近日，星力百貨“16萬瓶茅臺酒抵押融資2.3億”一事引起關注。作為茅臺第一批貴州當地商超渠道主體，其質押茅臺酒剛好接近每年配額80噸，質押茅臺酒是配額新酒還是老酒，是否影響其銷售履約，該筆貸款到底是何種形式……證券時報e公司記者近日採訪業內人士及相關主體方。
有知情人士從其相關渠道告知，“該批酒為今年3月份發貨的新酒”，並表示主要是“一次性付款資金佔用較大原因導致的資金緊張，應該和囤酒沒有關係。”貴陽銀行貸款業務人員則告訴e公司記者，這些已經抵押酒是不可能被用來銷售的，“所有酒我們已經移送到我們的庫房進行保管。”
並且貴陽銀行人員還稱，該行一般是不做白酒抵押貸款業務的，星力相關抵押是“經過特殊審批，相關部門同意”才能做的。記者通過採訪及查詢也發現，在貴州有著深厚的“白酒金融”基礎，還有著“基酒抵押貸”、“釀酒樂”、“國酒樂”等眾多金融產品，部分銀行還曾設立專注於服務茅臺集團全國經銷商的部門。
“茅臺酒抵押貸款”引關注
貴州星力百貨近期的一項質押融資引起關注，主要是其質押對象有點特殊。根據天眼查顯示，貴州星力百貨近日增加了一份動產質押融資，登記日期為2020年4月13日，標的是“飛天53%vol 500ml 貴州茅臺酒（帶杯）164404瓶”，存放在貴陽市觀山湖區金華鎮現代產業製造園貴州三匯物流園6號樓2層，融資金額為2.3億元，質押期限為3年，即2020-03-25 至 2023-03-24。
以單價計算，平均每瓶茅臺酒抵押價值約為1399元，低於貴州茅臺市場指導價1499元/瓶，不過高於茅臺出廠價。另外，以茅臺酒每噸2124瓶計算，上述質押茅臺約77.4噸。
引起關注之處也正在與這家商超幾乎將從茅臺獲得的一年飛天茅臺配額全部用於質押。星力百貨是貴州茅臺2019年首批新增的三家貴州本地商超、賣場服務商之一，獲批額度為80噸/年。
星力百貨的茅臺抵押貸款也被指出有“囤貨牟利”或以酒抵押套現嫌疑。星力集團4月24日通過官方微信回應稱，此筆借款系正常流動資金借款，並非囤貨牟利或以酒抵押套現，集團承諾按合同約定將茅臺酒按零售價投放市場。
雖然星力做了聲明回覆，但該事件的諸多細節仍受關注，包括被質押的酒來源，是今年剛從茅臺公司獲批的80噸用於直銷的酒還是之前公司存儲的老酒？白酒能否用來做抵押貸款？星力百貨作為茅臺的直營渠道之一，該筆抵押是否影響到其直銷行為？
該事件也引起當地有關部門的關注，包括貴州市場監管局、貴州茅臺等表示，正在展開調查、核查。記者4月27日致電星力集團，工作人員告訴證券時報e公司記者稱：“上級正在處理，會進一步發佈相關聲明。”其它便沒有更多回復。
星力百貨相關行為也引起當地市場監管局和貴州茅臺的注意，並表示正在核查，相關結果也受到業內人士關注。就在不久前的3月末，貴州茅臺已經對當地一經銷商重拳出擊：貴州白酒交易所還因為向援鄂醫療隊1499元銷售茅臺一事，被貴州茅臺取消了其子公司的茅臺經銷商資格。
16萬瓶酒何來？
該事件在記者採訪中，相關業內人士、分析人士等均表示“都在關注著”。其中，該批被質押的酒是否是2020年度從貴州茅臺獲得的最新配額酒，引起最大關注，因為茅臺商超渠道是必須要對外以1499元/瓶價格銷售的，是很多投資者關注的購買茅臺渠道。
某酒行老闆萬利（應要求化名）對證券時報記者評價該抵押事件稱：“這是一個高手啊，抵押3年，茅臺酒市場價按業內一年老酒漲100元計算，3年後酒的升值幅度遠高於利息，還有人保管。”
對於星力質押茅臺融資一事，資深白酒業內人士張曉江（應要求化名）從他在圈內得到的消息及對事件分析告訴e公司記者：“沒有可能是之前的酒，都是今年剛發的。”他還進一步解釋到，“80噸剛好是16萬瓶，發貨日期也是3月份（酒廠發貨而非天眼查所顯示質押日期）。”
不過張曉江也專門指出，“這個和囤酒沒有關係”，主要原因在於一次性的付款資金方面，“今年剛好疫情，然後80噸的貨款一次性付清，但賣貨的週期是一年的，對企業來說資金佔用較大，有一定資金壓力。”而且他還指出，“這個錢應該是直接用來付茅臺公司貨款，不是抵押之後套現做別的。”
能夠獲得茅臺招標的商超資格，那自然是十分珍貴的，眾所周知擁有茅臺酒配額除了意味著一定的利潤外，也意味著極大的吸引客流能力。
星力集團所發的聲明也可以看出其對該資格的重視，專門講到高度重視與茅臺集團的合作，嚴格按照銷售合同進行銷售，並承諾每一瓶茅臺酒在合同約定的銷售時間內以零售價格投放市場。另外，市場上，星力百貨4月6日上線的購酒活動仍在進行之中，根據星力名酒預定小程序，4月27日下午7點，當天共有165人合計成功購買364瓶飛天茅臺。
不過e公司記者在採訪該筆茅臺抵押的金融機構——貴陽銀行相關人員時被告知：“已經抵押的就怎麼可能在賣，肯定不行啊，所有酒我們已經移送到我們的庫房進行保管。他賣的肯定不是在我們銀行抵押的酒。你想如果你把抵押的東西賣了，我拿什麼做擔保啊。”但對於是今年新酒還是老酒，該工作人員並未提及。
深圳某銀行專門做貸款的業務人員看了該筆質押貸款及星力聲明後直言“這個業務有點奇怪”，並告訴e公司記者：“抵押物肯定是不能賣的，純流動資金貸款一般也不會做三年，一般是一年期。”而且還表示“如果我要做這個業務，我要把酒都搬到銀行的倉庫來。”這一行業習慣性表述也與貴陽銀行貸款部人員所提到“酒已移送我們的庫房進行保管”一致。
通過測算，80噸酒以2124瓶/噸計算，精確數量應該為169920瓶，與抵押數量164404瓶之間尚存在一定數額差。近日在一些茅粉及相關媒體報道中，記者也看到星力“會員積分每達到2000分+1499元”認購茅臺一事，雖然每天都在進行，但是數量極其有限，不少星力會員面臨有積分但“搶不到茅臺”的現象。
那麼星力抵押的16萬瓶酒到底是否是星力所獲得的的2020年度茅臺配額？如果是且已經被移送至銀行庫房，星力又如何像聲明中所述保證每一瓶酒在合同約定時間內投放市場？
貴州的“白酒金融”
用酒做抵押進行貸款其實並不是什麼新鮮事，特別是在貴州。
對於“白酒抵押貸款”，記者採訪中並未提及貴州星力一事時，深圳相關業內人士均直接將該項目指向貴州。深圳某茅臺酒銷售連鎖商店老闆告訴e公司記者：“深圳沒有，貴州有。”上述深圳銀行貸款從業人員也告訴記者：“深圳沒有，早幾年貴州有很多，不過挺多出事的，現在銀行基本不做類似業務了。”對於“出事”一說，她表示主要是“酒的真假難辨”。記者也在網上查到一則2013年發生在杭州的消息“男子用1400箱假茅臺做抵押，到銀行成功貸款2億。”
上述酒行老闆萬利告訴證券時報記者：“貴州多數銀行都有這個業務（酒抵押貸款），一封壇就可以貸款，是當地政府支持酒企發展的動作，主要是支持上億規模的酒企。”
而在相關公開消息中，白酒相關貸款在貴州確實有著較長的歷史淵源與廣闊市場。貴州相關白酒倉儲質押貸款最早在2011年時已經出現，特別是在茅臺所在地仁懷市，而且是屬於政府支持酒企發展的專項行動，有著相應的政策文件支持。
一份2007年貴州省人民政府關於促進貴州白酒產業又好又快發展的指導意見文件，裡邊提到“各級經貿部門要把重點白酒企業列為信用擔保體系的優先扶持對象，鼓勵各級金融機構將支持白酒業作為信貸工作的重要內容”。另外，仁懷市委、市政府在2011年出臺《關於加速推進白酒產業又好又快更好更快發展的決定》，裡邊也提到對白酒企業的金融支持：積極引導金融機構調整投向，擴大白酒生產企業抵押、質押物種類和範圍，加大對白酒產業發展的有效信貸投入。成立白酒產業投資公司和基酒價值評估機構，組建3到5家註冊資金1億元以上的融資擔保公司，為白酒產業發展提供投融資服務。
（來源：遵義市人民政府）
也是在2011年金融機構在當地（仁懷）推出“白酒倉儲質押貸款、白酒企業擔保（信用）貸款”等貸款業務新品種，其中上述萬利所提到的“封壇後貸款”為基酒質押貸款，是其中重要一種。“陳年老窖變真金白銀，貴州一酒廠基酒貸款6000萬”等較多歷史新聞也均出現在2011年及之後。
對於該項貸款的背景，當時消息解釋稱，貴州酒廠林立，且醬香型白酒需要3至5年的基酒存儲期，因而成本較高，資金佔用較多。由於缺少有效抵押物、無擔保，貴州酒廠的普遍面臨融資難題。
在一份中誠信國際2018年對貴州仁懷茅臺農村商業股份有限公司（仁懷茅臺農商行）的信用評級報告中，記者也發現了對相關業務的介紹。其中講到：在對公貸款方面，由於仁懷地區白酒產業發達，該行（仁懷茅臺農商行）公司類客戶主要為酒業及其上下游產業鏈中的小企業。2017年末該行酒類貸款總額達到51.43億元。在貸款產品方面，結合當地經濟特色，不斷創新擔保方式和還款方式，推出基酒抵押貸款，2017年末基酒抵押貸款餘額為22.92億元；同時針對白酒企業生產週期及經營特殊性，推出“釀酒樂”產品。此外，該行成立國酒事業部，專注於服務茅臺集團全國經銷商，同時推出“國酒樂”產品，在與茅臺集團開展票據託收業務的基礎上，為茅臺集團及定製酒經銷商提供銀行承兌匯票和流動資金貸款等信貸業務。
不過e公司記者從貴陽銀行貸款業務相關人員口中得知，“我們家現在是沒有針對酒企業的貸款的，如果想爭取貸款，可以用廠房，或者應收賬款，用酒來抵押貸款肯定是不行的，”該工作人員也對星力集團茅臺酒抵押貸款一事解釋稱：“他們家是經過總行特殊審批的，是跟銀監局報備過的，相關部門同意、特批才可以做的。”
