通信行業深度研究:BOSS系統賦能5G,新應用+新架構+新技術驅動長期成長
機構：天風證券股份有限公司 研究員：唐海清
投資要點:
5G對傳統BOSS系統帶來升級擴容需求。BOSS系統行業壁壘較高,龍頭集中度有望持續提升。
BOSS系統是運營商面向客戶和網絡的核心支撐系統,承擔計費、客戶管理、數據採集分析、營銷決策、網絡運維等重要功能。5G時代業務數據量大幅增長、套餐設計更加多元化,BOSS系統匹配新業務需求有望持續升級擴容。BOSS系統要求供應商審核理解運營商業務流程和需求,行業比例很高,市場集中度有望進一步提升。
5G網絡架構升級,引入網絡切片、邊緣計算等新技術,BOSS系統需要大幅升級。5G商用後大量新應用落地,帶動BOSS系統長期持續增長。
5G網絡架構大幅升級,BOSS系統需要部署在更多網絡位置。5G引入網絡切片、邊緣計算等新業務,BOSS系統迎來切片管理、智能運維、多樣化2B/2C計費等新需求。5G時代大量新應用有望落地,BOSS系統有望長期受益各種新業務產生的計費、運維、客戶管理等新需求,迎來長期持續增長。
5G時代運營商大數據價值量極大提升,將為BOSS系統廠商帶來廣闊的長期成長空間。
5G三大應用場景接入更多終端,車輛、工業設備、醫療設備、家居等硬件產生的數據通過BOSS系統接口彙總,運營商對海量數據進行大數據分析的需求巨大,對內能夠優化服務、提升網絡價值,對外能夠提供大量數據服務實現數據運營。5G時代,運營商高度重視對大數據的挖掘和應用,BOSS系統廠商是運營商大數據市場最重要的參與者,有望長期分享5G時代運營商大數據領域的廣闊長期成長空間。
投資建議:
1、BOSS系統重點標的:
1)天源迪科:電信軟件系統主要廠商,預計公司19-20年淨利潤分別為2.85、3.49億元,對應19年24倍市盈率。
2)東方國信(天風計算機團隊覆蓋):運營商軟件領域核心供應商,預計19-20年淨利潤分別為6.44、7.78億元,對應19年26倍市盈率。
3)其他產業鏈主要公司建議關注:亞信科技(港股,電信軟件行業龍頭)、思特奇(BOSS系統和大數據)、創意信息(運營商系統和大數據)等。
2、BOSS系統部署相關硬件廠商:BOSS系統通過服務器、網關等網絡硬件設備進行部署,5GBOSS系統部署位置大幅增加,相關硬件產業重點標的包括:
1)中興通訊:承載網/核心網服務器、網關等設備產品線完整。
2)星網銳捷:企業網絡設備龍頭,服務器、網關等產品技術積累深厚。
3)其他相關標的建議關注:烽火通信、劍橋科技等。風險提示:技術研發風險,行業競爭加劇、運營商資本開支低於預期等