可转债全称“可转换公司债券”，是指在一定时间内可以按照既定的转股价格转换为指定股票的债券，可以简单地将转债看作“债券+股票期权”的组合。因此，转债有“债性”和“股性”的双重特征。
债性是指转债具备债券的所有要素，如果到期前未能转股，发行人需要还本付息，这也是我们常说的“下有保底”的根据。
股性是指投资者有换股权，股价上涨转债转换价值上升，转债价格也会跟随上涨，表现出股性特征，也就是我们常说的“上不封顶”。
在开始投资之前，还需要搞清楚四只“拦路虎”，那就是：转股价、强赎、下修、回售。
转股价
1. 转股价是指约定可转债以什么价格转换成对应的股票，假设A公司发行面值100元的可转债，约定转股价格为5元，那么到转股期后，投资者就可以把手头上的可转债按照1:20的比例转换成股票。
强赎
2. 强制赎回条款是指在转股期内，如果A公司股票连续20个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%，公司有权按照债券面值103%的赎回价格赎回全部或部分未转股的可转债，所以不能把可转债当股票一样完全不关注地持有，不然可能被强制赎回。
下修
3. 下调转股价条款也就是“下修”，是指在存续期间，如果A公司股票任意连续15个交易日的收盘价低于当期转股价格85%的时候，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交该公司股东大会表决。一旦成功下修转股价，转债的价值就会跳升，利好转债投资者。
回售
4. 回售条款是指当股票价格远低于转股价时，为了保障投资者的利益，允许投资者以高于面值的价格把转债卖给上市公司。一旦触发回售条款，投资者可以按照债券面值103%回售可转债。
回售条款可以起到保护投资者的作用，但不是每只可转债都有回售条款，需要我们擦亮眼睛。
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