预期来年股息 ／ 投资者要求的回报率=股票价格（0.32元/6.5%=4.92元）

通过股票估值股息回报率方法数据得出，这家信息上市公司内在价值股价值4.92元，而目前这家公司的股价是8元，显然目前股价超过了公司内在价值的股票，如果继续上涨会有泡沫，后期股价下跌概率大，回归合理范围内的股价，所以这票没有炒作价值；

以上两种股票估值方法是比较常用的，但是每个人对于股票的估值方法都有所不同，而且股票估值方法有很多，不管用什么方法算出公司股价就确认当前股价与公司内在价值股价是高估还是低估之分，从而帮助自己做出判断值不值得购买这票的决定！

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股票估值是一个相对复杂的过程，影响的因素很多，主要因素依次是每股收益、行业市盈率、流通股本、每股净资产、每股净资产增长率等指标。

“估值”大致是综合以下因素进行的：1.所在行业的成长性（包括处于景气周期的位置）。3.行业平均市盈率。4.历年的业绩成长情况（资产质量如何？）。5.业绩及财务状况。6.在行业内所处的位置等。

用市盈率来估值是最为常见的方法。市盈率是一个反映市场对公司收益预期的相对指标，使用市盈率指标要从两个相对角度出发，一是该公司的预期市盈率和历史市盈率的相对变化，二是该公司市盈率和行业平均市盈率相比。如果某公司市盈率高于之前年度市盈率或行业平均市盈率，说明市场预计该公司未来收益会上升。所以，市盈率高低要相对地看待，并非高市盈率不好，低市盈率就好。如果预计某公司未来盈利会上升，而其股票市盈率低于行业平均水平，则未来股票价格有机会上升。

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首先，我们要说明一点，什么支撑公司的价值：

我们把这个问题追溯到1906年，欧文·费雪在他的著作《资本和收入的性质》一书中阐明了两个观点：

1.资本是一种财富，收入是这种财富所提供的服务（capital is wealth,and income is the service of wealth）

2.资产的价值是未来收入的折现（That value is simply the present worth of the future incom from specified capital）

所以，从金融学理论来讲，对上市公司估值核心就是一个问题：这家公司未来能给股东挣多少钱？

如何解答这个核心问题有两方面的思路，第一条思路是直接去估算未来的现金流；第二条思路是参照同类型公司的情况。

沿着这两条思路，也就有了公司估值方法的两大体系。第一大体系是绝对估值，也就是估算公司未来的现金流并折现，具体的方法包括DCF、EBO等；第二个体系是相对估值，也就是参照同类型公司平均的估值水平对本公司价值进行估计，这方面包括市盈率估值法、市净率估值法等。

总之，估值是一个很复杂的事情。不过也有一些工具可以帮助我们自动估值，比如大家可以找一个叫量量公司的小众网站做参考。

当然，相比使用工具，我更希望大家能学会如何估值

找个简单的估值方法吧，介绍下如何做相对估值吧。

我把这个事情分成三个步骤：

1、确定指标

2、确定可比公司

3、计算公司估值

当我们决定对一家公司进行估值的时候，我们首先需要确定采用哪种类型的指标进行估值。也就是说，我们需要首先明确，公司的价值到底跟哪种指标更相关。

指标的选择和公司类型有关。比如一家矿山，主要资源是矿藏。矿藏越开采越少，如果我们还使用市盈率进行估值就不合适了。

一个原价十个亿的矿山，开采一个亿，剩余九个亿。所以，如果盈利高，可能是因为开采量大，那么反而这个矿山更不值钱。

举一个例子，铅锌行业上市公司净利润和总市值排行，如下图

显然，净利润和总市值的关系并没有那么稳定，用市盈率是不太合适的。

如果是纯粹的采矿行业，市净率也许更合适。

但是一些其他类型的公司、比如快消、水电煤气之类的行业，盈利跟公司价值关系就很大，采用市盈率也许更合适一些。

当我们确定采用哪一类估值方法以后，我们还需要选择可比公司。可比公司是一个术语，具体也就是说，哪些公司和这家公司更类似可以相互比较。

一般来讲，我们肯定是选择更接近的企业作为可比公司。比如对京东估值，那我们很可能选择阿里；又比如对联通估值，我们可能选择电信一样。一般，可比公司我们尽可能选择多家。

最后一步就是计算公司估值了。拿市盈率举个例子。市盈率=市值/净利润，也就是说，我们把市盈率乘以公司盈利就是公司的市值。

之前说过，在相对估值中，我们会选择一个可比公司的平均指标。也就是说，我们要找到每家公司的指标，在这里也就是找到平均的市盈率。这里需要注意一点，就是我们用什么方式平均：可以考虑简单平均、中位数、加权平均。三种其实都可以，具体采用哪种方式要看实际情况。

最后 市值=平均市盈率×利润，除一下公司的股票数，基本上也就得到公司股票估值啦。

为了能把相对估值法说得更明白一些，我们做一个相对估值的小例子。

我们选取做估值的公司是绿城水务。

第一步，我们确定用对这家公司相对估值的指标。

水务行业具有几个特点，其一是行业周期性弱。不管处于经济周期的哪一个环节，用水量基本上不会有太大的波动；其二是公司的价值主要和净利润相关。

所以，我们选择市盈率作为估值指标

第二步，我们圈定可比公司。

水务行业有17家上市公司，我们选择他们作为可比公司。

第三步，对公司进行估值。

为了计算行业平均市盈率，我们分别计算了所有可比公司市盈率并做平均，结果如下：

我们在这里选择了三种计算平均的方法，分别是简单平均、取中位数以及计算整个行业平均市盈率。

根据绿城水务2016年年报，其净利润为2.9亿元人民币。而在不同方法下的平均市盈率，我们分别对绿城水务进行估值：

这样，我们对绿城水务的股价分别得到三个结果：9.23元、4.54元和5.25元

这个估值到底靠不靠谱呢？我们可以检验一下。

由于我们用的是2016年年报数据，因此我们这个数据披露时间是2016年年报披露时间，也就是是2017年4月28日。

我们截取一下2017年4月28日-8月31日的股价走势：

可以看到，绿城水务在4月28日股价从11元左右下跌至最低9.07元，而我们估值的最高股价也为9.23元，与我们的估值结果还是比较接近的。

以上就是我们对相对估值方法的一个小介绍。

量量是只猫

说到估值市面上的估值体系繁多，随便举几个：静态股息收益率模型、市现率模型、动态市盈率模型、静态市盈率模型、剩余收益模型、贴现现金流模型，这些模型选取变量复杂，并需要复杂的计算过程，对于我们小散来说，只能望洋兴叹。

那么有没有简单一些，实用一些的估值方法呢？

首先我们要先弄明白什么是估值？

从前有座山，山里有个庙，庙里有座山…你以为故事就这样无限循环下去了？故事才刚刚开始。

庙里有个小和尚，老和尚为了让小和尚悟道，让小和尚分别到菜市场、珠宝市场和寺庙去卖一块又大又好看的石头，但无论谁问价，都伸出一根手指。

小和尚照着老和尚的嘱咐去做，在菜市场有人想出10元卖这块石头回家压咸菜，小和尚没有卖。接着又去了珠宝市场，小和尚仍旧对问价的人比出一根手指头，旁边的人觉得有蹊跷，竟然愿意出1万元买这块石头，看到小和尚还是不愿意卖，珠宝商们竞相加价，价格一路飙升到10万，小和尚依然没有卖。

最后小和尚来到了寺庙，同样的“套路”竟然让周遭的人对这块石头敬畏有加，他们觉得这是大师开过光的石头，能够镇宅辟邪。有人甚至让小和尚随意开价。

小和尚依然没卖掉石头，他回来后把这一切告诉老和尚，老和尚语重心长地对小和尚说：“石头还是那个石头，但人心却在不停变化”。

好的，我们的答案就出现了：估值就是人心的变化；这也就解释了为什么同一个公司在短时间内估值会出现大幅波动。

但仅仅是人心的变化吗？不仅仅是，马克思的唯物论指出了：物质决定意识，物质是第一性的，意识是人脑对物质的反映。

那么在股市中什么是物质？是实体经济，是企业，股票代表着的企业；也就是说企业经营的的信息决定了人心的变化。

最终的结论就是：股票估值的变化是以公司的内在价值为基础产生的人心变化。

那么简单实用的方法呢？就是根据同行业的上市公司得出一个大致的合理市盈率区间（所谓合理的市盈率的标准是，不能高于无风险利率的倒数，比如国债收益率是4%即25倍市盈率，即市盈率不高于25倍），然后根据这个合理市盈率的区间把握人心的变化，而把握人心的变化的方法就是所谓的技术分析，如量价关系，形态组合等等，也就是说，我们在一个模糊的估值前提下利用技术分析来

操作就可以了，至于到底这个公司值多少钱？世界上那些最聪明的大脑都在研究，我们还是不和他们竞争了！

山海秦运

估值的目的就是找到一个好公司，相对行业同行的好公司看涨而已，这就是估值背后的目的，找能涨的或者暂时低估的。如何选择一个好公司的股票，其实这个里面引出了一个很有意思的假设。一个问题，什么是牛逼公司，牛逼公司最重要的是有什么牛逼因子，我看就是有一个公认的牛人，微软有了比尔盖茨，牛逼人，公司牛逼了， 苹果有了乔布斯，牛逼人，公司牛逼了，伯克希尔有了巴菲特，牛逼人，公司牛逼了，阿里巴巴有了马云，牛逼人，公司牛逼了，特斯拉有了马斯克，牛逼人，公司牛逼了。。。。。即使是百年老店，现在不牛逼的，衰败了，比如IBM，但IBM最辉煌牛逼的时候，就是因为有了当时的牛逼人，。。。。买股票看好公司，好公司看看是不是牛逼人现在在领导的。。。。。。。。简单吧，其实就是这么简单的。别给自己找麻烦去给公司估值了，给牛逼人做个排行榜就行了 这就是新版 封神榜。。。。。。你要做的就是骑在牛逼人的脖子上或者，抓紧这个牛逼公司的牛尾巴，让这些牛逼人帮你赚钱。。。。

平145209111

上市公司股票估值从经济分析的角度讲，主要是从公司目前的价值分析入手:一是分析该公司所属行业是属于新兴产业还是衰败的没落产业，是否受到国家经济政策支持；二是分析该公司生产规模及其产量；三是分析该公司的生产方式及其产品的先进性；四是分析该公司产品的市场竞争性及其占有率；五是分析该公司的管理状况(人事、财务、技术、质量、环保、安全、价格及销售的管理)；六是分析该公司今后的成长性及其发展。

股票从市场的角度讲，主要是从目前的市场表现入手:一是股票价格所处的位置，是高位、低位或相对高、低位；二是股票近期的走势，是上升、下降或横盘、震荡；三是近期成交量和主力介入程度及持仓量、持仓成本；四是主力目前的操作方式及近期的操作意图；五是该股票近期的的相关题材及其市场的认可程度和跟风程度；六是该股票走势与沪深大盘和同行业、同题材股票走势的相关度。

综合以上对上市公司基本情况和股票在市场上的表现分析，凡属正面的情况，均为股票估值的正面估值因素；反之则为反面估值因素。

蜻蜓春舞

这也是我一直在研究并通过回测检验的东西，目前为止主要是在市净率，周期，偿还能力，公司盈利能力等几个方面，单整好这些配合交易系统基本上可以实现盈利，但年收益不高所以还在完善。

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