1、雜訊誘導市場情緒。
A股市場經過年報季報的洗禮，上市公司基本面風險得到系統性的釋放，因此5月份主要指數都開啟了反彈模式，只不過呈現出來的是慢節奏的上漲，我們之前反覆提出觀點，是因為資金面受限，所以指數才走走停停。但市場內在格局依舊向好的方向轉化，大方面看，政策控風險的手段強化，金融領域不會出現系統性風險，中美貿易談判整體上向好的方向發展。近期大家看到的一些信託到期平倉，以及個別上市公司發債困難，部分公司放棄發債等等，只能說是一些行業結構性的風險，並不能代表全部。再就是金融業的持續規範，各種檢查持續不斷，本質上都是控風險的手段。市場在缺乏資金馳援的情況下再次走出多殺多的行情，就是受到上述一些雜訊的影響，事實上，政策形勢向好的背景下，資金抱團的主線並沒有動搖。
2、幾個熱點線索在預演。
一個是獨角獸概念股，迴歸的速度快於預期，這必然會激發市場挖掘和炒作科技類個股的熱情，一個是MSCI，A股入摩後，一些提前發行完成的基金會形成一股新的買力，不可忽視。當然，也有觀點認為，經過去年一年以來資金持續抱團藍籌白馬，諸多MSCI概念股高高在上，新設基金可能成為接盤俠。我們認為，從中長期看，盈利驅動和估值驅動的邏輯並沒有改變，資金介入一些板塊及個股，歷史上總會有先後，但是基本的投資邏輯不會被顛覆，真正優秀的公司長期被抱團的格局也不會改變。
3、耐心守望。
投資就是投企業，政策紅利、行業景氣、企業盈利、資金流動、風險偏好，等等，這些因素在今年都是中性的，沒有呈現整體強化，而是結構性的呈現。從投企業的角度看，可能需要更大的戰略意圖，配置思路為主，而基於個人情緒波動和投資風格，選擇波段交易也是大眾樂行的方式，眼下這個時點這個市場溫度，並不適合過於頻繁的進出，持股者耐心等待，輕倉者主動建倉是合適的。不要用持股過去表現來強化現在的情緒，多向未來看一看，評估一下持倉的可行性，反覆假設兩個方向，買還是賣，如果答案還是在買的角度，那麼持股就是最優的選擇。
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