傻傻狠幸福
各说各的理
最近这个话题很火啊，具体怎么回事，其实众说纷纭，但是大体脉络是清楚的，中行的责任也是推卸不掉的，人家工行、建行都提前一周移仓了，再不济在22：00前让客户自己交易跑路也行，它却把交易终止了，理由是按约定的合同执行结果……
这也是为什么现在中行理直气壮要用户补足欠款的原因，难怪大家这么激动！
中行的过失不能全推给市场
学过期货的同学都知道，石油期货交割日最后一天，价格容易出现剧烈波动，最好要避开，至少要谨慎对待。可是一个常识，中国银行却没有做到，所以整件事情这样梳理下来，脉络其实很清晰了，中国银行不仅可能收不回投资者的欠款，更有可能面对许多维权的起诉....
中行的说辞
但是这里面也确实有些比较麻烦的问题，那就是中行是否可以在重大风险的情况下代替用户操作呢，或者明确告知用户呢，按照尽量避免纠纷的原则来讲？
不能，否则如果最后一日突然暴涨呢？
投资者会不会告中行影响用户操作呢，要求赔偿损失呢。
如果有人买中行产品做空，也即油价越低，他赚的越多，他如果因为中行不按合约操作，是不是要起诉中行，并且一起诉一个准。
在我国证券市场是不允许做空的，但是期货可以，尤其是在国际市场上，做空的一大堆，什么原油、煤炭、钢铁大豆，股指期货都可以做空。
这次明显就是市场集体做空的行为，这个没什么好指摘的，只是中行对客户明显没有尽到充分提示风险的义务。
部分中行客户明确回答中行4-17号给客户发了明确的短信，告知22号用户不能操作，据说还不止一条。
美国几日前更改了规则，说可以为负。这种确实属于历史上第一次，也是在中行这个产品发行之后才出现的，中行设计产品的时候也没想到会有这种骚操作，因此中行和用户的合约无法更改，也不能为用户操作，所以，就……
这中间中行有哪些问题？
中行这个产品的设计是没有考虑到价格为0以下的穿仓风险的。但是交易所提前已经发通知了，中行有充分的时间修正这个漏洞，比如强平，追保的一系列风控规则。但是中行看来是没有这么做，这是漏洞一。
中行最大的风险点在于没有提前移仓，移仓的意思说通俗点，是指在你的合约即将到期交割的时候，你更换了合约期货交割。说通俗点：就是把东西拿走，然后储存起来。
举个例子：石油作为期货，存在交割的概念。这一点跟股票、黄金之类有一个很大区别。那就是石油需要有地方来存储。黄金作为期货，虽然也是需要交割但黄金不存在存储空间的问题。
此外，既然你是挂钩国外原油，那么整体而言，就应该整体全部挂钩，但是这个产品交易时间也不是和国外对等的，也不能交割，手续费也不是对等的。如此明显的不对等，是这个产品产生以上两个漏洞的根本原因。
再回到中国银行上，正常来说，许多银行都会选择提前一礼拜以上去交割，这主要是因为这些银行都是纯粹投机交易者。
压根没想过要参与现货的交割因为市场提前交割一般是多头、空头和交易所三方共赢多头的银行们进行提前交割，有三个好处首先可以缓解资金压力，其次可以打压一下对手盘，第三可以减少价格博弈，减少交易费用。
银行们有可能获得一些优惠综上看，提前交割可缓解交易所交割风险。提前移仓交割应该说是他们业内交易常识。
所以，在4月14日之前全球最大的石油ETF基金美国的USO基金就移仓了国内除了中行之外，其他银行也提前一礼拜移仓了但中行似乎缺少这样的交易常识。
它拖到了交割日之前的最后一天才去移仓，所以才会出现，WTI原油4月21日交割，结果中行一直到4月20日晚上22点停止交易之前居然都还没有给客户强制移仓。
可以这么说：中行如果赶在20日晚上22点之前强制移仓原油宝投资者就会有最后的逃命机会这里要说一下，为什么是22之前这是因为中行在20日晚上22点，就停止所有原油宝的交易。
也就是说，如果投资者们没有在22点前逃命。那么22点之后，他们就会陷入一种“任人宰割”的状态。
不管油价跌多少他们只能眼睁睁看着油价暴跌不但得把本金亏光甚至还因此倒欠银行巨款看星象大白说本来投资者打算从2楼跳下去，顶多只是摔伤。结果中国银行把投资者给绑住了不让投资者跳下去而且还把投资者绑到了100楼，再推下去。
其实大家关注的重点还在于：
原油宝曾经制定规则：“跌到保证金低于20%就自动平仓”现在成了笑话，这个规则完全没有实施。客户账户资金急剧缩水甚至到了负数了，而中行今天在回复这个问题的时候，却没有站出来表示一丝歉意，还要拿合同说事。
中国银行明明是在22点停止了交易，却要等到凌晨2点半才结算价格，也就是负的37美元…
按照我国政府稳定第一来讲，中行即使完全占理，只要散户联合起来搞，政府大概率会出面做和事佬。
野风财经
相信我下面的解答，让您对近期引起轩然大波的原油宝事件有个清晰的了解。
简单来讲，中国银行有一款挂钩境内外原油期货合约的交易产品，面向个人客户发行，而有一批投资中行原油宝的做多客户，在看到原油市场的大福下挫，以为遇上了低价“抄底”良机。但是，令人没有料到的是，在4月20日晚合约到期日，美国原油05合约出现历史上最低结算价，并且是负值（-37.65美元）结算。这部分投资者不仅本金亏完，还面临倒欠银行数倍本金的情况。他们无法接受不仅亏本还倒欠银行钱的事实，认为是中行对产品规则设计有问题，他们的愤怒开始在网络上迅速发酵，业内称其为原油宝事件。
什么是原油宝？
中国银行官网对该原油宝产品的介绍是这样的：原油宝是中国银行面向个人客户发行的挂钩境内外原油期货合约的交易产品。按照报价参考对象不同，包括美国原油产品和英国原油产品。美国原油对应的基准标的为“WTI原油期货合约”，英国原油对应的基准标的为“布伦特原油期货合约”，并均以美元(USD)和人民币(CNY)计价。中国银行作为做市商提供报价并进行风险管理。个人客户在中国银行开立相应综合保证金账户，签订协议，并存入保证金后，实现做多与做空双向选择的原油交易工具。
原油宝本质上是一款期货交易产品，我们都知道期货的绝大部分交易者并不是在市场上进行买卖现货，也不会接触到实物商品，所以必须要在期货即将到期的时候，提前从合约上撤出，接着购入下一活跃期的期货。行业内称这个时段为“展期”，这个过程，用行话来说叫做“移仓换月”。从一系列操作过程可以看出，期货是一个纪律性、自律性、风险管理都要求特别严格的市场。
为何出现“负油价”？
受全球新冠疫情对经济活动的影响，供给过剩造成原油需求大幅下滑，原油价格大幅下跌。与此同时，全球原油及成品油储存空间日益稀少，导致即将到期交付的原油现货成为了交易商之间的“烫手山芋”。4月21日，是美原油05合约的最后交易日，交易商需要在这个日期前，将手头持仓的多头合约进行卖出平仓，并且是不计成本地卖出，因为如果不这样做，意味着将收到原油现货，而届时将会耗费巨大的交易成本来接货。这种成本包括了仓储、运输，甚至倒掉后的环保罚款等。也就是说，你不能坐个飞机去“提货”，手头有油也没法免费送人，还得补贴给交易对手各种成本。多头互相踩踏，空头推波助澜，油价便跌成了“负值”。
2020年4月20日，纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格下跌55．90美元，收于每桶-37.63美元，跌幅为305.97％。4月22日早上，中国银行发布公告称，20日WTI原油5月期货合约CME（芝加哥商品交易所）官方结算价-37.63美元/桶（人民币价格为-266.12元/桶）为有效价格。同时，自4月22日起暂停客户原油宝新开仓交易。
投资者愤怒的点在哪里？
在中国银行发布结算价有效后不久，再次发出通知，要求投资者补充这部分穿仓亏损。这意味着，这批中行原油宝的做多客户将承担这次“负油价”的全部损失。一般投资者的认知极限就是本金亏干净，哪能想到期货还有“负值结算”这回事。愤怒的投资者无法接受这一事实，他们认为是中国银行原油宝设计规则存在重大缺陷，导致了这次的巨额亏损。
投资者质疑的点一是原油宝协议为跌至20%保证金时强平，但在跌至20%时，中国银行没有起到应有的风险控制作用。二是中行原油宝的交易时间与国际市场不匹配——超过22:00，国际市场仍在交易，这一交易时间差使得投资者无法及时做出操作指令。三是其他银行，比如工行、建行，早在4月14到4月15日就已经基本完成了换月工作，而中国银行选择在合约到期交割前一日才进行轧差与移仓。不过有分析人士指出，中国银行选择交割前一日才移仓，可能是基于降低移仓成本损失的考量，因为期货合约报价越临近交割日，则越贴近现货价格。理论上，这种设计更贴合国际油价市场。所以，“晚移仓”也曾被当作是中行产品的一个优势所在。
中行原油宝事件仍在发酵中，我们将持续关注事件进展和中行的态度，到底“穿仓”的损失该有谁承担？最后事件会如何收场？欢迎各位关注，并积极讨论。
说保鉴保
油宝产品为不具备杠杆效应的交易类产品，按期次发布合约，合约采取“交易品种+交易货币+年份两位数字+月份两位数字”组合方式命名。
也就是说，“原油宝”是双向交易机制，可以买，也可以卖。中行没有交易所的职能，所以大量多头和空头的交易，中行会打包起来，净风险头寸拿到境外交易所去做。比如你买了 1000 万原油宝，中行就去 CME 交易所开仓 1000 万等值的原油期货。
4 月 22 日晚间，中行发布关于原油宝业务情况的说明称，原油宝产品挂钩境外原油期货，类似期货交易的操作，按照协议约定，合约到期时会在合约到期处理日，依照客户事先指定的方式，进行移仓或到期轧差处理。中行为什么说是类似期货交易，而不说就是期货交易？因为两者虽然很像，但不是一回事。差别就在于中行把原油宝设计成了一款理财产品，投资者并没有直接买卖原油期货，而是全款购买理财产品，因此不存在期货交易中的保证金概念。中行只是把这款理财产品与原油期货挂钩，并不需要百分之百地全部投入原油期货交易的。
渝期汇
赌赢就说银行的OK。
赌输就说银行的错。
还是穷人好，不用想这么多。
看得更远了也模糊了
首先，回顾一下整个过程。部分看多原油投资者购买了原油宝投资国际油价，不曾想4月30日美国原油5月合约出现了历史性负值，投资者不仅亏掉了本金，还需要倒贴银行钱。为什么会这样呢？实际上，在现实世界中，商品贴到负值是很罕见的。但这次原油交易主要是因为，购买原油还需要巨大的交易成本，比如贮存运输等，不然没有人愿意接货，这就是负值的原因。
在期货交易中，倒贴经纪商钱并非罕见，只不过大众接触比较少，所以感到非常惊讶。目前市场上，主要批判又这么几点：一是中行产品设计有问题；二是中行风控差，保证金形同虚设；三是其他银行怎么没有这个问题。其实明白的人去仔细分析一下合同，就会发现没有哪家银行做的好不好，只是说不同银行设计产品合同不同而已，中行产品设计上没有考虑到极端场景。另外，就是角度问题，对于多头来讲是亏大了，对于空头来讲是赚大了。
所以，大家投资一定要注意几点：一是赚自己认知范围内的钱；二是投资有风险，特别是抄底，入市需谨慎；三是投资前要审视合同。
唯巍道来
事件的简要经过是，4月20日晚，中行原油宝美国原油2005合约出现负值结算价，部分原油宝客户不但亏掉了本金，还要向中行补交保证金。一些原油宝客户表示，中行原油宝产品设计和风控有问题，将提起诉讼。
根据中行发布的公告和原油宝与客户签署的协议，原油宝挂钩境外原油期货，按照协议约定，合约到期时会在合约到期处理日，依照客户事先指定的方式，进行移仓或平仓处理。移仓是指平仓客户持有的全部当期合约，同时开仓下期合约。如果客户希望在到期日前平仓，需要手动操作平仓，否则系统将在合约到期时，按照结算价进行自动平仓。
“在原油宝业务中，中行提供的是代客交易服务，而无论是协议约定还是代客交易服务本身属性，都不允许在到期日前，客户没有手动平仓时，银行自主决定替客户平仓。”该业内人士说，因此所谓提前“没跑成”、找不到交易对手无法成交拖到价格最低点的猜测，都是不成立的。
他表示，原油宝美国原油2005合约平仓时点早在1个月前合约签订之日就已定好，除非客户提前手动平仓，否则就是在合约到期时，即北京时间4月20日22点，由系统按照当日芝加哥商品交易所（CME）官方结算价进行自动平仓。“也就是说，客户才能够自行决定在某一时间‘提前跑’，中行没有权力代替客户‘提前跑’。”换言之，如果中行真的这样做了，那就是越权、违反协议规定。
按照CME的产品设计规则，期货合约在本期合约交易期内都是有效的，中行原油宝的设计是提前一天移仓，而有的银行产品设计是提前七天移仓。
业内人士认为，提前一天移仓和提前七天移仓并没有产品设计优劣之分。其他银行此次移仓，也是根据协议约定按期开展，并不是根据行情预判采取的“临时操作”。
“提前一天到期结算、移仓是业内常用的设计，很多国际知名金融机构都如此操作。”
行情价格是在时时刻刻发生变化的。根据业内惯例、CME相关规则以及和客户签署的协议，行情价格不是结算依据。平仓或移仓需根据CME官方结算价进行。”该业内人士说。
据了解，中行原油宝产品自上线以来，也确实一直参考了交易所官方结算价与客户进行结算。
骢耀说外贸
一般来说银行的“纸原油”，要比国际期货市场提前一个星期自动移仓。如5月合约，可能4月14日就会自动移仓。这会发生什么情况呢？
假设有投资者在3月30日，用20美元的价格在银行购买了“纸原油”，而他又没有在4月3日涨到29美元卖出去的话。那么等到4月14日，银行会强制将其所持有的5月合约移仓到6月合约。
4月14日的5月合约价格是20.75美元，6月合约价格是28美元。这一移仓，就要承受每桶超过7美元的损失，加上大约2美元的移仓成本，一共损失9美元。而6月合约的原油价格，从4月14日的28美元，到4月20日跌到22美元，跌幅约20%。
于是，你在3月30日用20美元抄底5月合约原油，却在4月20日6月合约原油价格在22美元的时候，你的持仓成本是29美元，一进一出亏了45%。
再来算一笔账，假设你这笔投资持有一年，到2021年3月30日，国际原油价格如愿升到40美金，而你的持仓成本是20加上12个月的移仓成本24，一共是44美金，到时候原油涨了一倍，而你亏损20%，这是多么让人懵逼一件事。
为期货价格暴跌是机会的好多投资者跑去银行APP上去抄底“纸石油”，结果就出现这样石油期货价格涨了2美元，你手上的钱却跌去45%的惨剧。
财富大家谈
我个人认为最大问题在这里。
协议中确实也写到移仓是按照最终结算价结算。
但强制平仓条款也存在，并没有说明移仓期间可以豁免该条款。
那像这一次，在移仓期间触及强制平仓线的话，到底适用哪条条款？
如果这确实是个漏洞的话，投资者依旧会亏完本金。只是不用欠银行了。
甲方应承担强制平仓造成的一切损失，账户资金不足，乙方有权追索。
在当时的流动性情况下，即使当时中行想要强平，未必能够成功，依旧会以极低的负价格成交。且亏损仍然由客户承担。
黑马营长
产品结构和角色定位
原油宝的中国银行面向个人发行的挂钩境内外原油期货合约的交易产品……分别以美元和人民币计价，中国银行作为做市商提供报价并进行风险管理……这是中国银行对原油宝的产品定义。透露出两个关键要素：“发行”和“做市商”。
第一，原油宝里面的产品合约都是中行独立设计并向个人客户发行的，这就把原油宝和境外原油期货合约划清了界限。原油宝纯粹是中行的产品，只不过是按照外盘原油合约价格进行报价。
第二，中国银行是原油宝的交易的做市商，负责对产品合约报价和提供流动性，所有个人投资者买卖原油宝合约都是在跟中行做交易。买卖差价就是中行的收入。
仔细看上面的结构图，中国银行开发原油宝产品，并仿照海外商品交易所上线相同类型的原油合约，按海外价格变化向投资者报价，并提供做市服务。保证金由中行托管，个人投资者使用中行手机银行或网上银行进行交易。产品架构中有一条是“风险对冲”，这才是中行亏损“300亿”的关键。前面说到，中行本质是想通过做市服务赚取买卖差价，那就必须实现风险中性。当投资者向中行买入多单时，中行会持有净多单头寸，出于风险中性的考虑，中行就在海外市场增持相同数量的多单合约。由于客户普遍看多，导致中行手中多单头寸暴涨，随后不得不在海外市场大量增持多单对冲，正是由于这些无法顺利平仓的多单把中行送入巨亏深渊
中行本打算在原油宝停止交易后，将手中海外多单头寸平掉，但是由于迫近交割日，海外储油罐已经爆满，多单需求骤减，突然丧失的流动性让海外市场纷纷抛售，价格出现负值，在这个过程中，中行为了平仓付出巨大的成本，就是后来大家都知道的“300亿”！
亏损之后，中行一度不死心，向智商所（芝商所）询问负结算价的有效性，得到的答复是-37.4美元/桶的价格有效。实际上芝商所几天之前就已经完成相关交易系统的测试，以应对可能出现的负油价，这一点中行是知道的，但是不相信！为了转移亏损，中行决定向投资者转嫁损失，也按该价格与投资者结算，这种超出认知范围的结算价，让广大多头投资者纷纷穿仓，最高的甚至倒欠中行600多万。
财新速览
中国银行原油宝客户抄底失败倒欠银行钱的事在这几日引起了轩然大波。
简单来说，就是有一批投资中行原油宝的做多客户，以为最近遇上了低价“抄底”良机。而后，在4月20日晚，美国原油05合约出现历史上最低结算价，并且是负值结算。这部分投资者不仅本金亏完，还面临倒欠银行数倍本金的情况。
与期货相关的，不乏一夜暴富的故事，也有许多惊涛骇浪和大起大落的悲剧，但更多籍籍无名的人连大起的门槛都没摸到，就跌落深渊不得翻身了。
