兩年前，潯興股份因變更實控人一事在股市掀起波瀾，6個交易日連拉6個漲停板，漲幅超50%；2016年11月17日，深交所發函逼問：潯興股份的新東家是啥背景？
一年前，2017年1月20日，始創人施能坑請辭潯興股份董事長、董事及戰略委員會主任職務，辭職後，他不在潯興股份擔任任何職務。與他一起請辭董監事等職務的還有王珍篆、施能建、葉少琴、施加謀等一干人馬。
僅過去一年，2018年1月10日晚，潯興股份公告，將3個月前的籌劃重大對外購買事項變更為出售公司部分資產事項。今年5月11日，潯興股份發佈重大資產出售暨關聯交易預案——擬以12億元向潯興集團出售拉鍊業務資產。
絕！一起上市公司併購案，一年半時間，買來買去、賣來賣去，兜了一大圈，塵埃落定後，潯興拉鍊還姓“施”！
“拉鍊大王”潯興的前世今生
晉江深滬的潯興拉鍊老廠
福建潯興拉鍊科技股份有限公司，創辦於1992年，2006年12月，公司在深交所掛牌上市。10多年來，潯興拉鍊的SBS品牌產品的產銷量，一直位居中國第一，全球第二；公司在福建、上海、天津、東莞、成都建有生產基地。
細分行業龍頭，很容易成搖錢樹，潯興拉鍊就是明例。別小看一條條小小的拉鍊，只要它在細分領域中繼續保持強勢，市場佔有權重大，其競爭優勢就明顯，卡位得先機呀！
潯興拉鍊與施能坑家族到底有什麼關係呢？時間先拉回30多年前，說一說施能坑兄弟與拉鍊業結緣的“前世今生”。
潯興拉鍊創始人、潯興集團董事長施能坑
施能坑，生於1953年11月，祖籍是福建省晉江市深滬鎮潯光村。深滬靠海，這海俗稱“衙口海”，周邊叫“深滬灣”，海灣的左手邊是永寧古鎮，右手邊就是深滬半島。
據“晉江地名志”記載，清康熙四十年（1701），施氏住民先祖從周邊的龍湖鎮衙口遷到潯光村，最初時只有一間破舊房屋寄居，因稱“舊房寮”，曾與“後山寮”合為一村。直到1981年，才析出自成一村，因衙口又稱潯江，故取名此村為“潯光”。後來，施能坑創業後，取名“潯興拉鍊”，即由此而來。
施能坑先祖未遷移之前的龍湖衙口，出過二位施姓歷史大人物，他就是清初收復臺灣的靖海侯施琅，還有他兒子“天下第一清官”施世倫。因施琅在當地興建8座毗連的官邸建築，四鄉五里的民眾，匯聚於府衙之前進行集市貿易，故稱“衙口”。當年，施琅手下有一支著名的“施家軍”，這與明代晉江沿海多籍宗族的形成與賦役承擔有關。
晉江市深滬鎮潯光村
明中葉以後，大姓宗族成為地方最為重要的組織，地方老百姓通過宗族控制社會、文化和自然等資源，並以宗族為單位，參與各種經濟活動、包括承擔多種賦役。那時，全國多數地方，多是一個宗族對應一個裡甲戶籍（即“戶族”），可晉江等沿海地區，卻出現一族多籍的現象。比如，晉江龍湖的衙口、南潯兩村，明朝時是施、粘二姓同居於此，到清朝出了施琅這樣功名顯赫的施氏族人，勢力就凸顯，因此後來就以施氏作為一個宗族，與族外其他勢力共同支配戶籍、軍籍。多瞭解一點家族、宗族，可更好來分析家族企業的成長曆史。
“敢為天下先、愛拼才會贏”是閩商精神的自畫像，而晉江，系閩商精神的主要發源地。從創業角度而言，施能坑與其他多數晉江家族企業創始人一樣，均具備三大特徵：一是出身貧寒，二是白手起家，三是兄弟、家族、鄉鄰合夥創業。潯興拉鍊如此，利郎、七匹狼等晉江品牌始創過程，也大多相似不二。
1978年，改革開放春風吹拂下的晉江，服裝業、鞋業開始興起，施能坑也在一家服裝廠打工，機靈肯幹的他，也攢下一點錢。到了上世紀80年代，偶然一天，做箱包生意的鄰居和他絮叨，說箱包的拉鍊老是壞，常常一拉就斷。說者無意，聽者有心，施能坑開始留心小小拉鍊起來。
經多方打聽，他了解不光是晉江，整個福建都沒有生產拉鍊的，比較像樣的應該是北京生產的；於是，施能坑轉道福州乘火車上北京，帶著從兄弟哪兒湊起來的1萬6千元，找到了北京拉鍊總廠。令他沒想到的是，當時像他擠在廠門口買拉鍊的有來自浙江、江蘇等地的採購員。
潯興集團總裁施明取
找一個好項目，兄弟一起合夥創業，一起打拼共同經營，是潯興拉鍊初創形態。即便今天，施能坑的兄弟，如任職潯興集團總裁施明取、董事施能取等，依舊在一起創業，併成為企業高管。創業多是異常艱辛的，施家兄弟都是農民的兒子，肯吃苦自不在話下。當初，他們把北京廠買回的拉鍊粗加工一下，就拿到批發市場或者商場去賣，不過，最初生意不太好，銷量有限。
無奈之下，施能坑找上老東家，也就是原來打工那家服裝廠老闆，也是事在湊巧，當時生產運動褲正好需要一批拉鍊。貨賣出去後，資金也得以週轉，加上老東家幫他介紹其他廠家，施能坑手上的訂單也慢慢多了起來。
中間商，只是賺點小差價，施能坑決心自己做拉鍊，把廠家那大塊頭的利潤也攥在自己手上。1984年，他創辦晉江縣深滬華聯拉鍊廠，1988年，施能坑又投資30多萬元，創辦了晉江市光華五金製品廠。施能坑的創業，起步算是高起點，直接引進日本壓鑄機設備，從美國進口POM、EVA等塑膠原料。那時，施能坑要對標的企業，就是拉鍊行業的鼻祖——日本YKK。
產品質量上去了，可成本卻比國內同行多了15%，為了打開市場，施能坑還打“價格戰”拉生意，一條拉鍊，別人1元他8毛，人家壓到5毛他賣3毛。成本高、利潤低，價格戰怎麼打？！時間長了，最終只會把自己拖垮。拉鍊廠最初類似家庭作坊，施能坑就發動兄弟姐妹全家人一起上，“內部挖潛”，此外，從採購環節上下功夫，後來確定用福建本地的襯布料、廣東開模，買北京廠的拉頭。
到1990年，施能坑的拉鍊廠已在本地小有名氣，他也賺到人生第一桶金——第一個100萬！也就是這一年，他創辦了創辦晉江市潯興金屬壓鑄有限公司。
潯興的經營分析會
1992年，潯興精密模具成立，拉鍊業，模具製造是一大關鍵環節，自此，施能坑的事業進入快車道，1995年1月，晉江市潯興拉鍊製造有限公司成立，同年6月，福建潯興集團公司成功組建。1999年，施能坑創辦了香港潯興公司，併成立“中國拉鍊中心”。到2002年，開始股份制改造，2006年，集團旗下“潯興股份”上市，自此，施能坑兄弟家族開始上榜各路富豪榜。
隨著潯興集團多元化、國際化，特別是企業上市後，作為掌門人，施能坑也有意淡化家族化管理模式，引進外部人才，強化現代企業制度，不過，家族化色彩的印跡還是很深。除了施氏兄弟外，比如他的二代施國偉，大學畢業後，就被安排進入潯興上海公司歷練。
後來，與籃球結緣，成立潯興籃球俱樂部，多與二代成長有關。2017年7月20日，著名籃球運動員姚明當選CBA公司董事長，經過無記名投票，福建潯興俱樂部的施能坑也被增選為公司董事。
施能坑與姚明在一起
以參與、介入、支持體育事業，宣傳企業品牌，提升企業形象，是晉江企業常用的做法。當然，建潯興籃球隊，施能坑也有另一個思路，那就是藉此介入服裝、運動鞋等行業，可能是擔憂風險，至今沒有去做。
潯興拉鍊還姓“施” 一賣一買賺13億
潯興股份“賣”拉鍊
變了！買改為賣。5月11日，停牌多月的“潯興股份” 發佈重大資產出售暨關聯交易預案：擬向福建潯興集團有限公司出售拉鍊業務及其相關資產和負債，標的資產包括晉江潯興、潯興國際、天津潯興、成都潯興、東莞潯興100%股權，以及上海潯興75%股權、晉江農商行0.92%股權，交易對方以現金支付對價。
公告稱，剝離拉鍊業務，是想重點發展跨境電商；可3個月之前，“潯興股份”公告卻說要購買重大資產。暈！如此南轅北轍，真是雲遮霧繞看不清。
對於創始人施能坑家族來說，這一筆來來回回的“賣”和“買”交易相當的划算，淨賺13億元，讓人不得不佩服！歎服！！！二年之前，施能坑家族將潯興股份的控制權轉讓出去，受讓人是匯澤豐實際控制人王 立 軍，這一筆高溢價的上市公司股權轉讓總價為25億元；如今大約12億“撈”回來，豈不白白大賺13億元，且潯興拉鍊轉了一大圈又回到自己手上，真是一場漂亮的資本運作！
上證報：《A股易主幻影》
拉鍊賣的好，還不如資本交易做的好！不妨回顧一下這段異常精彩的資本故事吧。
2016年11月22日，上海證券報發表重磅文章《A股易主幻影：槓桿狂奔+股價暴漲 資本玩家收割暴利》，文中質疑：“從幾億、十幾億、到幾十億，再到上百億，入主一家上市公司的資金門檻被不斷刷新；由兩倍、三倍、四倍，到更高，上市公司“新東家”揹負的資金槓桿令人膽寒；當初二三十億的“小而美”，成了如今一兩百億的“黑大個”，殼公司的市值躥升更是顛覆了資本常識。這就是現在的“易主”江湖，雲山霧罩、光怪陸離，在看似熱鬧的暴漲幕後，不乏朦朧利好的虛影、自我循環的泡沫、槓桿交織的羅網、資本玩家的鐮刀……”
文中列舉了該年部分上市公司控股權轉讓案例，其中就有“潯興股份控股權轉讓案”。上證報“槓槓上的易主狂奔現象”報道後，立即引發監管層的密切關注。從11月25~28日短短二個工作日，交易所連發六道關注函，追問相關上市公司收購方穿透披露槓槓資金結構、不同融資渠道的資金成本、以及收購意圖、股權質押安排、融資平倉機制等。
特別是潯興股份，在上海證券報發文之前，深交所已《問詢函》要求補充披露收購人“匯澤豐”的資金來源等情況。文章報道後，深交所再發函逼問，“匯澤豐”收購資金結構和資金來源是什麼？半年內有無對上市公司的股份質押安排？
潯興尼龍成品部勞動技能大賽
二年前，深交所發函逼問：潯興股份新東家到底啥背景？那麼，能一下子出手25億的“土豪”到底是什麼樣的人，其資金從哪裡來呢？
據“問詢函”回覆（2016年11月22日），“ 潯興股份”的“新東家”，即通過股權轉讓上位公司第一大股東是頗具神秘色彩的“匯澤豐”（天津匯澤豐企業管理有限公司），其實際控制人是 王 立 軍。潯興股份變更實際控制人一事，發生於2016年11月，而“匯澤豐”的成立時間是2016年9月，剛生下來不久就當上“資本大鱷”，厲害！該“問詢函”聲稱，王 立 軍 參、控股有三家公司，分別是“天津東土博金”（ 主要業務為鐵礦石、煤炭、有色金屬礦等大宗商品貿易）、“Golden East (Singapore) Pte. Ltd.。”（新加坡註冊）、“嘉興祺佑投資”，其中，祺佑投資系新開企業，還沒開展業務。問題是，前二家公司近幾年的財務數據，可用慘淡來形容，哪來25億大筆資金收購潯興股份呢？
當時，相關回覆信息給出的答案是：貸款。2016年11月14日，匯澤豐與出資方祺佑投資、中間人農行唐山開平支行簽訂了《一般委託貸款合同》。祺佑投資向匯澤豐提供25億元委託貸款，年利率4.5%，借期4年；而貸款的擔保標的就是匯澤豐收購的潯興股份25%的股權。話說至此，另一個關鍵問題又出來了，“祺佑投資”又是什麼背景呢？而且其成立是收購前一個月，似乎“有備而來”！
祺佑投資成立於2016年10月，註冊資本為25.01億元（約等於收購潯興股份的對價金額），公司繫有限合夥企業。其中，匯澤豐認繳10億元，剩下60.02%資金分別由其他3家合夥人認繳，分別為中國農業銀行附屬機構——“農銀國際”控制的二家企業“農銀國際（珠海橫琴）投資基金管理有限公司”、“ 農銀國際（中國）投資有限公司”、以及“京福資產管理有限公司”。（從股權架構上看，有“農銀系”身影）
潯興拉鍊產品
返回頭再說一下收購方“匯澤豐”的股權結構，當時持股股東是二個自然人，一個是實際控制人 王 立 軍，持股比例99.9%，另一個股東陳偉，持股0.1%。如此梳理一下，“匯澤豐”收購的槓槓倍數為1.5倍，即用10億元的出資撬動25億元股權交易。
接下來，還出現二個問題：一是從那份“貸款合同”上看，25億的貸款期限為4年。分析人士稱，若按投資收益預期來算，屆時“潯興股份”股價是不是能提高至27.93元/股，是個問題，因為一般委託貸款所對應的擔保質押是受讓的0.895億股“潯興股份”股票。
另一個問題：為何是現金收購的方案？市場觀察者認為，可以理解的主要是現金收購的門檻相對較低。可不少人認為，通常而言，併購行為採用現金支付方式是有三處痛點，一是金額龐大、資金壓力重；二是4年貸款期，綁定的是上市公司股價，或者說相對應的業績及動態PE變動，無形中帶有“對賭”成份。第三就是風險控制問題，這裡包括政策環境、企業運營風險等。
日本YKK“袖珍小故事”
潯興施氏家族有個企業發展願景“百年潯興，世界品牌”，其中提及用“產品經營和資本運營的雙輪驅動”， 實現可持續的價值成長。將拉鍊業務回購，讓它重新回到了創始人施氏家族懷抱，無疑是一次漂亮的資本運作，但“玩”資本多少還非正業。打造百年企業，秘笈無非是五大要素：憑實力、能專注、肯創新、靠遠見、有文化。
日本為什麼會有這麼多永續經營的百年企業? 一個顯著特點，就是窮盡一生只做一件事，把一個產品做精、做細、做強。從1934年1月日本YKK創始人吉田創辦那家員工只有2人的拉鍊廠算起，這家全球拉鍊業鼻祖企業已活了近百年。84年來，創始人制定的“善之巡環”一直是貫穿YKK所有事業的精神支柱，更令人稱道的是，其經營活動始終圍繞著鏈釦物展開。一句話，YKK可作為潯興打造百年企業的一盞指路明燈！
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