街角在-等待
大概是發現運氣很多時候真的能決定一切的時候吧。
金融學中有個核心概念叫“風險”：
風險度量的是獲得收益的不確定性，是一箇中性詞。風險不是損失，甚至不能說風險是損失的概率，因為風險大的金融產品往往可能要麼賠很多，要麼賺很多。舉個簡單的例子，銀行存款的風險比較低，因為銀行在一般情況下幾乎不存在違約的可能性，利率也比較穩定；而股票的風險比較高，有可能賺的盆滿缽滿也有可能血本無歸。
而風險小也不意味著絕對安全，小概率事件只是從總體來看發生的概率及其微小，但對於任何一個個體來說，一旦小概率事件發生，其對個體產生影響的概率就是1.
1994年，美國長期資本管理公司成立。該公司以夢幻般的管理團隊著稱，主要活躍於國際證券和外匯市場，很快成為國際四大對沖基金之一。
其管理團隊中有憑藉資產定價理論獲得諾貝爾經濟學獎的經濟學家，羅伯特·莫頓和邁倫·斯克爾斯：
邁倫·斯克爾斯
羅伯特·莫頓 有華爾街所羅門兄弟投資銀行的副總裁約翰·梅里韋瑟：
還有前美聯儲副主席大衛·莫里斯：
這些人要麼是學術大牛，要麼是在華爾街摸爬滾打多年的老油條，無論是學術水平還是實踐操作能力都格外出眾。
長期資本管理公司常年通過對沖操作平抑風險，通過學術團隊精心開發的算法尋找合適的投資對象和投資時機，業績斐然。自公司1994年成立開始，年投資回報率一直保持在20%左右，最高時達40%以上。
1998年初，發達國家與發展中國家債券利率相差十分懸殊，如果不出意外，這種極高的利差會被逐漸熨平，發展中國家債券利率將會上漲而發達國家債券利率則會下跌。基於這樣一種判斷，長期資本管理公司做出了做多意大利債券沽空德國債券的投資決策。一般來說，德國債券與意大利債券的價格成正相關關係，如果預判準確，沽空德國債券將獲益，即便預判失誤，做多意大利債券所獲得的收益也可以將判斷錯誤的損失限制在一個可以接受的範圍內。
不巧的是，這一年俄羅斯經濟危機爆發，盧布大幅度貶值，而俄羅斯政府沒有采取任何行之有效的措施抑制其貶值的趨勢。全球投資者對發展中國家，甚至是信譽不夠好的發達國家債券棄如敝履，紛紛將資金投向德國，美國等風險小，質量高的金融產品。德國與意大利債券間原有的正相關關係變成了負相關，對沖操作反而擴大了公司的損失。在很短的而一段時間後，長期資本管理公司不得不宣佈破產。
道瓊斯指數變化示意圖
無論金融模型考慮到再多的因素，用再先進的方法，也只能無限地逼近與現實，始終與現實世界是有差異的。
但儘自己所能，讓模型與現實再接近一點，不正是每個金融領域研究者的追求嗎？
盡人事，安天命。
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