來源丨喜馬拉雅管清友的精品課《首席經濟學家管清友的投資課》
如果用一句話來定義股票的特性，我想那就是：“股票是長期收益最高的資產，沒有之一。”
短期的擇時其實是一件性價比很低的事情，當你頻繁交易的時候，看上去可能會在某個短期時間內賺到錢，但長期來看，大部分是瞎折騰。最好的投資方式還是去選擇具有真正價值的好股票做長期投資。
過去十年，儘管A股指數跌去了一半之多，但依然有很多股票穿越了牛熊週期，實現了十倍股（tenbager）的神話。有53只股票是從十年前到現在漲幅超過十倍，有171只股票是十年期間，從最低點到現在漲幅超過十倍。
那麼問題來了，這些十倍股有哪些成功的基因呢？我們系統梳理了近十年裡（2008 年4月末至2018年4月末）從最低點到現在漲幅超過十倍的171只股票，發現它們有以下共有基因：
一、擁有堅實的業績基礎
長期來看，業績和股價之間的相關性非常高，業績基礎好的股票才可能持續上漲。在171只十倍股中，有88%的個股持續盈利，ROE最低也有12%。
以漲幅最高的H公司為例，2008年至今其前復權價格上漲了90多倍。自2011年借殼上市後，H公司牢牢把握京津冀一體化、PPP模式等重大發展機遇，大力發展產業新城模式，連續6年淨利潤增速超過30%，ROE年均高達 35% 以上，業績亮眼成為其股價上漲的核心動力。
反觀其他一些主要依靠概念炒作的公司，也許在短期有很好的表現，但長期無一例外的都被市場給淘汰了，典型的就是樂視。
二、所在行業以新興產業為主
分析十倍股的行業分佈可以發現：醫藥生物行業有27個，電子有20個，計算機18個、傳媒15個，醫藥和TMT佔據了一小半，行業分佈相對集中。
這些行業其實可以分成兩類：一類是醫藥，代表的其實是服務業的投資機會。人民對醫療的剛性需求非常迫切，而現階段醫藥行業管制水平較高，供給不足，所以整個醫藥行業的基本面是非常好的。長期看，醫藥需求是剛需，比較抗週期，所以十倍股在醫藥生物板塊出得最多。
另一類就是以TMT為代表的的新興產業。國家對這些新興的科技領域給予了最優惠的政策和最大力度的扶持，在內外條件的支持下，業績和估值自然都不是問題了。當然，在不同的時期，新興產業的內涵會有不一樣。
三、出自發達地區的上市公司
邏輯很簡單，發達地區的經濟體系相對健全，不僅硬件的基礎設施更紮實，而且軟件的營商環境、投融資環境也遠遠優於落後地區。
這一方面使其金融化水平更高，孕育出了更多的上市公司，另一方面也給上市公司的成長創造了最好的環境。
從十倍股的地區分佈可以看出，地處長三角、珠三角的上市公司在其中佔據了半壁江山，其中廣東位居首位，有30家。浙江28家、江蘇21家、上海11家，江浙滬合計60家，超過三分之一。
所以我們可能要把更多的目光投向發達地區。
四、初始估值低，便宜是硬道理
業績和估值都是影響股價表現的核心指標。業績是正向指標，越高越好，而估值相反，估值較低的會更有優勢。從估值來看，這些十倍股的初始估值都不高。
我們統計的數據顯示：171只十倍股中有47只是在這十年內新上市的，比如2008年上市的東方雨虹、大華股份、科大訊飛等；比如最近2017年11月新上市的貴州燃氣，半年的時間內從最低點至今已上漲了11倍。
如果算上借殼上市的三安光電和華夏幸福等，新上市股票佔比更高。新上市股票持續上漲的主要原因有兩個：除了行業符合經濟和技術的轉型方向之外，還因為投行在輔導上市時一般會給發行市盈率設定一個上限，導致初始估值相對較低。反過來想一下，如果一個公司從一開始估值和市值都很貴的離譜，那即便你是巴菲特也無濟於事。
最後，需要特別提醒大家的是，雖然十年十倍股總體收益較高，但其走勢並非平穩上升，很多股票在這個期間經歷了多次劇烈調整。只有寵辱不驚，買入後堅持長期持有，才能真正分享到股價上漲帶來的收益。
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