摘要
宏觀、政策與監管：
國務院總理李克強8月17日主持召開國務院常務會議，部署深入做好新增財政資金直接惠企利民工作，鞏固經濟恢復性增長基礎；進一步落實金融支持實體經濟的政策措施，助力市場主體紓困發展。
8月20日，央行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，2020年8月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%，均與上期持平。自今年4月起，LPR報價一直維持不變。
公開市場操作：上週，5000億逆回購和4000億MLF資金到期。為對沖本期到期資金，央行上週累計通過逆回購和MLF操作投放13600億元。本週央行公開市場累計實現資金淨投放4600億元。
利率情況：上週央行公開市場淨投放4600億元，但恰逢稅期機構融出資金謹慎，疊加地方政府債密集發行繳款，市場資金面趨緊，資金利率上行。截至上週收盤，7天回購利率較前一週上行20BPs至2.57%。
一、流動性回顧
政策與監管
國務院常務會議：保持流動性合理充裕但不搞大水漫灌。國務院總理李克強8月17日主持召開國務院常務會議，部署深入做好新增財政資金直接惠企利民工作，鞏固經濟恢復性增長基礎；進一步落實金融支持實體經濟的政策措施，助力市場主體紓困發展。會議要求，繼續落實好金融支持政策；保持流動性合理充裕但不搞大水漫灌，有效發揮結構性直達貨幣政策工具精準滴灌作用，確保新增融資重點流向實體經濟特別是小微企業；深化市場報價利率改革，引導貸款利率下行。
8月20日，央行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，2020年8月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%，均與上期持平。自今年4月起，LPR報價一直維持不變。
公開市場操作
上週，5000億逆回購和4000億MLF資金到期。為對沖本期到期資金，央行上週累計通過逆回購和MLF操作投放13600億元。本週央行公開市場累計實現資金淨投放4600億元。
圖表1：公開市場操作
利率跟蹤：
資金利率方面，上週央行公開市場淨投放4600億元，但恰逢稅期機構融出資金謹慎，疊加地方政府債密集發行繳款，市場資金面趨緊，資金利率上行。截至上週收盤，7天回購利率較前一週上行20BPs至2.57%。
圖表2-6：本期資金市場變化
理財市場方面，上週餘額寶7天年化收益率上行0.4bp，收於1.4490%；人民幣3個月理財產品預期年化收益率下行1bp收於3.74%。
圖表7：理財產品預期收益率&貨幣基金平均7日年化收益率
二、市場流動性專欄和貨幣基金投資策略
LPR連續4個月未調整
事件回顧：8月20日，央行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，2020年8月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%，均與上期持平。自今年4月起，LPR報價一直維持不變。
本次LPR報價持穩基本符合市場預期。週一央行開展了7000億元MLF操作，利率保持2.95%不變，已經傳遞了本月LPR不會調降的信號。本月LPR按兵不動的原因主要有：一是目前我國宏觀經濟企穩回升，央行貨幣政策從總量寬鬆逐漸轉向精準導向，注重在穩增長與防風險之間把握平衡，未來進一步降準降息的概率有所下降；二是近期同業存單利率高位運行，銀行負債成本較前期有所上升，進一步壓降LPR報價點差的動力不足。但LPR未下調不會改變金融向實體經濟讓利的趨勢，預計三季度企業一般貸款加權平均利率將繼續下行。
三、現金管理類基金點評
貨幣市場基金
短債基金
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