导语
2019年报开篇突然出现了董事长致辞，并且用了一段说明了公司的创新与原发药。在致辞第用了这么大的篇幅论述，目的就是要昭告天下，你们都误会我了，我是发了大力气去搞研发的，而且成绩斐然。自己是有创新基因和能力的。
同样是大力研发新药，凭什么恒瑞医药一年几十亿的研发费用能收获80倍估值，享有4000亿市值，我却只能享有10倍估值，300多亿市值，我不服。今后我也要花大力气大资金去搞研发，做出成果来。中电电机董事长翻个墙，股票都可以涨停，我这泣血的真情致辞应该也可以赚个涨停板吧。认真做好公司的人值得高看一线。这段是我脑补的哈。
一季报显示确实是，扩招人手，加大资金投入，这个暂且不表
华东VS恒瑞的对比
先看看公司的估值，从最高40倍，短短一年多不到两年时间，暴跌到10倍，估值跌幅达到75%，由于公司的业绩持续增长，股价最大跌幅在64%，目前跌幅55%。从44块跌到了最低16快，目前20块。
我们再来看看恒瑞的情况，恒瑞估值在18年也有一波大幅度快速的杀跌，80-50倍，不过马上就拉起来，回到80倍高位。股价同样的走势，40-100块，创了历史新高。
2018-2019年医药股的杀跌有两个原因，一个是18年股市单边下跌，绝大部分股票都下跌了，二是医药行业遭遇了全行业政策利空，医保改革，带量集采。华东医药不幸的两个利空叠加，目前还没有完全走出来，很多医药股都没有走出来，等那一天利空出尽，形式明朗，估计这个板块又是牛股集中营。而恒瑞基本不受后面医保改革的影响，再叠加国家重视科研的政策导向，科研能力更强的恒瑞享受了和半导体芯片一样的科研估值红利。
技术面分析
看完了二者的对比，知道了华东医药暴跌的原因，我们再来看看技术面。优秀股票暴跌对于价值投资者来说，是一个极佳的捡金子机会。
日线图，华东医药的股票从18年6月最高点跌到2020年2月的16块，已经长达20个月，接近两年，这个时间绝对可以换一大批股东了。
但是从月线图可以看出来，华东在下跌之前可是个10倍股，从12年1月到18年6月，股价从4.2一直涨到44，超过了10倍。现在股价相对4.2低点还有5倍估值涨幅。
我们还能期待它从这个价位再涨5倍吗？我认为答案是肯定的，时间5年以内。它的基本面经营和财务数据可以给我们很大的信心。
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财务指标
净利润，最近5年保持年复合平均25%+的增长率，10亿净利润以上还能如此增长，真的超厉害。
营业收入，最近5年保持年复合平均13%+的增长率，营收很大一块是医药商业流通，一季度收到比较大的影响，中间的医药工业是增长的。
毛利率，最近5年保持年复合平均13%+的增长率，随着医药工业和医美高毛利板块的增长，占比越来越高，整体毛利率越来越高。
资产负债表，
没得说的，良好。负债率40%，货币资金充足，存货多，商业板块造成的。历年经营净现金和净利润的比率在80%左右，还是商业板块拖累，占用大量经营现金。
经营方面
商业占比70%大头，毛利率低7.69%
医药工业占比30%，毛利率83.41%，公司毛利和净利润的主要来源。
年报105亿，+28%，净利润21.98亿，+18.14%。
一季报，36亿，+9.6%，净利润8.5亿，+11%。
医美行业，5.09亿，毛利率72%，增长率36%，去年扭亏为盈。因为是收购的国外公司，产生了18亿的商誉。这块在国内如果打开市场，增长应该会非常喜人，大家都知道这是一个暴利和高增长领域。
研发
最后说说研发，研发是公司未来估值能否提升的关键，列为看官如果能看到这里，就可以得出你自己的判断了。
研发19年10.55亿，增长49%。一季报研发2.6亿，增长69%。目前研发人员从500多快速扩充到了1000多人，期待出成果。
同期恒瑞研发的对比
19年，38.96亿，+45.92%。一季报8.11亿，+14.7%。
可以看出华东医药研发支出和恒瑞对比差距有点大，到目前公司是下定决心要迎头赶上，研发经费绝对值和增长率都在提高。这是加分项。
股本结构
大股东占比40%，国家队，社保基金，保险公司，基金，超级牛散各路人员汇集，这些人都看好，我们小散理应高看一线。
结语
公司的基本面是没有大问题的，小问题商誉问题，商业板块的存货过高，不挣钱的问题。
放两张茅台（或五粮液）在12-13年全行业政策利空和产能过剩时，茅台的估值和股价杀跌图，大家可以对比一下，华东医药是否可以相对乐观一点的期待公司估值和净利润同步提升，形成戴维斯双击，走出一波相似茅台五粮液的危机后走势。两三年内，公司冲击1000亿市值很有希望
