史無前例！美原油首次出現負油價！
2020年4月21日凌晨短短兩小時內，紐約商品交易所5月交貨的WTI原油期貨接連跌穿從10美元到1美元十道整數位心理關口，上演原油期貨史最瘋狂的拋售，在距當日收盤不到半小時前跌為負值，最後收報每桶-37.63美元，跌幅為305.97%。
這是自1983年紐約商品交易所NYMEX WTI原油期貨上市以來，錄得的最低原油期貨價格。
而當我們見證了歷史性的負油價之後，昨夜WTI原油期貨6月合約也崩了......
雖然昨晚美國WTI原油期貨5月合約收窄跌幅，交投於積極區域內，但投資者擔心新冠肺炎疫情造成深度經濟破壞，恐慌性拋售蔓延至WTI原油期貨6月合約，6月合約一度下跌近70%，跌破6.6美元/桶創盤中歷史新低。
與此同時，布倫特原油也出現暴跌，6月合約一度下跌近30%。洲際交易所（ICE）甚至表示正為布倫特原油合約交易價格為負做準備。
於是昨晚特朗普再次發推，表示已經指示重要人士制定一項計劃，為陷入困境的美國石油與天然氣行業籌集資金，應對價格暴跌。
但市場似乎並不買賬。北京時間22日凌晨，美股收盤全線下跌，標普500指數跌3.07%，納斯達克指數跌3.48%，道瓊斯指數跌2.67%。
美原油為什麼會出現負油價？真的是“買油倒給錢”嗎？
事實上是：不是石油跌到1美元了，而是期貨逼倉，結算價格跌到負數了。
這一次的原油暴跌行情，本質上是因為需求端減弱疊加金融震盪，造成的期貨空逼多行情。
由於不同期限的期貨價格不同，在期貨合約移倉換月時，價格通常會出現跳空現象。這種跳空不是重要事件或者突發意外導致的突然上漲或下跌，只是因為美原油執行了一份新的合約，重新定價而已。5月合約將在4月21日（北京時間22日凌晨02：30）進行交割，多數經紀商會在4月16日-20日展期。
為了避免被強制平倉，部分交易者往往會提前平掉5月份的合約，重新建倉下6月的合約，造成5月份合約出現許多賣盤，價格大跌。對期貨交易商來說，如果不平掉5月的多頭合約，意味著將收到石油現貨，而且只有幾天時間告訴賣方如何收貨，而此時庫欣地區所有的原油倉庫均已被預定，儲油市場狀況不佳，庫存接近滿負荷，如果強行交割造成的儲油成本要遠高於平倉的損失。
對於純虛擬交易商來說，5月合約已經成了燙手山芋，美原油期貨價格暴跌，因交易員被迫平掉多頭頭寸，以免在沒有庫容的情況下購入實物原油。
因為全球疫情嚴重的影響需求，同時油價暴跌的過程中，多個國家（瘋狂暗示）放開自己的儲備能力囤積原油，造成全球原油儲備能力告急。
國際能源署上週預計，今年全球石油需求會較去年減少930萬桶/日，4月的需求將同比減少2900萬桶/日，降至1995年以來低谷。美國能源信息署上週又公佈，上上週美國原油庫存環比增加1900多萬桶，連續兩週創紀錄增長且連續12周增加。
同樣是疫情重擊下供需關係失衡，奶農可以倒掉易腐爛、儲存成本又高的牛奶。但產油商不可能靠將易變質、無法長期存放、運輸和儲存成本很高的原油倒進海里來救市。當前影響油價的最主要因素不是生產成本，而是庫存，特別是在內陸產油區。肺炎疫情引發了基礎設施和交通物流不暢等問題，原油很難外輸或儲存。
目前，美國石油需求銳減，沙特與俄羅斯暫停開打價格戰之後，雖然沙特提高了出口至美國的原油價格，但對美國頁岩油行業的保護作用正在消失，美國大量的頁岩油企業將會加速破產，市場化正在快速出清過剩產能。供需嚴重失衡之下，原油庫存不斷累加，臨近了庫存極限。
空方仗著多方沒有能力儲油，肆無忌憚的開空單逼倉，原油價格螺旋下跌過程中，有部分多單保證金被爆，持有現金的人又不敢入場接貨，人民群眾喜聞樂見的踩踏就來了。
中國會受到什麼影響？
毫無疑問，這是石油市場特別是美國石油市場有史以來最大的一次危機。面對這種情形，特朗普表示現在是購買原油的“大好時機”，美國未來將填補戰略石油儲備（SPR），將儲備高達7500萬桶石油，他希望國會能支持。
他還表示，油價下跌是非常短時期的，負油價反映了金融方面的問題，並非原油局勢。在減產方面，產油商需要採取更多措施。此外，特朗普還表示將考慮有關停止進口沙特石油的意見。
目前來看，儘管“負油價”更大可能是出現在特定地區（北美）、特定時間（5月交割）內的特殊情況，但市場依然需要警惕負油價在其他地區蔓延的可能。
就在WTI接連刷新底線的時候，布倫特油價保持堅挺，即便出現小幅下跌也始終維持在25美元/桶以上。
但是，布倫特原油6月份期貨合約也將在10天內進行結算，當前報價25.54美元/桶，如果在這期間沒有庫存和需求方面的利好消息，這一合約或許會是新冠肺炎疫情的下一個受害者，甚至也有跌入負值的可能。
中國企業在全球購買原油參考的價格基本都是布倫特油價，這一價格的波動將會直接影響到我們的原油進口成本。
目前各個主要產油國都會對原油出口價格進行大幅折讓。
依據公開消息，俄羅斯的原油較迪拜原油現貨價格價差為每桶8美元；澳大利亞原油較布倫特期貨價格甚至有13-14美元的折扣。
業界認為，原油暴跌，會刺激油製品的使用，比如，大排量汽車將會重新變得具有吸引力。石油價格的下跌可能會阻滯新能源技術的發展勢頭，新能源將在短期內失去競爭優勢，石油價格或將再次攀升。
對於國內消費者而言，國際油價暴跌，國內油價不一定下調。按照2016年國家發改委發佈的成品油價格形成機制，當國際市場油價低於40美元時，汽、柴油最高零售價格不降低。正因為此，今年以來我國油價調整已經兩次擱淺，國內油價處在“5元時代”。
值得注意的是，國家油價暴跌會引發市場恐慌情緒，引起石油相關金融資產的風險，能源類債券和衍生產品面臨風險。
為此，投資者要合理利用國際石油市場波動進行有長遠利益的投資，避免短期非理性投機的“羊群效應”。我國則會強化資本市場監管，防控輸入性金融風險，提升企業的風險識別能力，維護資本市場健康穩定運行。
來源：富國大通綜合自 人民網、21世紀財經，中國基金報等
