疫情以来，上海机场一直低位横盘，连一次像样的上涨都没有，上海机场是否还有机会，今天定投君带你聊一聊上机反弹的内在逻辑。
上海机场最大的优势在于它优越的地理位置和丰富的市场资源。
上海作为我国最大，经济最发达的中心城市，处于长江经济带和东部沿海经济带的交汇处，地处长三角的核心地带，长三角地区是我国目前经济发展速度最快、经济总量规模最大、最具有发展潜力的长三角经济板块，同时也是人口密度最大、人均消费水平最高的地区。
优越的地理位置带来了源源不断的人流量。而上海机场的生意模式就是流量变现，为什么这么说呢？
提起上海机场，熟悉它的人第一时间会想到啥？我想一定有不少的投资者会想到中国中免，的确，投资上海机场，中免是一个绕不开的话题。
2019年上海机场营收结构
上面这幅图是上海机场19年的营收结构，非航空性收入占比高达62.68%，也就是说上机最赚钱的业务并不是传统机场业务本身（比如飞机的起降收费、停场费、客桥费等），而是背后流量的变现，比如机场的广告业务、免税店业务等。
所以，对于上海机场来说，分析的重点也就落在流量上面来。所谓得流量者得天下，就像各大景区一样，人流量少自然没得赚，人流量大东西卖的再贵也有人买。
国内大多数机场都是这种模式，上海机场能脱颖而出成为其中的佼佼者无外乎较好的区位优势和得天独厚的市场资源，而这些优势带来的就是人流量。
机场的免税商品主要是卖给国际旅客的，对于经过机场的其他人来说想买也买不了，也就是说真正决定免税店生意的还是国际旅客。
2019年上海机场业务量
2019年，上海机场国际旅客吞吐量占比42.55%，高达3240.49万人次，增速也是最高的。
主要机场国际旅客吞吐量
国际旅客吞吐量遥遥领先其他国内主要机场，超高的国际旅客流量对日上免税的高营收无疑是起到了决定性的作用。
所以说，对于机场股来说，最重要的还是地理位置，优越的地理位置带来大量的人流量，如果上海机场建到大西北（这里没有贬低大西北的意思），即使建得再富丽堂皇、服务质量再高，也不可能有现在这样的水平。
这也正奠定了上海机场的垄断地位。
然而，世界又是公平的，在疫情面前，优势反而变成了劣势，国际旅客占比越高，营收下滑也就越厉害，最赚钱的业务停摆，对上海机场来说无疑是个巨大的打击。海外国家尤其是欧美的疫情形势给上海机场的营收蒙上了一层阴影。
上海机场的业绩很大程度上取决于全球疫情的控制程度尤其是欧美，一旦疫苗研发成功或者欧美能像中国这样控制住疫情，上机的表现一定会大放异彩，目前的不确定性就是疫情的持续时间。
疫情前，依托上日免税行，上海机场下有租金保底，上有业绩不封顶，日上免税赚的多，上机赚的也多，过着类似包租婆的日子，省事省心。
疫情发生大半年来，上机业绩立马熄火，直接腰斩。
现在看，市场给予上机的估值依旧维持在疫情发生前，主要是上机实在太优秀，而且业绩的确定性太强，一旦疫情好转马上就又是一个赚钱的机器，一头健壮的现金奶牛。
疫情充满着不确定性，主要还是看持续的时间有多长，多持续一天，上机就多亏一天，如果时间够长，即使疫情结束，短时间内也不能弥补疫情期间的亏损。
疫情持续的越长，亏损越是难以弥补，如果持续够久，只怕现在的估值也难以维持，继续下跌也不是不可能，当然一旦海外疫情得到控制，疫情持续越久反弹也就越高。
目前，全球新冠疫苗研发已进入最后关键阶段，国产灭活疫苗已有3家公布1/2期数据，三期临床也在海外快速推进。
对于疫情，定投君还是保持着相对乐观的态度，部分疫苗在国内已开放预约，随着后续疫苗的加速推进，疫情控制也是迟早的事，而对于上海机场，反弹或许就在不远处。
所以，对于上海机场，你的预期的反弹在何时？
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