“中國版亞馬遜”噹噹網要被收購的傳聞已經從去年傳到了今年，終於在近日塵埃落定。
4月11日披露的收購預案中，海航科技宣佈擬以換股+定增的方式，作價75億元人民幣收購北京噹噹科文電子商務有限公司、北京噹噹網信息技術有限公司100%股權。
75億，預估增值率23492.84%，這是噹噹繼私有化和圖書價格戰沉寂以來的最重磅新聞。如此“高”的估值自然會引發爭議，而背後完成收購的海航科技又是如何盤算的呢？
“高估值”下，其實難副
2016年9月，噹噹宣佈完成私有化交易退市，但那時公司市值已跌至5.56億美元，未及上市時的四分之一。相比私有化的價格，現在的收購價算是翻番了，但在業內人士看來，這次的估值雖然說淨資產溢價相比較高，但從其他網絡電商公司的估值指標來講，仍低於行業的平均水平。
事實上去年10月，媒體就曾報道，海航科技擬以12至15億美元（約76.8億元人民幣至96億元人民幣）的估值，收購噹噹網超過90%的股份。但就如今噹噹網公佈的收購價格看，估值反而降低了。
天海投資是海航旗下的雲服務平臺，針對航旅、金融、零售、物流等領域提供產業雲解決方案，挖掘人工智能的應用場景和提供大數據服務。
收購噹噹網後，天海投資公告稱將與之進行全產業鏈的產業整合，在IT產品分銷業務、倉儲與物流業務、互聯網金融業務、雲集市及雲計算等多方面進行業務協同。尤其噹噹的電商業務，可作為天海投資業務多元化發展的一佈局。
噹噹網16年完成私有化後，要被收購的傳聞也未曾停止。也許是為了自救，噹噹網發展過線下實體圖書店，甚至做起影視業，但還是躲不過互聯網浪潮的席捲。至此，這個曾經“中國最大的網上書店”，終結了它的獨立之旅。
“夫妻店”被收，創始人出局？
眾所周知，噹噹網是名副其實的夫妻店，創始人為李國慶、俞渝夫婦。不過夫妻協同的創業路好像並沒有外人想象的“齊心”——在噹噹網完成私有化後，李國慶曾透露過兩口子創業苦不堪言，首先是管理上很難說服對方，造成決策和執行效率低，更大的是會對生活造成損傷。
如今來看，能以10億美元的估值賣身未嘗不是噹噹網最好的歸宿和李國慶夫婦最好的解脫。收購案後，兩位創始人的去留問題也受到了媒體的關注。
據悉，本次交易完成後，噹噹網成為上市公司海航科技的子公司，俞渝、李國慶兩位不再擁有當當的控制權。“俞渝、李國慶擬不再擔任公司的董事以及高層管理人員，會逐步退出對公司層面實際業務管理，不參與公司層面的日常經營管理決策。”重組說明會上，這一點被明確提出。
當然，創始人也不算黯然離場。根據重組方案，俞渝、李國慶會直接參與交易並持有上市公司16.49%的股份，而他們所控制的天津科文和天津國略在本次交易中獲得現金對價。
上市“光環”有陰影，噹噹退場
簡單回顧一下噹噹的“落幕”軌跡，發現問題不僅是出於自身的桎梏，外界的“不可抗力”也是一針強有力的助推劑。
於2010年正式開啟的“B2C時代”，各電商崛起，曾經噹噹的追隨者京東進軍圖書領地，並準備用5年的價格戰與噹噹“消耗”，但彼時噹噹正值美國上市，頭上還頂“中國首家在美上市B2C網上商城”的光環，沒有誰會將之視為威脅。但噹噹也因上市，把主要力量集中在圖書上求利潤，限制了自己的道路。又加之數字閱讀與網絡文學的衝擊，這使噹噹主營收入和利潤都受到嚴重影響。
如今的結果大家都看到了。
上市後的當當連續4年虧損，京東、阿里在這幾年間都在美國上市，昔日的第二名與冠軍差別越來越大，淘寶如今的地位自不必說，京東也遠遠把噹噹甩在身後。曾經的“小弟”趕上風口，創造了新的時代，這個“老大哥”卻暗自落後，直至退場。
噹噹在這個時間點做出這樣的選擇，對於創始人，對於未來發展，可能才是最好的結局。黯然轉身背後，噹噹只能緩緩吟出一句“江山代有才人出，各領風騷數百年。”
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