今天說說隱蔽資產類公司，普通投資者找到這樣的企業很難，需要足夠的財務知識和對企業的瞭解，否則容易陷入價值陷阱。目前市場中通過選擇低估資產企業的公司，比較有名的就是姚振華旗下的前海人壽，通過對萬科的投資一舉成為了當時的名人，也成為了財經界的熱點和案例教材，之後大家都知道因為和管理層無法獲得一致性，最終姚振華通過旗下的基金獲得了幾百元的收益後減倉，目前股權下降到了5%以下，未來怎麼樣不知道，但挖掘企業價值，我覺得它們才是中國真正的價值投資者，可以說看的不是成長，也不是話題，而是實實在在的資產，這有點像巴菲特的老師的風格，價格嚴重低於價值時買進，然後持續等待，守候春天的到來。
這些企業的投資獲得盈利的方式，主要是通過市場對企業的價值及發現價值來體現，比如說當企業真的持續低迷的時候，可能很長時間都低迷，比如說南寧百貨，業績很差，但現金流還可以，長期股價也沒有體現，但前海人壽進場後，持續了接近三年半股價才真正體現出來。能否體現在於戰略投資者和外來者能否大舉收購，因為不是可預期的，沒有新鮮話題，造成股價長期低迷是常態，一旦被外來大資本發現，可能股價很快會飆升，並獲得超額收益。企業可以在價格被低估時回購或增持，也可以被收購或併購，也可以慢慢等待時機，總之投資隱蔽資產類企業，需要非常大的耐心和毅力，前提資金不能是藉助槓桿或急用錢，做好三到五年沒有起色的準備。
從萬科到南寧百貨，再到今天的華僑城A，投資風格基本一致，都是低估和未來預期不明確，但卻能夠產生現金流，企業可以持續經營下去。華僑城是房地產企業，主業是房地產及相關地產旅遊開發，大本營在深圳，這裡不探討未來房價怎麼樣，和房地產行業的趨勢問題，關於房地產行業，過去我的思路有過分享。隱蔽資產一般包括幾類，品牌價值，專利權，特殊許可，土地，礦產等
華僑城屬於地產開發，公司最大的價值是土地，目前存貨為2000億左右，這個是購買的賬面價值，現金410億，其他應收賬款315億，負債2800億，其中預收賬款661億，真正需要償還的負債是2200億左右，其中應付賬戶只有100多億，這個無需考慮。我們通過現金和存貨就能知道全部償還後，公司此時還剩200多億，公司淨資產620億。公司市值為523億，低於淨資產。公司持有的土地不可能虧本賣出，即使未來房價出現鬆動，甚至下跌50%的話，目前的存貨也能有不少的升值，保守估計淨利潤10%，也能有200億利潤，最主要是華僑城開放的是高端樓盤，集中在深圳和上海，具有一定的區域優勢。這不包括公司的旅遊項目，該項目現金流充裕，長期可以經營下去，佔公司營業收入的32%，平均每年可以穩定產生利潤。旅遊項目正處在擴張階段，利潤率還不錯，20年後公司的土地全部開發完成，然後旅遊經營也全部完成，負債全部償還掉，公司的純資產400+400=800億，我說的是靜態的，這不包括未來公司繼續拿地和旅遊收入增長，可見公司現在價格被低估，其實公司旅遊項目下面也是土地，實在不行，完全是可以用來賣錢換現金的。從這點看公司屬於被大環境壓制的隱蔽資產企業。這也是前海人壽持續增加倉位的原因吧。
以上分析僅供參考，本人文章發佈之前未持有該股。
