ICO是2017年最火热的概念，它让区块链和数字加密货币概念深入人心，但也由此产生了不少问题。面对越来越严格的监管和投资者的压力，ICO市场骤冷。根据 ICORating 的数据，ICO 项目总数已经从六月的275个锐减到九月的159个，且成功达成 ICO 目标的项目比例已经从上半年的半数以上跌落到了现在的 30% 左右。ICO的没落促使新噱头不断被提出，从八九月份的IBO到最近的STO。
在 10 月 22 日的 Chainsights 大会上，陈伟星表示 STO 是趋势，未来将是 Security Token 的天下。一石激起千层浪，久旱逢甘霖的币圈人士又开始各种鼓吹STO，各大内容平台也是铺天盖地的介绍各种STO优点的文章。
我们都知道，ICO不在监管范围内，没有明确立法而且透明度不够，可以说全世界的几乎全部的 ICO 都是未经注册的Token发行。那新提出的STO又是什么呢？
STO与ICO最大的区别就是STO受监管
STO是Security Token Offer 的缩写，中文名称为证券化通证发行，是指在确定的监管框架下，按照法律法规的要求，进行合法合规的代币公开发行。STO可简单理解成更安全、有保障且更有公信力的ICO，也可理解成效率和流动性更高的IPO。
它基于两个需求：更强有力的监管和投机与公用事业的分离。STO对应着现实中的某种金融资产或权益，比如公司股权、债权、黄金、房地产投资信托、区块链系统的分红权等。由于用该工具发行的代币具有证券属性，可以受到证券法的监管，使其更受区块链行业的欢迎，成为近期的热议话题。
有作者总结了STO的优点：
1、符合法规的证券代币比操作IPO成本更低、效率更高
2、可成为传统金融部门与区块链之间的桥梁
3、法律风险更低
4、进入金融市场的门槛更低
STO增加了KYC和AML流程，能够减轻操纵币价的情况，穿上合规和受监管的外衣，确实可以吸引更多传统金融市场的力量加入。
STO的监管与去中心化和全球流通背道而驰
拥抱STO必须拥抱监管，政府以及监管机构作为区块链社区的重要管理者，必将对代币发行的去中心化产生强大的冲击。而监管实际上就是让我们抛弃了区块链的去中心化和全球化，使我们开始走向狭隘的国家主义。
通过 STO 发行的证券类通证，从首次发行到在二级市场交易都要合规，而法律法规显然是地域性的，在中国合规的证券在美国不一定合规，那么在中国注册的交易所上交易的 Security Token 也无法向美国用户提供合法服务！
区块链被发明出来本身是想要独立于政府机构的权威之外、打破国界的屏障，使资本能够在全球范围内没有阻碍的流通。但是特定区域的特定监管、法律之间的互斥性也意味着STO的全球市场是分裂开来的，在这样的情况下，资产的流动性能有多强？
下面是整理的一些STO的缺陷：
(1)目前各国还没有任何监管STO的政策出台，所以STO依然绕不过各国现行证券法，而各国的规定也不尽相同，这对于STO的全球流通是一个极大的障碍。
(2)如果STO最终确定归证券法管理，它将与IPO没有多大差别，意味着只有机构和专业投资人才有资格购买Token，这并不利于STO的发展。
(3)STO从合规性到落地，目前也没有形成广泛共识，再加上其触角探及传统领域，所以它的未来发展还是未解。
重点要说的仍然是STO的监管，监管很容易，但是你受哪个国家的监管，在哪个国家的法律框架下执行，国家与国家本来就是分割的，即使在某几个国家是受监管的，能保证在全球所有国家都受到认同吗？无法得到全球认同等于是将市场进行了分割，在全球市场分割的情况下谈全球流通性是不是很滑稽呢？
