消息：
據公司內部綜合消息，5月17日，化工品紛紛上漲。日前，沙河地區重質純鹼到廠價再提50元/噸，重質純鹼（華東高端）近一月漲幅高達12.00%，而輕質純鹼（華東高端）近一月漲幅也有9.33%。
點評：
純鹼這波價格上漲，主要是產能短缺的延續，需求復產造成的，而各地集中檢修，及環保限產等，則造成短期價格“加速”上漲。3月後，隨著取暖季結束，需求在回升。因此，檢修期結束後價格或仍將繼續上漲。純鹼行業的事件驅動力主要有三方面：
1、供給端：存量方面，檢修&需求增加致庫存驟降。此前純鹼庫存已開始快速下降，2個月內由90萬噸的庫存高點下滑至當前30萬噸，庫存的加速下滑說明供需存在缺口，純鹼價格具備進一步上行基礎。而3月來，行業開始集中檢修。一方面是因部分去年的檢修計劃推遲到今年，另一方面也受春節後各地的環保治理影響。這一輪密集檢修至少持續到六月。按企業公佈的檢修計劃，3月開工率86.6%，較前期高點下滑近10個百分點，4月檢修涉及產能達890萬噸，佔總產能的29%，開工率有望進一步下降。而5-6月涉及檢修的產能仍達400萬噸產能。預計到9月，行業仍將持續處於檢修高峰期，純鹼價格預計將持續上漲。
增量方面，我國純鹼產能近五年沒有淨增量，未同來新增產能也樣有限。受供給側改革影響，2014-2016年純鹼產能呈現負增長趨勢，2017年行業一直處於緊平衡狀態，而截至上半年，國內無新增純鹼產能投產（2018年純鹼新增產能有限，全年預計投產的130萬噸產能左右，但目前僅江西晶昊20萬噸產能建成），行業開工率基本已到上限，緊平衡狀態將長期持續。
2、需求端：下游浮法玻璃產量增加以及冬季限產的北方小化工企業陸續復產，對上游純鹼需求增加。需求剛性增加。純鹼下游消費結構主要是玻璃，佔總需求的55%。2018年檢修的產線總共3條，將減少日熔量供給1200萬重量箱，低於市場預期；而前期冷修復產的產線共計5條，將增加日熔量共1860萬重量箱，從而導致玻璃產能淨增加660萬重量箱，從而推動純鹼需求穩步向好。此外，由於冷修成本較高，且在當前貨幣政策趨緊態勢下，玻璃廠商冷修成本進一步提升，從而導致玻璃產量較為剛性，推動純鹼需求較為剛性增加。
3、環保態勢不斷升級，有望刺激純鹼價格大幅上漲。 自16年供給側改革實施以來，環保&安監嚴格執行已成常態，在新舊動能轉換大背景下，環保&安監日益趨嚴。18年環保因素刺激可能帶來產品價格的進一步大幅上漲，一方面是長江水域治理（沿途較多企業）；另一方面是青島將於6月召開上合組織峰會，預計對山東周邊地區純鹼產能有所影響。
據公開市場資料總結，相關標的：三友化工、山東海化、遠興能源、和邦生物。
溫馨提示：大家有任何問題都可以在評論區進行討論留言，後臺看到會及時回覆大家，老師定期會送上品質乾貨，請大家積極關注呦！
閱讀更多 君銀投顧 的文章
