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踐行再踐行（ID：jianxing201612)
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這是第134期《替你讀財報》
中國船舶這家公司，我會從以下幾個方面分析：
1、這家公司值不值得投？
2、當前股價估值是否便宜？
3、盈利預期和風險？
4、確定賺錢的應對策略？
一、這家公司值不值得投
1、持續成長性
女孩子拉男朋友見家長，家長都會問，男方父母是幹什麼的？因為家長想知道男方在什麼環境下成長。
家長還問，男方自己是在什麼工作單位，幹什麼職務？因為家長想知道男方自參加工作以來有沒有成長。
以上歷史性問題，都是為了幫助家長預估，男方在未來的持續成長性。男方在未來的持續成長性，決定女兒嫁過去後的未來有沒有保障。
被投資的公司的持續成長性，也決定你投資的金錢有沒有保障。
中國船舶的盈利水平是這樣的：
過去10年，大部分年度淨資產收益率低於巴菲特標準值，即15%。
2018年淨資產收益率是3.37%，相當於銀行定期存款的年利率是3.37%。
中國船舶的長期盈利增速是這樣的：
過去10年，2018年淨利潤比2008年降低88.20%，總體上盈利持續下降。
2、估值的驗證
自2009年8月至2019年8月，算上現金分紅和融資擴股的因素，10年來市值降低20%，遠低於同期北京二手房交易均價的增幅3.37倍。
以上兩點說明，公司長期成長倒退，股價長期下跌。
3、流動性
2018年末速動比率0.96倍。
相當於一個人的現金和金融資產市值是短期負債的0.96倍，償債能力基本充足。
2018年底淨現金流是正值，2019年上半年淨現金流是正值。
相當於一個人收支平衡。
以上信息說明公司流動性健康。
4、當前盈利速度
2019年上半年淨利潤同比增長率-78.29%，扣非淨利潤同比增長率73.94%，扣非淨利潤是虧損。
相當於普通人的總收入同比下降78.29%，其中工資倒貼。
2018年上半年淨利潤同比增長率1201%，2018年淨利潤同比增長率121.27%。
說明當前公司盈利不穩定。
5、小結，這家公司值不值得投
公司長期成長倒退，不值得投資。
當前盈利不穩定，短期狀態不確定。
當前股價估值是否便宜，請看下面估值分析。
二、當前股價估值是否便宜
看市盈率，該股票估值相當貴。
當前盈利不穩定。
假設2019年全年淨利潤不變，則2019年全年淨利潤是4.89億。
由此估算，截止於2019年9月4日，當前的動態市盈率是70倍左右。
市盈率10倍，相當於你買一套房子，其內在價值是每年可以升值每平1萬，一般情況下成交價格每平10萬，這是公道的價格。投資回報率10%。
市盈70倍，相當於上述每年每平升值1萬的房子，實際成交價格從每平10萬升至每平70萬。投資回報率從10%降至1.43%。
市盈率越低，投資回報率越高，股票估值越便宜。市盈率越高，投資回報率越低，股票估值越貴。
顯然，當前估值相當貴。
三、盈利預期和風險
中國船舶長期成長倒退，不值得投資。這是長期風險。
當前估值相當貴，盈利不穩定，短期內風險很高，現在不是買入股票的時候。
四、確定賺錢的應對策略
如果我是投資者，我一定不投資中國船舶。
因為中國船舶不值得投資。
有沒有值得投資的的好公司？
華夏幸福就是這樣的公司，長期持續、快速成長，當前估值很便宜。
我相信未來兩年，其股價至少上漲3倍。參考閱讀文章《替你讀財報：再評，華夏幸福》。我已經每月定投其股票。我的計劃是持有華夏幸福股票一輩子，直到有更好條件的公司替代華夏幸福。
我不推薦買入、持有、或賣出中國船舶、華夏幸福的股票，舉例中國船舶、華夏幸福是為了解釋清楚論據。投資股票，是冒風險之事，須自己看清楚，自己負責。
大家投資股市，普遍有這樣的煩惱：
明明買的股票是優質股，但是我一買就跌，等了很久也不解套。
比如，如果誰在2007年10月買進中國平安的股票，那麼直到2018年1月才能解套。如果買的是一般的股票，等了10年才解套，我也認了。可是中國平安明明是白馬股、績優股，竟然也需要等這麼長久才能解套？要知道，同樣是白馬股的格力電器，如果在2007年10月被買進，只需等到2009年4月份即可解套。
問題還是出在交易時機這個環節。巴菲特的“安全邊際”擇時策略，就是專門解決擇時問題。“安全邊際”擇時策略，認為買股時機，是股票價值被低估的時候。如何判斷股票價值是否被低估？
第7期直播，我會分享，“安全邊際”擇時策略的交易模式，揭示如何判斷股票價值是否被低估。直播時間：9月8日週日，晚上8點整
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