鳳凰網財經訊，週五（1月4日）傍晚，央行宣佈全面降準，鳳凰網財經獨家連線多家機構進行解讀，中泰證券首席經濟學家李迅雷表示，預計今年央行將下調存款準備金率3個百分點；英大證券李大霄分析稱，此消息為重大利好。
據央行網站消息，為進一步支持實體經濟發展，優化流動性結構，降低融資成本，中國人民銀行決定下調金融機構存款準備金率1個百分點，其中，2019年1月15日和1月25日分別下調0.5個百分點。同時，2019年一季度到期的中期借貸便利（MLF）不再續做。這樣安排能夠基本對沖今年春節前由於現金投放造成的流動性波動，有利於金融機構繼續加大對小微企業、民營企業支持力度。
李迅雷：預計今年央行將下調存款準備金率3個百分點
中泰證券首席經濟學家李迅雷對鳳凰網財經表示，降準1個百分點屬於預期中，預計今年央行將下調存款準備金率3個百分點。
李迅雷表示，目前中國經濟增速放緩，央行降準釋放出來的1.5萬億元資金有利於緩解流動性緊張。
連平：降準有助於推動中小企業融資成本的下降
央行全面下調存款準備金率1個百分點，此次降准將釋放資金約1.5萬億元資金。交通銀行首席經濟學家連平對鳳凰網財經表示，本次降準對經濟有三方面影響，首先是為之後的經濟運行創造更好的金融環境，其次兼顧了定向置換和流動性需求，再者有助於推動中小企業、小微企業融資成本的下降，利好實體經濟。
李大霄：重大利好，2440望成第五個歷史大底
中國央行宣佈全面降低存款準備金率，此次降准將釋放資金約1.5萬億元，加上即將開展的定向中期借貸便利操作和普惠金融定向降準動態考核所釋放的資金，再考慮今年一季度到期的中期借貸便利不再續做的因素後，淨釋放長期資金約8000億元。
對於央行本次降準的意義，李大霄認為，此舉為重大利好消息，是符合當前的經濟形勢要求，是一場及時雨，有利於中小微企業和民營企業的發展，有利於穩定經濟增長，對股票市場也有非常積極的正面作用，今天低點2440點有望成為中國股市第五個歷史大底。
華泰宏觀李超團隊：降準之後還會有全面降息！
華泰宏觀李超團隊認為，央行本次降準符合其年度策略報告《冬盡春歸，否極泰來》預測觀點，“央行貨幣政策在2019年大概率會選擇降準來解決社融增速內生動力匱乏的問題，預測2019年央行會有3-4次降準”，後續報告《一月降準概率高》中觀點，“央行有望加強逆週期調節力度，一月份降準概率高”。至此，央行在2019年大概率還會有3次降準。
李奇霖：貨幣寬鬆是為了信用寬鬆貨幣寬鬆週期還沒走完
聯訊證券首席經濟學家李奇霖向鳳凰網財經表示，從目前的貨幣政策來看，未來的整個貨幣寬鬆週期還是沒有走完，現在貨幣寬鬆的舉措主要還是為了後續的信用寬鬆。“從目前來看，我覺得從寬貨幣到寬信用還是沒有打通。”
目前，寬鬆貨幣向寬鬆信用傳導的過程當中可能還是會受到監管和有效融資需求回升的約束，這兩點的約束短期之內可能也很難打開。因此，李奇霖認為，從市場配置的角度來看，如果信用不寬鬆，實體經濟起穩可能還是需要一定的過程，也就是說貨幣的寬鬆可能還是目前最優的選項，或者說是一個不得不做的選項，壓低利率才有希望促進下一步的信用寬鬆，如果這一步不做，再加上剛才說到的兩個約束，可能就更無從談起，所以後續貨幣寬鬆可能還是會延續的。
工銀國際：本次降準有望發揮三重功效
工銀國際首席經濟學家、研究部主管程實表示，本次降準在春節前如期而至，符合我們此前預測。“我們認為，本次降準有望發揮三重功效。”
第一，從方向來看，在2018年連續四次降準之後，本次降準適時接力，釋放增量流動性約8000億元，再度確證了穩健中性、邊際趨松的貨幣政策立場，將進一步穩定市場預期和風險偏好，從而加快“寬貨幣”向“寬信用”的傳導。
第二，從節奏來看，本次降準分兩步落地，主要用於針對性地緩衝春節前市場的流動性緊張局勢。在當前美股劇烈波動、全球市場情緒逆轉的背景下，此舉有助於提前遏制流動性風險，避免其在高槓杆水平下向信用違約風險傳導。
第三，從結構來看，本次降準進一步置換了MLF存量，有望繼續消除MLF對中小銀行和金融機構的“價格歧視”，從而加速紓解小微企業、民營企業的融資瓶頸，在經濟下行壓力下及時激活市場微觀活力。
孫超：仍需觀察，“寬信用”的力度與決心
長江證券固定收益總部副總經理孫超分析稱，本次降準一次性淨釋放長期資金約8,000億元；二是央行強調了時間因素，即與春節前現金投放的節奏相適應，並表態仍屬於定向調控，而非大水漫灌，穩健的貨幣政策取向沒有改變。從實際效果上來看，管理層對於增加小微企業、民營企業等實體經濟貸款資金來源的決心已非常明顯。
對權益市場而言，2018年由於短期流動性壓力陷入暫時困境的優質民營企業依然是此次政策的主要發力目標，相信在實質性改善了流動性問題之後，部分治理結構優秀、戰略目標清晰的民營企業有望重新創造輝煌。這也正是當前的結構性貨幣政策所期望達到的效果：加大貨幣總供給，緩解表內流動性不足所導致的民營企業和小微企業融資難問題。
從固定收益市場來看，主要機構投資者對於2019年流動性的預期都已十分充足。固定收益市場主要關注焦點已經轉移到“寬信用”何時見成效上來。儘管有基本面與信心的雙重支撐，但固定收益市場，尤其是利率債，最終究竟是牛市下半場還是強弩之末，仍需觀察“寬信用”的力度、決心與成效。從實際結果上看，越來越多的機構投資者對“寬信用”見效的預期時間正在向前推移。
張瑋：降準不僅空間充裕，還有助於改善信貸錯配
崑崙健康保險首席宏觀研究員張瑋分析稱，“降準”不僅空間充裕，而且還有助於改善信貸錯配。
當前的高法定存款準備金率是早年間央行票據沖銷流動性捉襟見肘時形成的，央行希望通過提升法定準備金率“凍結”過剩的流動性。但過高的法定準備金率間接提升了實體部門的融資成本，造成了資金配給的扭曲：由於央行對法定存款準備金只支付極低的利率，過高法定存款準備比率就相當於提高了商業銀行的機會成本，商業銀行為了追求目標利潤就存在提高貸款利率的動機，加重了實體經濟融資難與融資貴。
正是出於這種考慮，央行對調整法定存款準備金率格外謹慎，取而代之的是大量的央行貸款。不幸的是，大量的中央銀行貸款與高法定存款準備金並存，從資產和負債兩個方面實施了對商業銀行的雙重徵稅，進一步造成了貨幣政策扭曲。所以，只有在將法定存款準備金率降至較正常的水平後，央行貸款才能夠發揮更積極的作用。 “降準”有助於扭轉信貸錯配的局面，提升央行貸款效率。
中原地產首席分析師張大偉：央行降準利好房地產行業
對於降準影響，中原地產首席分析師張大偉表示，中國12月PMI跌破榮枯線，為29個月來首次，反映出經濟下行壓力進一步加大，降準有利於扼制經濟增速進一步下滑。
“歷史看，只要降準，對於房地產來說肯定是利好，能緩解資金面壓力。”對於房地產行業影響，張大偉表示，降準肯定能夠緩解房地產企業的資金壓力，另外對於購房者按揭來說也能夠相對獲得平穩的信貸價格。
張大偉認為，降準的目的不是為了給樓市喘氣，但難以避免，樓市將有所獲益。
“央行降準的目的很明確，就是保證市場的流動性，主要小微企業的流動性，精準向實體經濟注水，目的絕不是樓市、股市。但難免，最後獲益的依然肯定有樓市。房地產不穩，經濟很難實現穩增長。”張大偉表示。
國盛固收劉鬱：降準之後降息還有多遠？
國盛固收劉鬱表示，本輪第四次降準，調低準備金率1%，與普惠金融定向降準標準調整，對沖一季度到期MLF之後，共釋放流動性8000億元。前三次分別釋放流動性4000億（2018年4月）、5000億（7月）、7500億（10月）。
在推出TMLF之後，當前情況下央行直接降息的可能性似乎不算大。未來是否降息，取決於經濟走勢。開年以來，主要經濟體PMI下滑跡象明顯，其中多個經濟體已跌破50枯榮線。全球經濟放緩壓力下，中國經濟受外部拖累的風險上升，如經濟下行壓力沒有得到緩解，央行可能降息。但在調整存貸款利率之前，央行可能會先下調公開市場操作利率。
注意到2018年12月中央經濟工作會議對貨幣政策的措辭出現微調，去掉“中性”，但當前的操作與去年降準差別不大，後續央行寬鬆程度進一步加大的可能性仍然存在。
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