近日，曠世控股向港交所遞交上市申請資料。
2019年5月15日，曠世控股向港交所遞交上市申請資料，顯示其獨家保薦人為興證國際，主要產品為蠟燭和家居香薰。
曠世控股有限公司始創於1999年，為中國家居裝飾品的知名原設計生產商及供應商，而主要經營附屬公司寧波曠世遠東蠟業禮品有限公司。於2004年開始在於歐洲出售家居裝飾品。多年來，其已於歐洲建立及擴展客戶群，產品遠銷法國、英國、荷蘭、德國、加拿大及澳洲等20個國家及地區。
據弗若斯特沙利文報告，於2018年，按製造及銷售蠟燭的收益計，曠世控股於中國排名第二，按製造及銷售家居香薰的收益計，於中國排名第四。
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蠟燭收益佔比70% ，
ODM銷售佔比近97%
曠世控股的家居裝飾品包括蠟燭、家居香薰及家居飾品，消費者將其廣泛用於改善室內環境及氣氛。而蠟燭及家居香薰為大眾日常生活中的受歡迎消費品。於不同文化中的用途歷史悠久。
於2016、2017及2018財年，集團來自蠟燭的收益分別佔總收益72.8%、73.1%及70.0%，家居香薰的佔比分別為11.1%、10.4%及14.6%，而家居飾品的佔比分別為16.1%、16.5%及15.4%。顯而易見，蠟燭為曠世控股向客戶出售的主要產品。
家居香薰產品方面，於近三年的收入中所佔份額最少，但其增長率表現超越蠟燭及家居飾品。於2016-2018年，曠世控股整體毛利率分別為21.3%、21.6%及24.1%，其中2018毛利率較2017高出2.5%，主要反映在家居香薰產品毛利率由2017年的17.2%大幅增至2018年的28.4%。可見家居香薰產品已成為公司賺取收益的動力。
就家居飾品而言，由於多種產品生命週期相對較短，且顧客品味持續改變，來自該產品分類的收益波動較大。往績記錄期，曠世控股提供及出售逾1000種家居裝飾品，設計、尺寸、香氣及成分各有不同。
產品圖片
這位業界大佬的業務模式主要分為兩塊，即ODM銷售及品牌銷售。
於2016、2017及2018財年，該公司來自ODM銷售所得的收益佔總收益分別為96.8%、97.2%及96.8%，品牌銷售的收益分別佔總收益3.2%、2.8%及3.2%。可見該公司的業務主要以ODM基礎進行。
所以這家公司的ODM業務究竟是什麼？
簡單來說，就是客戶看上了曠世控股的設計及製造能力，令其設計並製造其所需的產品，生產完成後再貼上客戶的商標。具體ODM業務模式的流程如下圖。
首先，公司需要向客戶開發及推銷產品，展示其自身的設計及製造能力。客戶若是看上，則可能接受原有的產品設計或向公司提供構思以作出進一步量身訂製。對產品的設計及規格達成一致後，將以自置生產設施或透過外部合約製造商開始進行大量生產。最後，製成品根據客戶的指示進行包裝和貼標。
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針對海外，
歐洲成為主戰場曠世控股的產品以出口為主，主要針對海外市場。於2016-2018財年，海外顧客分別佔同期總收益的98.8%、99.0%及98.8%，而歐洲為其最大的地區市場，歐洲分部佔總收益分別72.5%、74.1%及76.3%。
客戶大多為知名家飾零售商或批發商，如法國知名家居品牌“J.J.A.”、荷蘭知名貿易公司“Koopman”及歐洲百貨公司的採購代理“Top Marketing”等。
2016年，曠世控股開始向分銷商銷售自家品牌“Fumare”及“Aromart”蠟燭及家居香薰的特選產品線，而該等分銷商主要向北京、上海及廣州等中國主要城市的消費者銷售產品，目標客戶為中國及澳洲的中高端消費市場。
2017年，曠世控股收購澳洲公司Neobee的80%股份，擬通過經營該公司於澳洲銷售及買賣家居裝飾品。
資料來源：弗若斯特沙利文
曠世控股旨在透過努力開發中國及澳洲等不同地域市場降低單一市場的銷售集中度，以於可見未來實現收益來源多元化，但歐洲仍為其產品的最大市場，收入的增長也主要取決於其於歐洲的銷售業績。
另一方面，我們可以觀察到歐洲市場存在的增長機會。根據弗若斯特沙利文報告所示，歐盟為2018年全球主要蠟燭及家居香薰消費市場。於2018年，歐盟蠟燭消費佔全球總蠟燭消費的43.4%，金額為151億歐元。
其中，歐盟以零售值計蠟燭的市場規模由2014年59.56億歐元增加至2018年65.52億歐元，2014年至2018年的複合年增長率為2.4%。歐盟以零售值計家居香薰的市場規模由2014年15.43億歐元增加至2018年19.4億歐元，複合年增長率5.9%。該報告預測，歐盟蠟燭及家居香薰的零售值將於2018年至2023年分別增加3.3%及6.3%。
蠟燭的利潤率較低，價格競爭激烈，新參與者難以在短時間內建立分銷網絡及增加銷售。且大部分中國製造商將蠟燭出口至歐洲及美國，需要成熟及穩定的銷售網絡或OEM/ODM能力有效確保穩定的客戶基礎及促進製造商建立品牌影響力。而在家居香薰產品市場方面，對於製造商而言，建立分銷網絡與設立生產線極為重要，缺乏足夠資金的新參與者或會難以建立大型生產線，以致未能於市場內競爭。
3 結 語
曠世控股絕大部分產品乃按ODM基準製造及銷售，而其產品可附有客戶的品牌名稱或商標，客戶及其下游客戶透過其自身的分銷網絡或渠道於市場上銷售產品。而近三年來，該公司ODM銷售佔總收益的百分比均為95%以上。
因此，曠世控股的業務在很大程度上取決於客戶及其下游客戶的品牌接受及認知度、分銷網絡及營銷策略。任何有關他們或他們品牌的負面消息，均會為消費者對他們產品的接納程度帶來不利影響。若客戶未能能成功銷售其產品或維持競爭力，他們可能不會訂購新產品或減低訂單數量，從而對曠世控股的業務造成重大不利影響。
另一方面，消費者可能會臨時下達大量訂單，因此可能會令曠世控股的資源出現緊張情況。該公司未必能於有限時間內增加其製造產能或外判生產以應付客戶的需求，因此可能會流失商機甚至流失客戶。
此外，該公司的業務很大程度上視乎出口銷售的表現，銷售情況極容易受海外市場的不利經濟或社會或政治狀況所影響。
曠世控股經歷約20載，於產品中注入創意及概念備受讚賞，有世界各地的客戶基礎及多種的銷售渠道，所擁有的綜合生產設施也有助其達致規模經濟效益。從海外市場來看，曠世控股的銷售渠道及規模還算得上穩健，但產品的市場滲透率仍需提高。迄今為止，在中國的業務發展並未算順利，若要打開中國市場，在提高品牌知名度方面仍需要加強。
作者|如梭
來源|IPO那點事
數據支持|勾股大數據
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