基金一季報全部披露完畢，各路大咖們對二季度行情預測及配置思路紛紛曝光。
總體來看，基金經理認為，雖然海外疫情仍在擴散，但國內已基本穩定，全面復工復產加速開啟，A股相比全球股市而言，整體估值較低，已具備投資吸引力。配置上，公募基金一方面立足內需拉動行業，另一方面關注科技股回調後帶來的機會。
A股進入價值投資區間
近期三大股指持續上漲動力不足，進入震盪行情，不過基金經理們對未來走勢仍較為樂觀。
從宏觀層面看，一季度GDP同比下降6.8%，新華基金指出，1-3月生產、投資、消費均邊際修復，但需求不足問題較生產端更突出，工業品庫存積壓較明顯，隨著復工復產進入下半段，二季度後政策應聚焦需求側。
具體而言，未來基建發力、報復性消費、投資逐步收窄降幅或轉正等有望推動經濟逐步向上修復，年內經濟前低後高概率較大。但須注意出口、就業與疫情反覆等數據，考慮到風險已有部分反應，可期待下半年隨政府赤字率、專項債、降息降準等財政貨幣政策加碼，託底經濟好轉後的戴維斯雙擊的行情。
招商基金認為，當前我國疫情基本穩定，全面復工復產已經加速開啟，逆週期調節政策不斷加碼，未來政策的調控空間仍大，疊加A股估值仍然處於均值附近。短期來看，A股波動加大，但波動會小於海外，近期的回調給了投資者佈局A股的好時機。總的來說，疫情僅會改變A股短期的運行節奏，但不會改變其長期方向。
整體來看，華泰柏瑞基金張慧指出，疫情對國內經濟的快速衝擊預計告一段落，目前A股進入價值投資區間，整體估值處於較低位置。但暫沒有看到有具備估值和業績雙擊的領域，因此單邊行情較難看到。相對於全球市場，A股的估值位置不同、疫情階段不同、政策空間不同，短期具有相對收益。遠期的風險是全球經濟陷入衰退，需要進一步跟蹤判斷。
聚焦“消費+科技”
一季度，不少基金經理跟著“疫情”投資，醫藥取代消費成為第一重倉行業。步入二季度，公募的投資思路開始迴歸“消費+科技”的雙主線。
華泰柏瑞基金張慧表示，
二季度將立足內需，並觀察4月份國內經濟數據披露後國內政策的動向。操作方面，保持對組合個股從業績景氣度，以及預期收益率合理度兩個方面出發，在行業配置相對均衡的前提下注重個股的超預期業績增長，以及拐點變化。從行業上面來看，主要看好醫藥、食品飲料、文教娛樂、光通信、以及部分藍籌股的表現，同時關注和跟蹤電子、新能源汽車行業悲觀預期消化後的機會。
銀華基金李曉星透露，消費股和科技股將是未來投資方向，主要邏輯是：
對於消費股來講，疫情終將過去，長期具有買點，而消費類公司會因為估值低、環比景氣度向上較為樂觀。
科技股方面，經過這一輪調整，科技股的風險已經大部分釋放完畢，現在可能是科技股慢慢買入的時間點，是佈局的階段而不是豐收的階段。二季度是科技股的建倉期，會將科技的投資方向聚焦在5G硬件終端，5G軟件應用和新能源等三個方面。
安鼎越基金對科技板塊也有相同看法，認為科技創新仍是中國經濟發展的方向，相關行業和公司經過大幅回撤，已經包含了過於悲觀的業績下滑預期。在全球疫情緩解後，基本面和估值有重新回升的空間。
（絕對值 王昕晨）
