导读：1）在医药股昨日闪崩、贸易战再度发酵，A股6连跌的当下，消费板块的避险属性推升，本篇用逻辑+个股简明扼要的点评了六大细分领域，看后市大消费板块该何去何从；2）用历史数据看在大博弈的时代，该从哪些板块布局，又该躲避哪些雷区；3）贸易战下的恐慌，芯片、电子以及软件或许掀起一片天。
1. 一文梳理大消费六大领域后市何去何从，医药昨日急跌好日子是否到头（海通证券）
【医药是否走到尽头？白酒能否继续看多？纺服今日大放异彩原因几何？答案皆在此文】
①医药：前期累计涨幅过多，并非基本面向下。下半年药监的审评及医保支付价格推出将成为行业重点，一定要选择符合政策导向及细分行业优质公司。短期或因涨幅巨大、估值过高等调整。历史上，除去极端年份，医药股从7-8月起将迎来估值切换行情。
关注：创新药、高壁垒仿制药、非药龙头。
1）如恒瑞医药、爱尔眼科、片仔癀、美年健康等产业龙头公司，高成长消化高估值。
2）通化东宝、长春高新、济川药业、泰格医药、华东医药、华海药业等细分产业龙头，若有调整即是买入良机。
3）鱼跃医疗、恩华药业、华兰生物、上海医药等基本面有变化的前期滞涨医药股。
②零售：1）基本面的持续性驱动估值修复与行情扩散；2）市场风险偏好降低背景下的稳健溢价；3）阿里&京东CDR及A股入摩，市场关注度提升和配置效应；4）适用长线估值思维，应享溢价；多数公司尚在价值底部。关注龙头：苏宁易购、永辉超市
③饮料：结构性机会仍大，三行业空间最佳。
1）白酒：高端白酒虽然短期增速高点已过，不过18-20年收入和净利润复合增速有望保持15-30%和20-40%，18年动态PE仅20-25倍。目前看是食品饮料中市盈率最低、增长最确定的板块。
2）啤酒：正在经历历史性大拐点，龙头公司过去两年经历了集体升级产品、集体去产能、集体提价三大重要变化，预计将持续大幅推升行业盈利，中报将获验证，未来三年利润弹性食品饮料中最大。
3）乳制品：需求复苏、集中度提升的趋势仍将持续，短期销售费用增加跟赞助世界杯费用前置有关，行业竞争并未出现恶化，关注伊利股份的补涨机会。
④纺服：2018年是品牌服饰状况最好的一年。渠道压力清，品牌调整到位，整体行业进入开店、同时同店增长的阶段。全年板块的业绩也有较强的确定性。两个标的：比音勒芬和安正时尚。
⑤农业：
1）极端天气频发，叠加中美贸易战发酵，农产品作为前期我国对美加税重头戏有望走强。关注：宏辉果蔬、新赛股份
2）生猪价格反弹符合预期，但力度有限，仅关注具有成本优势的温氏股份。
3）由于中美贸易关系的反复，进口鸡肉也成为市场关注的焦点之一。今年禽产业链景气度回升，企业盈利能力强，值得布局。关注：圣农发展、民和股份
⑥家电：从细分行业层面看，空调行业终端需求情况良好，且市场预期较低，龙头存在超预期机会。同时建议关注细分板块中受益集中度及渗透率快速提升，个股成长逻辑鲜明的浙江美大、欧普照明。
2. 大博弈时代下该如何布局？以史为鉴，顺势而为（光大证券）
【互加关税的贸易战只是解决贸易摩擦的一种形式，更重要的是美国一手挑起的贸易摩 擦都意味着大博弈时代的到来。本文用历史数据总结出投资者该如何在大博弈之下布局】
①何为G2双杀：中国经济增长下行，而美元指数强势所诱发的风险，光大证券将其称之为G2双杀风险。
②回顾A股：从G2双杀下的权益历史表现，如果没有较强的政策支撑，股市表现通常不佳。存在较强政策支撑时，即便增速仍在下行，仍会产生牛市，但如果后续没有基本面改善的配合，牛市难以持续。
1）2008Q2-Q4，名义GDP同比增速不断下滑，而美元指数持续攀升。近而股市大跌。A股跌幅达48%
2）2011Q2-2012Q2，同样情况再次发生，A股持续震荡走低。A股跌幅为23%
3）2014Q2-2015Q4，A股市场经历了大涨大跌，股市产生了巨幅上涨主要是因为强刺激政策的作用下。
③分板块看：
1）周期板块在G2双杀中普遍出现大幅下跌，煤炭、有色等上游板块跌幅尤深；
2）消费板块在双杀初期体现出防御性，但如果双杀持续时间过长也会出现补跌的情况，医药、餐饮旅游、食品饮料防御性较佳；
3）TMT在下跌初期出现跟随性下跌，但在消费补跌的时候则体现出较好的防御性；
4）金融基本上体现出了比较强的顺周期性。
总结：光大证券建议初期重点关注具有防御性的消费板块，后期伴随着利率下行等利好政策的落地，更多关注TMT。
3. 贸易战下的恐慌，这些细分领域因何利好？（平安证券）
【接上篇，在防御性的食品饮料之后，TMT板块值得布局，而这三大细分领域最有看点】
①芯片：
1）中国不断加大自主芯片的研发力度。前期政府发力采购国产芯片，龙芯、飞腾、申威进入采购名录。受该事件的影响，中国会在该领域投入更多资金。据悉，中国政府将宣布一项新的近500亿美元的资助项目，旨在推动国内半导体产业的发展。
2）巨头将加大芯片领域布局与整合。在中兴事件发生后，阿里巴巴全资收购了杭州中天微系统有限公司，后者是一家嵌入式CPU IP的供应商。未来更多巨头将整合布局芯片领域，推动产业发展。
②电子：上次500亿商品名录中并未列入手机类产品，苹果产业链上下游公司互利互惠受波及较小。
我国优秀苹果产业链公司已经成为美国苹果公司难以找到替代的优质供应商，建议积极关注苹果产业链声学器件供应商歌尔股份以及电池模组供应商欣旺达。
③软件：软件公司在美国的销售占比非常小，因此实质影响并不大，反而会加速我国进口替代进程。
其中主要包括操作系统、专业软件、国产化计算机的加速进口替代。建议积极关注拥有中标麒麟操作系统的中国软件以及拥有国产数据库软件的太极股份。
研报君说：芯片也是贸易战受益的板块，未来几年还有持续的政策利好预期，炒作从逻辑上讲得通；芯片板块有人气基础，资金容量大，号召力强；同时，芯片本轮率先开始调整，目前位置相对较低。在芯片启动后，软件和5G有望跟随爆发形成板块共振。
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