2006年4月24日,中國外匯交易中心正式向市場推出人民幣外匯掉期業務。人民幣外匯掉期正式成為境內市場交易品種之一。本文給大家解釋外匯掉期交易的概念、合同定義及應用,幫助大家全方位的理解。
一、什麼是外匯掉期?
是指銀行與客戶簽訂本幣與外幣掉期合約,同時約定兩筆金額一致、買賣方向相反,交割日期不同、交割匯率不同的兩種貨幣的買賣交易,並在兩筆交易的交割日按照掉期合約約定的幣種、金額、匯率辦理的結匯或售匯業務。
二、開展外匯掉期的成員
1.銀行端:具有遠期業務資格。
2.客戶端:境內依法註冊的法人,有切實的外幣風險管理和套期保值需求;境外的特定金融機構。
三、外匯掉期的定價原理
影響外匯掉期合約定價的主要因素包括:美元指數、同期限兩種貨幣的拆借利率差異、兩種貨幣的即期匯率等。研究發現,合約定價和美元指數的正相關係數達到0.75左右。一般來說,基本都是銀行根據市場環境和定價模型來完成報價的。
典型的外匯掉期現金流圖:
四、貨幣掉期合約相關定義
1.起息日
每筆掉期交易包含一個近端期限和一個遠端期限,分別用於確定近端起息日和遠端起息日。這兩個期限可以是標準期限(例如,1M、1Y),也可以是非標準期限。
按照起息日的不同,掉期交易分為隔夜掉期交易、即期對遠期掉期交易(Spot-Forward)、遠期對遠期掉期交易(Forward-Forward)。其中隔夜掉期交易包括O/N(Overnight)、T/N(Tom-Next)和S/N(Spot-Next)三種。
如下表所示:
<1>近端起息日(Near-leg Value Date):第一次貨幣交割的日期
<2>遠端起息日(Far-leg Value Date):第二次貨幣交割的日期
2.交易模式(Trading Mode):詢價交易
3.掉期匯率(Swap Rate)
掉期匯率包括近端匯率和遠端匯率。
<1>近端匯率(Near-leg Exchange Rate):交易雙方約定的第一次交割貨幣所適用的匯率。
<2>遠端匯率(Far-leg Exchange Rate):交易雙方約定的第二次交割貨幣所適用的匯率。
<3>掉期點(Swap Point):指用於確定遠端匯率與近端匯率之差的基點數。
<4>掉期全價(Swap All-in Rate):
指交易雙方約定的在起息日基準貨幣交換非基準貨幣的價格,包括近端掉期全價和遠端掉期全價。
掉期全價的計算公式為:掉期全價=即期匯率+相應期限掉期點
其中即期匯率是掉期交易成交時報價方報出的即期匯率。
a、如果發起方近端買入、遠端賣出,則:
l近端掉期全價=即期匯率offer邊報價+近端掉期點offer邊報價
l遠端掉期全價=即期匯率offer邊報價+遠端掉期點bid邊報價
b、如果發起方近端賣出,遠端買入,則:
l近端掉期全價=即期匯率bid邊報價+近端掉期點bid邊報價
l遠端掉期全價=即期匯率bid邊報價+遠端掉期點offer邊報價
五、貨幣掉期業務應用案例
例如:一筆1M/2M的美元兌人民幣掉期交易成交時,報價方報出的即期匯率為6.8330/6.8333,近端掉期點為45.01/50.23bp,遠端掉期點為60.15/65.00bp。
1.如果發起方近端買入,遠端賣出,則:
近端掉期全價為:6.8333+50.23bp=6.838323
遠端掉期全價為:6.8333+60.15bp=6.839315
掉期點為:60.15bp-50.23bp=9.92bp
2.發起方近端賣出,遠端買入,則:
近端掉期全價為:6.8330+45.01bp=6.837501
遠端掉期全價為:6.8330+65.00bp=6.8395
掉期點為:65.00bp-45.01bp=19.99bp
一週外匯專注國際金融教育與服務,以上是我們課程研發乾貨的一部分,也是國際貿易中應用最廣泛、最有價值的理論支撐,現分享給支持我們、關心我們的粉絲們。