墨西哥究竟有什麼秘密武器，讓它敢於與全世界作對，並且不懼低油價的後果？
掀起石油價格戰的沙特，萬萬沒想到自己會被一個不太起眼的角色——墨西哥（日產量僅為175萬桶），狠狠絆了一跤。墨西哥究竟有什麼秘密武器，讓它敢於與全世界作對，並且不懼低油價的後果？
墨西哥早已在華爾街建立了龐大的對沖保護！
墨西哥每年的主權石油對沖已被列為國家機密，確保了這個拉丁美洲國家免受低油價衝擊。在過去20年中，墨西哥堅持購買石油看跌期權，這每年都被認為是華爾街最大、最嚴密的石油交易。近年來，墨西哥每年花費約10億美元購買期權。
這些期權賦予墨西哥以預定價格出售其石油的權利。它們相當於保險單：國家銀行可以從較高的油價中獲利，但也享有最低下限的保障。因此，如果石油價格保持疲軟或進一步下跌，墨西哥仍能鎖定較高的價格。
在過去20年的每一次油價低迷時期，對沖都為墨西哥提供了保護：
在2009年全球金融危機期間油價暴跌時，墨西哥賺了51億美元；
上一次沙特發動價格戰導致油價暴跌後，墨西哥在2015年賺了64億美元，在2016 年又賺了27億美元。
墨西哥國家石油公司（Petroleos Mexicanos，PEMEX）也有自己單獨的、規模較小的石油對沖，今年的對沖規模是23.4萬桶/日，平均價格為49美元/桶，鎖定了針對低油價的保護措施。
墨西哥宣佈主權對沖為國家機密後，很少披露2020年對沖的細節。但是，基於有限的公共信息以及前幾年的歷史數據，還是可以粗略估算低油價下的潛在回報。
墨西哥政府對議員們說過，能保證收入足夠支持該國預算中的油價假設，即墨西哥石油出口籃子價格為49美元/桶，大約相當於60-65美元/桶的布倫特原油價格。
外媒稱，墨西哥通過兩個要素鎖定收入：對沖和該國的石油穩定基金。該基金長期以來只提供了2-5美元/桶，所以可以合理假設墨西哥的石油對沖價格至少為45美元/桶。過去，墨西哥每年對沖大約2.5億桶石油，相當於12月1日至次年11月30日所有的石油淨出口。
基於所有以上要素，外媒粗略計算，如果墨西哥石油出口保持在目前水平，該國將獲得數十億美元的回報。自去年12月以來，墨西哥的油價平均為每桶42美元。如果目前墨西哥石油的低價持續到11月底，平均價格將跌至每桶20美元左右，對沖操作將帶來近60億美元的收入。
雖然擁有對沖保護並不是墨西哥頑固反抗的唯一原因，但是與自今年年初油價暴跌以來預算遭到破壞的國家相比，這可以增強墨西哥的實力，並使其在達成減產協議的過程中不那麼急切。
但墨西哥總統洛佩斯抵制減產協議的主要原因其實是，他承諾過要復甦PEMEX的石油生產，現在好不容易才逆轉了持續14年的產量下跌。若按照歐佩克+的要求減產40萬桶/日，洛佩斯就得擱置其恢復Pemex昔日輝煌的宏偉計劃。因此，墨西哥堅持只能削減10萬桶/日。
如今，墨西哥已經如願以償，只需承擔10萬桶/日的減產量，美國據說要彌補它的減產不足，整個歐佩克+也都最終屈服了，放棄1000萬桶/日的減產目標，只宣佈了減產970萬桶/日。可以說墨西哥帶了一個很壞的頭，至少沙特已經丟盡了面子，會被視為能力不足，連小小的墨西哥都搞不定，這又一次嚴重威脅了歐佩克組織的穩定與團結。還有傳聞稱，墨西哥可能在6月後離開歐佩克+。
