【20180415】2018年倒数第47篇投资笔记。
已经两个多月没操作了，包括在被很多人认为非常凶险的贸易战要引发系统性风险的时候。今年已经过去了一个季度多，今年整体还好，开局远远好于过去两年。重仓的几只个股中，今年以来一只上涨40%，一只上涨20%，一只几乎原地踏步，还有一只回调接近20%。虽然仓位不是平均分布的，中间也有过加减，还有融资成分，不能简单用算术平均计算收益率，但是也还能基本代表今年以来的整体情况。
我们总是追求买到的所有股都是超级牛股，都能带来丰厚的回报，其实这只是一个美丽的理想而已。在实际的投资中，没有人能做到100%的胜率，有人计算过徐翔的成功率，在信息优势和资金优势巨大的情况下，也就是不到60%而已。
做成长股，其实尤其是这样。我们追求成长股快速成长带来的巨大收益，其实成长股背后隐含的风险，是远远大于其他投资风格的。我们看到的书本上媒体上讲的都是成长股几年几倍的成功案例，包括我，去年也做了赣锋1年4倍，因为这些成功的案例，是我们下意识喜欢接受的东西，成功者也喜欢讲，观众也喜欢看，而背后隐含的风险和失败案例，我们却容易选择性的忽略。
从我过去几年做成长股的经历来看，投资成长股（尤其是我做的快速成长股）收益回报是呈现“冥律分布”的，也就是少数个股会带来大部分收益，剩下的个股收益平庸。我没有详细统计过我选股的成功率，如果按照买入后只要不亏卖出就算成功的话，我大体感觉我的成功率也就在6/7成的样子，因为我喜欢做业绩爆发业绩加速的个股，每年都会收获翻倍股，然而每年也都会有跌幅较大的股，但是长期算下来，平均也还能带来不错的整体回报。
每种投资风格，都会有自己的优势和短板，都会有自己的成本，这个需要正确认识。前段时间很多人都羡慕持有贵州茅台、中国平安、工商银行的小伙伴，这些去年被作为成功案例奉为掌上明珠的，现在鲜有人提及，也才只过了几个月而已，画风就变了，而现在，大家又开始羡慕那些做医药的。然而，这波医药起来前，也是两年多的调整，和前面的中国平安工商银行起来前的两年低迷别无二致，而我们听的的声音“2018年会是医药大年”也和“贵州茅台会上1000元”没什么区别。人们总是喜欢在涨时看涨，这是人性决定的。而这样的轮回，会不断的重演。
真正能成功的人，是能看穿这种轮回的人，并且能正确认识和面对自己的投资体系的优势和短板（当然，首先你要有投资体系，而不是每天随风倒）。举例子，做成长股股的，你就坚持看业绩成长，低估潜伏，高估或成长放缓离场，什么贸易战叙利亚战争，都是不值一提的浮云。成长股有一个重要的问题，就是要在正确的时间维度下思考，那就是成长周期。如果你持有的个股，一直在成长周期，尤其是一直加速成长，估值又十分合理，这个时候要做的就是等待。等待是你投资体系的成本。而不是每天看着K线做着追涨杀跌的事情然后标榜自己是价值投资是成长股投资。还有一点，做投资同时也要接受一个事实，无论你分析能力多么强大，在中国这种信批不规范的情况下，你不可能看对所有的股，也不需要看对所有的股，如果你看对的能带来较大收益，能覆盖看错的成本，这个投资体系就是成功的。做快速成长股尤其是这样，很多股会爆发力很强，然而一旦成长被证伪或者低于预期，也会带来相应的回撤，这个也是这种投资体系的成本，最终体现到我们收益率里面的，就是冥律分布。
等待和冥律分布，是我投资体系的成本。
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