一天交滿20萬足額貨款，就可以拿著交易所給的實體提貨單，去倉庫提貨了。
為什麼會有爆倉？
當你花200元每桶的價格買入原油期貨的時候，意味著你和賣方簽訂了一份合約，約定未來以200元每桶成交20萬的原油。即使交割當天的價格是100元每桶，你也要以200元每桶的價格交割。
所以，交易所要求，你賬戶裡的保證金+期貨價值要時時刻刻保證足夠20萬，以保證交易雙方能交割。你賬戶的當前總價值是保證金（22000）+期貨價值（20萬）等於222000。交易所會認為你有能力進行交割的。你可以正常的持有你的期貨。
當原油價格下跌的時候，會出現賬戶保證金+期貨價值不足20萬的時候。例如，原油價格從每桶200元跌倒了170元。那麼你手上的這張提貨單的價值就變成了17萬元。但是，交割價格是以你買入時候的價格交割的，也就是以200元價格交割。所以，你的賬戶就會出現保證金（22000）+當下原油期貨價值（17萬）等於192000，不夠20萬的情況。
交易所會默認，你沒有能力繼續進行交割，這時候投資者有兩個選擇，追加保證金，或者被交易所強行平倉。就是收回了你的倉單，還扣除了你賬戶裡的保證金，去補足最初的20萬提貨單的價值。
這就是我們所說的爆倉。
為什麼會有倒貼的情況？
當原油價格繼續下跌，從200元每桶，跌倒150元，那麼你賬戶裡的總價值，就變成了保證金（22000）+原油期貨價值（15萬）等於172000。如果當時價格變化太快，交易所給你平倉的時候，沒有剛好平在18萬上，而是平在了15萬上。那麼你帳戶總的價值（172000），和你買入期貨時的價值（20萬）有了28000的缺口。那麼，交易所就會要求買方補全這個缺口，來保障賣方的權益。
這次“原油寶”產生倒賠的情況，大概就是這樣，價格變化太快，強行平倉也是按照當時的市價進行成交的，所以，估計強平的價格太低，以至於賬戶資金不足以彌補，平倉後的缺口，所以，倒欠交易所的錢。交易所肯定是要追繳這部分缺口的！
期貨跌成負數，不是應該賣方貼錢給買方，買方應該佔便宜才對，為什麼投資者還會賠錢？
賣方倒貼錢的情況是，恰巧你在負數的時候買入的，才算。你在0元以上買入的，都是按照你的買入價交割的。
也有消息稱中行的多單沒有被強平，為什麼中行不自己平倉呢？
首先，對於中行賬戶的情況，我沒有辦法查到具體情況。
假如說中行沒有被強平，為什麼中行不自己平倉。這牽扯到一個買賣角色轉化的過程。個人認為當時價格變化太快，幾乎在一瞬間原油跌倒了負值。原油價格在負數的時候，賣出方要倒貼錢，買入方油白拿，還能拿錢。當時中行是持有原油多單的，也就是手上有一批提貨單，如果要平倉的化，就意味著要把這些提貨單全賣出去。那麼中行就變成賣方。剛剛我們說到，價格在負數的時候，賣方賣出是要倒貼錢的。
所以，不論是被交易所強平，還是中行自己在負數的時候平倉。都是要往外貼錢的。
