5月29日報道：在即將到來的2018/2019年度，美國大豆播種面積和單產均面臨下降，明顯下降的庫存消費比將在成本端支撐大豆價格，從而使國內豆粕價格易漲難跌。在之前一週，中美貿易摩擦緩解，國內豆粕價格大幅回落，已經較為充分地擠出了此前價格中包含的水分。加上馬上進入6月份，美豆主產區的天氣狀況成為市場關注的焦點，在天氣市下豆價容易出現天氣升水，因此後期豆粕價格仍有上漲潛力。
美豆庫存消費比大幅下降
在經歷連續幾年的高播種面積和高單產後，在即將到來的2018/2019年度美國大豆播種面積和單產均面臨下降。根據美國農業部在5月份發佈的新年度首份供需報告，美豆播種面積可能從上年度的9010萬英畝下降至8900萬英畝，單產可能從49.1蒲式耳/英畝下降至48.5蒲式耳/英畝。供應面臨收縮，而出口水平和國內壓榨均面臨增長，最終導致的結果是，新年度美豆的結轉庫存可能從上年度的5.30億蒲式耳下降至4.15億蒲式耳，庫存消費比從12.7%下降至9.4%，降幅明顯。
當然，5月份的供需報告是新年度的首份報告，後期可能面臨較大的調整，但在7月份之前並未有更權威的報告來驗證目前單產和播種面積預估。在未來一個多月裡，庫存消費比大幅下降這樣的預期是無法證偽的，在這樣一個基本的預期框架之內，疊加其他的因素，美豆價格面臨較強的支撐，國內豆粕價格也將易漲難跌。
價格逐步迴歸基本面
當5月份美國農業部公佈供需報告的時候，中美貿易摩擦仍處於相持狀態，市場對新年度美豆出口量22.9億蒲式耳、增幅超過10%是持懷疑態度的，但隨著中美握手言和，中國提出購買更多的美國農產品，那麼這樣的出口增幅完全有可能實現。中國增加美國大豆的購買量，其實只是將其他市場的購買量轉移到了美國，對全球總的供需狀況來講影響不大，但會較大地影響美國市場的供需狀況，而美國市場又是全球大豆價格基準定價地，因此總體來看還是會推升CBOT大豆的價格，支撐國內豆粕價格。
天氣市下易注入天氣升水
目前，美國大豆播種工作仍在進行中，根據美國農業部的數據，截至5月21日，美豆播種進度為56%，已經過半，快於過去五年平均水平44%。播種工作進展較為順利，出芽率達到26%，後期市場對天氣的關注會越來越多。美國大豆主產區天氣狀況的任何風吹草動都可能導致國內豆粕價格的大幅波動。
根據美國農業部天氣乾旱監測的情況來看，截至5月24日，美國大豆主產區中的北達科他州、南達科他州、明尼蘇達州、密蘇里州有較為輕微的乾旱，堪薩斯州的乾旱情況相對嚴重一些，目前美國大豆剛剛播種，影響比較有限，而之後的天氣情況，才是人們關注的重點。在大豆的生長季，天氣始終是一個風險因素，這個階段美豆和豆粕的價格也容易注入天氣升水。
綜上，當前美豆新年度的產量面臨下降，庫存和庫存消費比可能明顯下滑，這將在成本端支撐國內豆粕價格。短期來看，在之前一週，中美貿易摩擦緩解，疊加國內豆粕庫存高企，出貨不暢，價格大幅回落，已經較為充分地擠出了此前價格包含的水分。加上馬上進入6月份，美豆主產區天氣狀況成為市場關注焦點，天氣市下豆價也易於注入天氣升水，推升國內豆粕價格。因此，後期豆粕價格仍有上漲潛力。
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