4月延期4天完成票據兌付逃過一劫，9月還將有一筆不小的債務到期，億達中國控股有限公司（03639.HK）（以下簡稱：億達中國）亟需一筆資金來緩解自身壓力。
幸運的是，在東方資產與合營公司（大連青雲天下房地產開發有限公司）加持超30億的情況下，億達中國從住友手裡接過了合營公司與服務公司剩下的全部股份，以及位於大連市金融與商業中心的優質項目。
撰文/ 姚 悅
編輯/ 盧泳志
5月17日，億達中國公告了兩宗交易：收購住友不動產（8830.TYO）持有的合營公司大連青雲天下75％股權，全面接管大連住宅物業項目，以及同步收購住友不動產持有的
與合營公司相關物業服務公司50％股權。兩宗收購金額分別為人民幣30.3億元以及人民幣255萬元。
公告顯示，截止2019年12月31日，合營公司的資產總值及資產淨值分別約為32.29億元、29.19億元。服務公司於2019年12月31日的資產總值及淨資產，分別約為827.3萬元及646.9萬元。
收購完成後股權架構
公告日股權架構 來源：億達中國
01
引入東方資產26億元“非債項”投資
對於億達中國來說，這兩宗交易是筆不錯的買賣。
據瞭解，億達中國此次回購合營公司共用30.3億，其中東方資產出資26億，合營公司出資4.3億。
億達中國只需要在3年內還清東方資產支付的26億元，連同13%的利息於每年6月20日及12月20日每半年到期支付一次。
值得注意的是，東方出資的26億不算債項，這就意味著雖然此次收購花費不小，但是億達中國不會承受太大的經濟壓力。
另外，億達中國購回的兩項資產也都比較優質。其中，合營公司主要資產為住宅物業，截止2020年4月30日，該公司持有的住宅物業發展項目估值為40.04億元。
公開資料顯示，該項目由億達與住友不動產在2012年聯手以底價摘得。由於地塊屬於中山區較為稀缺的大面積宜居地塊，億達與住友不動產並不著急開發，直到2016年7月末一期才正式開盤。
目前該項目一期已完成，項目二期亦已可啟動開發。現有項目佔地面積約9.6萬平方米，總建築面積約50.1萬平方米，包括住宅單位、公寓、零售商鋪及地下車庫。根據現行發展計劃，預期將於2023年完成銷售和交付。
此外，億達中國還按255萬元的代價收購住友不動產持有的服務公司50%股權。
億達中國表示，此次交易可以實現其在中山區項目的回報，並提高合營公司的經營效益。通過收購可迅速增加其土地資源並全面控制項目發展及銷售。
此外，服務公司的物業服務與合營公司相關聯，同步收購服務公司有利於提高經營效益。
02
償債“虎口脫險” 融資渠道持續收窄
在完成這筆不錯的交易之前，億達中國剛剛經歷了一次“虎口脫險”。
4月20日，億達中國有一筆5285.4萬美元的優先票據本金額需償付，但由於償付當日未支付，構成了違約事件。
幸運的是，4月24日，億達中國表示已轉移相關資金支付2020年票據的未償付本金額（連同應計利息），並於2020年4月24日履行契約項下付款責任。
儘管如此，由於大量債務纏身，億達中國並沒有因此輕鬆多少。
數據顯示，億達中國目前的非直接全資附屬公司億達發展存續2只公司債“15億達01”和“16億達01”，存量規模共為14.27億元，分別將於今年9月和明年3月到期。
由於延期事件造成的影響，為了保住貸款，銀行可能會要求億達中國近百億貸款即時償還。
截至2019年年末，億達中國擁有銀行及其他借款約為人民幣150.16億元；淨負債比率高達103.5%，已經超過80%的上市房企紅線。
相比高負債，億達中國現金及銀行結餘僅為20.4億元（包括受限制現金10.07億元）。
在業績方面，億達中國2019年的表現也不盡如人意。2019年，億達中國合約銷售金額約為72.37億元，同比減少約15.23%，權益合約銷售金額約為人民幣68.77億元。
受疫情的影響，今年前4月，億達中國合約銷售金額約為10.69億元，同比下降43.91%，權益合約銷售金額約為人民幣8.23億元。其中，4月份合約銷售金額約為3.12億元，同比下降63.68%，權益合約銷售金額約為2.65億元。
在業界看來，在高負債、低償還能力、業績下滑的情況下，再加上母公司中民投資產凍結的影響，億達中國的融資渠道收窄甚至惡化，這意味著億達中國很可能將無法採取“借新債還舊債”模式。
為了償債，億達中國接下來還可能有哪些動作？其按時償還9月債務的幾率又有多大？歡迎留言評論。
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