初創公司0-1首選投資人
◎讀書筆記
巴菲特和索羅斯都是成功的投資大師，但是他們的投資風格有著天壤之別。巴菲特的招牌式策略是購買那些他認為價格遠低於實際價值的大企業，並“永遠”擁有它們。而索羅斯則以在即期和遠期市場上做鉅額槓桿交易而聞名。
本書通過研究巴菲特和索羅斯的身世和投資行為，發現兩個人虔誠奉行的思考習慣和方法是完美吻合的。同樣擁有一模一樣思考習慣的，還有像彼得.林奇、伯納德.巴魯克、菲利普.費希爾其他傳奇的投資家。作者認為，只要你養成這些習慣，你的投資回報也會節節高升。
▲推薦書籍
以下是讀書筆記，摘錄了本書的精華內容。
大多數投資者都持有錯誤的信念，最普遍的是7種致命的投資信念：
要想賺大錢，必須先預測市場的下一步動向。
“權威”信念——即便我不會預測市場，總有其他人會，而我要做的只是找到這麼一個人。
“內部消息”是賺大錢的途徑。
分散化投資。
要賺大錢，就要冒大險。
“系統”信念：某些地方的某些人已經開發出了一種確保投資利潤的系統——技術分析、原理分析、電腦化交易、江恩三角，甚至占星術的神秘結合。
我知道未來將會怎樣——而且市場“必然”會證明我是對的。
上述錯誤的信念必然會讓投資者誤入歧途。要想獲得成功，必須學習巴菲特和索羅斯一樣制勝的投資習慣。
1.保住資本永遠是第一位的。相比賺錢來說，賠錢非常容易。巴菲特遵循的投資法則是：第一，永遠不要賠錢；第二，永遠不要忘了法則一。索羅斯的投資法則是：先生存，再賺錢。要投資“高概率事件”，你幾乎肯定能盈利，而損失風險微不足道－有時候根本不存在。最成功的投資者都是極端重視避免損失的人。就像巴菲特所說：現在避免麻煩比以後擺脫麻煩容易得多。
2.努力迴避風險。大多數投資者都相信，你承擔的風險越大，你的預期利潤就越高。但投資大師不相信風險和回報是對等的。巴菲特和索羅斯都是風險厭惡者。他們的看法與一般職業投資者大不相同，他們非常重視確定性，他們只在平均利潤期望值為正的前提下投資，因此，投資風險很小，或根本沒有風險。對於投資大師來說，風險是有背景的、可衡量的、可管理的，也是可迴避的。有風險是因為你不知道你在做什麼。
3.發展你自己的投資哲學。投資哲學是一個人的個性、能力、知識、品味和目標的表法。失敗的投資者沒有投資哲學，或相信別人的投資哲學。投資大師都有自己的投資哲學。巴菲特和索羅斯都用長時間的思考發展起了他們自己明確而且具有內在連續性的投資哲學，這樣的投資哲學是不會跟風而變的。投資哲學也是他們的思想盾牌，能使他們免受無休止的市場情緒躁動的影響。
4.開發你自己的個性化選擇、購買和拋售投資系統。對巴菲特來說，部分或完全擁有一家企業的區別是無關緊要的，他關注的是同樣一件事情——企業的質量。他的投資方法核心是判斷一家企業的價值。為了判斷企業價值，他制定了一套明確的標準：
我瞭解這家企業嗎？
管理層有沒有合理地分配資本？
如果管理層不變，我願意購買這家企業嗎？
這家企業有理想的經濟特徵嗎？這些特徵可維持嗎？
他有超常的淨資產回報率嗎？
我對它的價格滿意嗎？索羅斯的目標是從“市場先生”的情緒波動中獲利。他將他的投資決策建立在有關事件未來進展的一種假設上。
他橫量的是這種假設的可靠性和事件的進程。
5.集中於少數投資。分散化投資是荒唐可笑的。任何一個領域中任何一個成功的人都有自己執著追求的目標。他們不會把自己的精力分散到多個不同領域中。專心投入單一目標的成果就是獲得專家技能。就像分散化投資者一樣，一個樣樣精通的人實際上樣樣都不通。巴菲特和索羅斯只有在發現好的投資對象時才會投資，而且是下重注。一個投資對象的利潤期望值越高，它在投資組合中所佔的比例就越高，他們毫不在乎他們的投資組合“看起來”怎麼樣，他們只想賺錢。
6.注重稅後收益。投資回報是最重要的衡量對象。投資回報是指稅後的回報。投資大師會把所有可能影響他淨資產的事情考慮在內，包括稅收和其他交易成本。自巴菲特掌管伯克希爾.哈撒韋公司以來，只有一年有分紅，即便對這一年，巴菲特也俏皮地評論說：那時候我一定在浴缸裡。巴菲特不喜歡分紅，因為他不希望他的股東（特別是他自己）的財產被雙重徵稅盤剝。他也不想得到分紅，因為他知道讓紅利留在他已經迷惑下的企業中利滾利對他更有好處。
7.只投資你懂的領域。每個成功的人都有一片明確的領域。同樣，每個成功投資者都有他自己的領域。巴菲特和索羅斯在投資世界中佔據了自己的生態領地。投資大師發展自己投資哲學的過程決定了他懂什麼類型的投資。這劃定了他的能力範圍，只要不超過這個範圍，他就擁有了一種能讓他的表現超出市場總體表現的競爭優勢。
8.不做不符合你標準的投資。巴菲特和索羅斯是通過思考三個問題劃定他們的能力範圍的：
1）我對什麼感興趣？
2）現在我瞭解了什麼？
3）我願意去了解什麼，學習什麼？
只有像投資大師一樣回答了這三個問題，你才有可能找到自己的投資領地，並清楚地認識到自己的不足之處。而唯有如此，你才能輕鬆地對不符合你投資標準的“機會”說“不”，停止賠錢，開始賺錢。
9）自己去調查。投資大師的秘訣不在於看到別人看不到的東西，而在於他如何解釋他看到的東西。而且，他願意“再下些功夫”去驗證他最初的評估結論。巴菲特最喜歡的投資信息來源是年報，如果想了解的情況不在年報中，他會走出去挖掘信息。此外，巴菲特和索羅斯都熱衷於對投資進行監控（每個月/每個季度一次切實的檢查），監控是調查的延續，不是指找到一個投資機會，而是指投資之後繼續關注，判斷一切是否順利，是否需要拋售獲利、清倉退出，或採取其他行動來保住資本。
10）有無限的耐心。巴菲特和索羅斯都知道且接受的一個事實是，如果堅持自己的投資標準，就會有找不到任何投資對象的時候甚至是時期。但他們都有無限等待的耐心。就像巴菲特所說：一種近乎懶惰的沉穩一直是我們投資風格的基石……我想要的只是一年一個好主意，如果你不摧我，我會滿足於兩年一個好主意。
11）即刻行動。投資大師一旦做出了買或賣的決策，他會立即行動。沒有什麼好猶豫的，因為他們瞭解他們的投資對象，而且對於聽到的大多數投資建議，他都有“過濾器”，這個“過濾器”就是他的投資標準。這些標準可以讓他以閃電般的速度分清適合和不適合的投資。對巴菲特和索羅斯來說，做出決策就像是在黑與白之間做出選擇。不存在灰色陰影：一項投資要麼符合他們的標準，要麼不符合；如果符合，他們就會迅速行動和決策。
當投資對象不再符合標準時；
當他們的系統所預料的某個事件發生時，有些投資是以特定事件將會發生為前提假設的；
當他們的系統所設定的目標達到時，有些投資系統會設定某項投資的目標價格，也就是退出價格；
系統信號。這種方法主要由技術交易者採用，他們的出售信號可能來自特定的技術圖表，成交量或波動性指標，或者其他技術指標；
機械性法則。機械性法則最常被遵循精算法的成功投資者或交易者採用，它們源自於投資者的風險控制和資金管理策略；
在認識到自己犯了一個錯誤時，糾正錯誤是投資成功的關鍵。
13）堅持地遵循你的系統。一般成功的投資者與像巴菲特和索羅斯這樣的投資大師之間的區別在於：投資大師一直堅定地遵循著自己的系統。從基本的投資哲學到投資選擇方式再到詳細的買賣法則，每一個投資大師的投資方法都是他自己設計的。所以他從來就不會在誘惑之下懷疑他的系統。就如湯姆.巴索所說的：長期來看，我認為不加懷疑地堅決遵守我的系統是對我最有利的。
14）承認你的錯誤，立即糾正它們。投資大師知道自己也會犯錯。在發現錯誤的時候即刻糾正它們，因此很少遭受大損失。大多數人都將投資錯誤等同於投資損失。但投資大師對錯誤的定義更嚴格：不遵守自己的系統。索羅斯認為他真正的強項在於認識錯誤，這是他的成功秘笈。他說：對於別人來說，犯錯是一種恥辱，對我來說，承認錯誤是一種驕傲。
15）把錯誤轉化為經驗。從某種意義上說，我們肯定會從錯誤中學到東西。但學到些什麼依賴於我們的反應。在投資大師通過清理不理想的投資，糾正錯誤之後，他會分析他的錯誤。他不會放過任何一個錯誤。首先，他不想重複錯誤，所以他必須知道哪裡錯了，為什麼會錯。其次，他知道少犯錯誤會讓他的系統得到加強，讓他有更好的表現。另外，他知道現實是最好的老師，而錯誤是這個老師最好的課程，而他很想學習這門課程。巴菲特的合夥人芒格說過：“記住你的錯誤真的有好處，我認為我們精於此道，我們會在內心深處檢討我們的錯誤，這是一個非常好的思考習慣。”
16）交學費是必要的。巴菲特和索羅斯最初都沒想“交學費”，但當他們在實踐中犯了錯誤，分析錯誤，從錯誤中學習時，他們正是在“交學費”。在這個過程中，他們所遭受的損失是他們對長期成功的“投資”。經受賠錢的痛苦是經驗積累的重要環節。對這樣的損失做何反應是決定一個投資者最終成敗的至關重要的因素。交學費可能是個漫長而又艱辛的過程。巴菲特和索羅斯都用了幾乎20年才完成這個過程，但他們是以一個非系統化的方式走過這段路的。
17）永不談論你正在做的事。投資大師幾乎從不對任何人說他正在做些什麼，對其他人如何評價他的投資決策沒興趣也不關心。巴菲特堅持保守秘密，是因為他知道自己在做什麼，他不需要通過尋求其他人的認可來支持他的觀點；另一個原因是，好的投資觀點是珍稀、寶貴的，而且就像好的產品或收購計劃一樣容易被人盜取。索羅斯像巴菲特一樣把投資觀點視為私人財產。作為一個天生注重隱私的人，他希望他的基金儘可能做地低調。
18）知道如何用人。巴菲特對人的興趣像對數字的興趣一樣大，而且他很善於判斷別人的品格。他說：“在評價一個人的時候，你得尋找三種特徵：正直、聰明和活力。如果他沒有第一種特徵，那麼其他兩種會毀掉你。”對巴菲特來說，每一筆投資都是一次委派，他完全清楚他正在把自己的資金託付給其他人——而他只會把資金託付給他尊敬、信任和欣賞的人。與巴菲特不同的是，索羅斯並不是一個天生的委派藝術家，但最終，在經歷了諸多錯誤和磨難之後，他學會了知人善任。
19）生活節儉。巴菲特和索羅斯均天生節儉，這不光是個人美德，還是投資方法不可或缺的方面。巴菲特喜歡那些能保證自己的企業開支節儉的管理者。道理很簡單，如果你不懂節儉，你就保不住已經賺到的錢。花錢很容易，每個人都會，賺錢卻不容易。正因為如此，投資大師的成功基礎“保住資本”正是以節儉思想為根基的。
20）錢只是副產品。巴菲特和索羅斯對待金錢，就像雕刻家對黏土或青銅的興趣一樣，它是他們的工作原材料。像雕刻家一樣，他們關注的不是原材料，而是成果。巴菲特做投資的動力很簡單：只想得到樂趣。對他來說，樂趣就是每天“跳著踢踏舞”來到辦公室，閱讀一堆堆年報，與“令人激動的人”一起工作，“賺錢並看著財富增長”。而索羅斯的主要目標是成為凱恩斯、波普爾這樣的不朽思想家，他的動力是觀點，錢對他來說用處不多。
21）愛你所做的事，不要愛你所擁有的東西。投資大師的投資對象就像畫家的顏料一樣，只是他的工作原材料。一個美術家喜歡畫油畫，但他不是熱愛油畫顏料，而是享受“用油畫顏料畫畫”的過程。對於許多成功投資者來說，投資過程中最有成就感，也是最令人興奮的部分是調查研究，此外還包括評估、買人、監控、賣出和錯誤反思，而不是他們最終找到的投資對象。“投資就像尋找大寶藏的遊戲”。投資大師會從盈利中得到快樂，但真正的快樂來自於他對投資過程的參與。他重視的不是他的投資，而是他的投資標準。
22）24小時不離投資。投資大師如此成功的原因之一是：投資是他的一切，不僅僅是他的職業。所以，他每時每刻都在考慮投資。正如美國總統威爾遜所說的：世界上什麼東西能取代持之以恆的精神？才華不能，有才華但不成功的人隨處可見；天賦不能，天賦無回報幾乎是一句諺語。教育不能，這個世界擠滿了受過教育的被遺棄者。只有毅力和決心是萬能的。
23）投入你的資產。投資大師把他的錢投入到了他賴以謀生的地方，例如，巴菲特的淨資產有99%是伯克希爾.哈撒韋的股份，索羅斯也把他的大部分資產投入到了量子基金。他們的個人利益與那些將錢託付給他們的人是完全一致的。你投入了多少淨資產去支持你的投資策略？你的答案能最好地反映出你對你正在做的事情有多大信心。
兩位大師的23條致勝習慣，以一種系統的方式告訴投資者要以什麼樣的心態進入市場、確立什麼樣的投資對象、何時盈利或虧損退出、何時監控投資目標、對待金錢的態度等等。 讀完《巴菲特和索羅斯的投資習慣》一書後，如果你領悟了高確定性或高概率事件的真正內涵，並能在投資的每個環節達到這個目標，那麼你可能會交一些學費，但不會那麼昂貴，離投資成功也就不遠了。
*誠摯招聘：投哪兒正在招聘優秀的投資人才，工作地點在杭州未來科技城海創園，期待有才氣、有熱情的小夥伴加入我們。如需瞭解具體的招聘信息，請發送簡歷至郵箱：[email protected]。
閱讀更多 投哪兒網絡科技 的文章
