被誉为“酱油茅台”的海天味业(603288.SH)跌下神坛。
近日，有湖南、浙江杭州等地的消费者向媒体表示，在超市购买了海天酱油后，刚开瓶用了一段时间，就发现瓶内出现活动的蛆虫。
对此，海天味业董秘张欣回复媒体称，“这完全不是企业品控问题。酱油生虫在夏天很常见。假如没盖好盖子，会吸引苍蝇，有种苍蝇会直接产虫。”
据不完全统计，从2017年到2018年7月，海天味业曾6次被媒体报道过酱油生蛆，此次的“甩锅式回应”使得海天味业口碑大跌。
自今年年初新冠疫情爆发以来，海天味业股价与业绩逆势上涨，一度创造“酱油神话”。事实上，整个大消费板块在上半年都经历了一轮上涨行情，尤其是以海天味业为代表的调味料板块。
超五成调料股股价年涨幅超50%
以申万行业调味发酵品板块来看，11只个股2020年上半年合计实现营收197.12亿元。其中，海天味业营收115.95亿元，远超其他10家企业。
中炬高新(600872.SH)依靠子公司美味鲜闯进调味品行业营收三甲，上半年实现营收25.54亿元，位居第二，ST加加(002650.SZ)以11.56亿元的营收拿下第三名。
同比变动率来看，上半年有7家企业营收增长，占比达63.64%。其中，天味食品(603317.SH)营收同比增长45.98%，为涨幅最高的企业。
天味食品的主营业务为川味复合调味料的研发、生产和销售。公司产品包括火锅底料、川菜调料、香肠腊肉调料、香辣酱等9大类100多个品种(不含定制餐调产品)，主要品牌包括“大红袍”、“好人家”、“天车”及“有点火”。对于上半年营收的增长，天味食品称主要系销量上涨及部分产品价格上调所致。
营收同比增幅第二名为千禾味业(603027.SH)，其营收同比上涨34.53%至7.99亿元，海天味业位居第三，同比增长14.12%。
盈利方面(以归母净利润为准)，11家企业合计盈利44.83亿元。海天味业盈利32.53亿元，占总盈利的72.56%。盈利第二名为中炬高新，其上半年实现归母净利润4.55亿元。天味食品则以2亿元的业绩位居第三。
同比变动率来看，11家企业共有8家盈利实现增长，占比达72.73%。除营收同比增幅位居第一外，天味食品的盈利同比增幅达到94.62%，同样位居第一。
其次为千禾味业，盈利同比增长79.85%。第三名为ST加加，盈利同比增幅达到24.67%。海天味业盈利同比增长18.27%，位居第五。
整体来看，调味发酵品板块个股上半年业绩十分好看。优秀的业绩支撑下，上半年11只个股股价涨幅喜人。截至9月28日，仅佳隆股份(002495.SZ)2020年以来处于股价下跌，其余全部处于上涨状态。其中，超五成个股股价涨幅超50%。
涨幅最高的为千禾味业，其2020年以来股价涨幅达到136.1%。ST加加股价上涨116.16%，位居第二。天味食品位居第三，股价上涨106.91%。海天味业掉出股价涨幅前三甲，上涨77.14%。
多家券商仍看好后续走势
进入9月，海天味业股价开始回调。截至9月28日收盘，海天味业下跌0.27%报收156.92元/股，较其股价最高峰203元/股下跌22.70%。
9月3日，海天味业股价飙升至203元/股，创造股价新高，市值超过6578亿元。但在此后的三天，其股价便接连下降。此外，9月下旬，海天味业又多日遭遇主力资金净流出。从9月3日至今，其市值已蒸发1493亿元。
(图片来源：海天味业行情走势图)
一个月之内股价下跌22.70%，市值蒸发千亿。究其原因，业内人士称海天味业的下跌与其被严重高估的价值脱不开关系，其高估值主要是资本在炒作和推高。突破股价新高的海天味业回调已经近一个月，截至目前其动态市盈率仍有78.16倍。
北京中和应泰财务顾问公司首席研究员吕长顺称，“对于海天味业现在的估值而言，主要是对2020年业绩增长预期的分歧，目前半年报增长18%，虽然好于一季度，但是，依然无法支撑其高达78倍的PE。个人理解一般消费行业，按照PEG>2倍属于高估计算，假设今年盈利增速25%，合理估值不宜超过50倍，对应2020股价就是100元。”
这种情况下，有唱空消费股的研究机构再次提出“消费股泡沫”问题，甚至有人怀疑，这意味着大消费行业的见顶。
但随着国庆、中秋双节来临，餐饮行业复苏指日可待，山西证券、开源证券和国金证券在内的多家券商仍看好调味品板块的后续走势。
国金证券汪玲称，大众食品在疫情期间具有分化受益的现象，在疫情后同样具备。我们认为速冻食品、调味品是全年持续增长最为确定性的方向。
中金公司研报指出，中国复合调味品行业当前处于高速成长阶段，我们认为其凭借便捷性、标准化、口味稳定性三大特征，未来有望成为中国调味品发展的主流方向。
其中，火锅调味料和中式复合调味料是复调行业最优质的细分赛道，发展空间广阔且龙头集中效应渐显，我们看好B端和C端市场共振下行业空间持续扩容，以及龙头企业凭借品牌、研发、渠道、供应链等竞争优势而持续提升市占率的长期发展前景。
上海证券周菁认为，调味品短期确实面临回调降估值的压力，但中长期看，调味品赛道因刚需性强、空间大、现金流好、行业竞争格局较好、增长确定性高等优势仍将被赋予合理的估值溢价，龙头尤甚。短期波动并不改变板块的长期投资逻辑，建议回调中择机布局。
