金達威日前發佈控股股東減持股份預披露公告，持股佔公司股份總數35.34%的控股股東廈門金達威投資有限公司，計劃自本公告之日起15個交易日後的6個月內以集中競價交易、及自本公告之日起的6個月內以大宗交易或其他合法方式減持公司股份不超過1232.96萬股，即不超過公司總股本的2.00%。股東減持是自身資金需求，不影響公司長期價值。此次股東減持原因是自身資金需求，與公司基本面無關，不影響公司業績。公司一季度業績預告超預期，保健品一季度收入超額完成目標，全年業績彈性有望更高，公司長期價值不受股東減持影響。
今年核心邏輯不變，仍是輔酶Q10和維生素漲價。輔酶Q10從去年10月份開始提價，目前給客戶報價維持550美金/kg高位。至於維生素A與D3，據百川數據顯示，目前市場價分別為550元/kg和340元/kg，今年以來漲幅分別為77%和247%。公司輔酶Q10產能約600噸(市佔率約60%以上)，VA產能2700噸，VD3產能1000噸，生產經營未受本次疫情的不良影響，可充分受益。
投資建議。今年金達威輔酶Q10預計利潤6-7億元，維生素A及D3利潤5億以上，品牌保健品利潤1-2億。按照分部估值，輔酶Q10、維生素A及D3因為產品漲價及細分龍頭溢價給予估值15倍，品牌保健品按照30倍，目標市值195億，目標價格為31.65元，預計公司2019-2021年EPS為0.71、2.01、2.35元，對應PE分別為29.7倍、10.5倍、9.0倍，維持“強烈推薦”評級。
風險提示。市場擴張不及預期、下游需求不及預期、產品價格大幅下降。
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