可轉債全稱“可轉換公司債券”，是指在一定時間內可以按照既定的轉股價格轉換為指定股票的債券，可以簡單地將轉債看作“債券+股票期權”的組合。因此，轉債有“債性”和“股性”的雙重特徵。
債性是指轉債具備債券的所有要素，如果到期前未能轉股，發行人需要還本付息，這也是我們常說的“下有保底”的根據。
股性是指投資者有換股權，股價上漲轉債轉換價值上升，轉債價格也會跟隨上漲，表現出股性特徵，也就是我們常說的“上不封頂”。
在開始投資之前，還需要搞清楚四隻“攔路虎”，那就是：轉股價、強贖、下修、回售。
轉股價
1. 轉股價是指約定可轉債以什麼價格轉換成對應的股票，假設A公司發行面值100元的可轉債，約定轉股價格為5元，那麼到轉股期後，投資者就可以把手頭上的可轉債按照1:20的比例轉換成股票。
強贖
2. 強制贖回條款是指在轉股期內，如果A公司股票連續20個交易日的收盤價格不低於當期轉股價格的130%，公司有權按照債券面值103%的贖回價格贖回全部或部分未轉股的可轉債，所以不能把可轉債當股票一樣完全不關注地持有，不然可能被強制贖回。
下修
3. 下調轉股價條款也就是“下修”，是指在存續期間，如果A公司股票任意連續15個交易日的收盤價低於當期轉股價格85%的時候，公司董事會有權提出轉股價格向下修正方案並提交該公司股東大會表決。一旦成功下修轉股價，轉債的價值就會跳升，利好轉債投資者。
回售
4. 回售條款是指當股票價格遠低於轉股價時，為了保障投資者的利益，允許投資者以高於面值的價格把轉債賣給上市公司。一旦觸發回售條款，投資者可以按照債券面值103%回售可轉債。
回售條款可以起到保護投資者的作用，但不是每隻可轉債都有回售條款，需要我們擦亮眼睛。
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