作為首隻科技股“獨角獸”上市，已確定發行價的富士康工業互聯網股份有限公司（股票簡稱工業富聯，下稱富士康）於5月24日迎來網上網下同步發行。
日前，富士康披露其IPO發行價最終確定為13.77元/股，低於市場機構按照發行規模預估的14.04元/股，該價格摺合發行市盈率17.09倍。這也意味著，發行19.7億股的富士康的發行募資額將確定為271.27億元，發行時市值則達2712億元。
若按行業市盈率覆盤，富士康上市的補漲預期或能給到部分打新投資者相對穩健的收益預期，但也有投資人士表示，富士康發行規模較大，考慮到部分打新盤獲利拋售情況，仍然要對其上市後的市場風險有所警惕。
定價未及預期
相比於此前市場預期，詢價後13.77元/股的富士康發行定價似乎顯得偏低。
事實上，14.04元/股才是多數機構的預估價。據公告披露，在剔除無效報價後，全部參與初步詢價的配售對象的報價中位數為14.04元/股。而六大類機構（公募基金、證券公司、信託公司、財務公司、保險機構及QFII）報價的中位數也為14.04元/股。
不過由於“全部證券投資基金管理公司申報價格加權平均值”為13.77元/股，而根據安排，發行價確定為六大類機構加權平均值及中位數，以及全部證券投資基金管理公司申報價格的加權平均值及中位數四個數中的“孰低值”，因此13.77元/股最終成為富士康的發行價。
富士康也表示，上述價格是綜合考慮發行人基本面、市場情況、同行業上市公司估值水平、募集資金需求及承銷風險等因素，協商確定而來。
“中位數價格高於平均值，這和參與報價機構投資者較多且不少機構報價偏低有關。”5月23日，一位參與申報的私募機構人士表示。
業內人士認為，工業富聯定價並不高，留給二級市場一定想象空間，部分需要鎖定的一段時間的投資者，需要一定的安全邊際，這也降低了短期二級市場的衝擊。
據發行公告披露，此輪參與富士康初步詢價的投資者為2312家，配售對象達3284個。面對數量如此之眾的申報機構，富士康此前也一直在為詢價路演做努力。例如集團董事長郭臺銘近期就密集亮相奔走宣講。
然而，郭臺銘的奔走未能讓富士康的發行價達到市場預期。“當時市場關注的是富士康能否成為科技股中的最大市值股票，僅從發行價的估值來看距離這一目標仍有差距。”5月23日，北京一家大型券商策略分析師坦言。
僅以2712億元的估值比較，目前仍然有一家市值超過富士康的科技股，那就是總市值達3758億元的海康威視；即便富士康上市當天達到44%的最高漲幅，其市值也仍然與海康威視相當。
獨角獸“腰斬”黑歷史太多
作為36天“閃電”過會的獨角獸企業，富士康上市進程的一舉一動都牽動著市場的神經。
當前，Ａ股上市公司中傳統行業、國有企業依然佔據相當大的比重，新興經濟的佔比仍然偏低，現有結構失衡問題急需改善。而富士康等“獨角獸”企業代表了新技術、新業態、新模式的發展方向，也充分體現了新經濟的特徵，因此，大批優質獨角獸企業上市，有助於改善Ａ股市場行業結構分佈，提升市場質量。
不可否認，“獨角獸”登陸A股之初往往都備受資金追捧，比如巨人網絡、華大基因、分眾傳媒、三六零等，通過IPO、借殼登陸A股時動輒拉出十多個漲停。但隨著時間推移，新獨角獸“慢慢變老”，被市場漸漸遺忘，部分市值竟慘遭腰斬。
據粗略計算，巨人網絡5月24日的總市值為517億元，相比2017年5月創出的最高市值1587億元跌幅高達67%，如今市值尚不及最高市值時的零頭；而三六零市值縮水更快，其5月24日的市值為2360億元，相比2月28日創下的最高市值4439億元已縮水達47%；華大基因5月24日的市值為609億元，較2017年11月的最高市值1048億元縮水42%。
當失去新股身份後，富士康會有怎樣的市值表現？
“新股市值更多是情緒決定的。毫無疑問，富士康上市之初會遭炒作，但富士康早過了成長期進入成熟期，給不了太大估值。更何況只是製造企業、代工廠。”有資深人士指出。
“現在市場對獨角獸概念股熱度很高，不過對富士康這類公司很難給出準確估值，我能做的就是不碰。”有投資經理表示。
“這些已在海外上市的企業迴歸國內，可以說估值上並不一定便宜。他們迴歸雖能讓國內投資者有機會參與投資，但可能由於估值偏高，或者發行股份過多，會對A股資金面產生一定衝擊。”前海開源執行總經理楊德龍對此指出。
“從股價和業績成長性來看，確實股價已經很高，股價上漲可能趕不上業績上漲。不過大體量的獨角獸未來市場份額和營收依然有成長空間。”有業內人士表示。
平安證券分析師閆磊認為，富士康模式將更可能成為後續獨角獸IPO或CDR發行的典型樣板，獨角獸上市融資的短期衝擊也將顯著減輕。不過，該發行方式與全流通的大方向顯然不符，未來解禁仍將在一定程度上對A股形成向下的壓力。故而中長期看，改善A股投資功能、引入活水與完善退市機制並舉方是根本解決之道。
（綜合自：中國經濟網、21世紀經濟報道、第一財經日報）
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