我院陳玉罡教授和博士生魯濟華撰寫的《從市值管理轉變為創值管理：探尋國企外延式增長路徑》（國家社會科學基金重大項目“國有企業監督制度改革與創新研究”的階段性研究成果，主持人：辛宇教授），經經濟參考報和光明網等主流媒體全文刊載報道後，取得了積極的社會效應。
文章要義如下
按照中央全面深化改革領導小組的工作部署和要求，國資委出臺了《改革國有資本授權經營體制方案》（以下簡稱《方案》）。《方案》把黨的十九大提出的管資本為主的要求予以政策化、制度化。從管企業向管資本轉變，核心要義是對生產關係的調整，從經營企業、公司治理轉變為資本運作、資本管理。生產關係的轉變，一方面通過投資高質量標的等方式，提高了國有資本使用效率，搶佔戰略性新興產業的發展機遇，進一步解放和發展生產力；另一方面，通過去產能等有序退出手段，為投資回籠了資金，提高了國有資本流動性，實現國有資本的可持續發展。
同時，毋庸諱言，由於各種主客觀因素的綜合作用，國資在從管企業向管資本轉變的過程中，其在管企業階段所存在的諸多矛盾將會隨著改革的推進而衍化發展，最終也會在管資本階段產生一系列新的矛盾。此時，以腳踏實地的精神，從當下形勢出發，我們認為國資管理者可以採用“創值管理”的新方法，助力其投資決策。創值管理將提供給國資管理者一套科學有效的投資分析體系，提升國資管理者的專業化技能水平，有助於國資管理者正確投資決策，在從管企業向管資本轉變的進程下革新原有的“市值管理”模式，實現由“資本效率低”行業到“資本效率高”行業、“戰略價值低”行業到“戰略價值高”行業的轉型，進一步解放和發展生產力。
對比市值管理與創值管理，可以看出，創值管理以資本使用效率最大化為首要目標，關注質量，即不僅要市值的“量”，更要抓住創造價值的“質”。國資委將從關注每個企業的市值管理，轉變為關注每個企業的創值優劣，從而實現國有資本的有進有退，在進退之間完成對國有資本的管理。國資委將實現國有資本從劣勢企業退出，並把國有資本投資於有戰略投資意義的和有大的利潤空間的企業。
國資委和國資管理者在從管企業到管資本的轉變過程中，應當以進一步解放和發展生產力為主要目標，兼顧根據剩餘價值高低對生產關係的調整，將原有的市值管理轉變為新的創值管理，走出一條國有資本既依靠自有資金的內生增長又藉助私募風投資金的外延發展的新路徑。
《經濟參考報》刊載截圖
相關刊載鏈接：
http://dz.jjckb.cn/www/pages/webpage2009/html/2019-09/23/content_57486.htm
http://big5.gmw.cn/g2b/www.gmw.cn/xueshu/2019-09/23/content_33178873.htm
陳玉罡，中山大學管理學院教授，博士生導師，具有豐富的理論知識和實踐經驗，擔任多家公司獨立董事，併為多家國有企業和民營企業提供併購戰略諮詢服務。曾兼任廣東省本科金融教學指導委員會秘書長，兼任中山大學併購重組研究中心秘書長。曾承擔國家自然科學基金課題“控制權市場的懲戒作用、制度環境與侵佔行為研究”、國家軟科學課題“外資併購與科技創新”、國家自然科學基金課題“公司章程中的投資者保護條款的採用動機與經濟後果研究”的研究。
在《經濟研究》《管理世界》《管理科學學報》、Corporate Governance: An International Review、Pacific-Basin Finance Journal、European Business Organization Law Review等國內外重要期刊發表學術論文50多篇。撰有《併購與估值：精選案例分析》《公司章程中反收購條款的採用動機與經濟後果研究》《併購與剝離的可預測性——基於交易成本視角的研究》《併購中的價值驅動指標體系》《私人股權基金：理論與實務》《個人理財：理論、實務與案例》《向幸福進發：玩轉家庭理財的投資時針轉盤技法》《家庭理財紅寶書》等專著。
來源：校友及公共事務辦公室
整理 | 撰稿：柯建傑
編審：陳玉罡
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