不用IPO、不用借/买壳，也无需采用ADR(存托凭证)一样可以在美国上市 ，且上市时间更快，这种方式就是SPAC(Special Purpose Acquisition Company 即特殊目的收购公司)。简单的说，SPAC就是一个空壳公司，这个空壳里只有资金，没有资产，通过利用首次IPO筹集的资金去收购需要上市的企业。
SPAC是一种跨越IPO上市审批流程，比买壳/借壳上市成本更低，且能实现够快速再美国上市的一种方式。SPAC上市融资方式集中了直接上市、海外并购、反向收购、私募等金融产品特征及目的于一体，并优化各个金融产品的特征，完成企业上市融资之目的。
SPAC起源
SPAC出现于20世纪90年代美国，于1993年由GKN证券(EarlyBird Capital的前身)推向市场，并于同年由其注册了“SPAC”的商标。SPAC是一种为公司上市服务的金融工具，自2003年底以来逐渐成为市场热点。截止2016年底，美国市场上有超过140家企业成功在美国主板成功上市。
SPAC如何运作
SPAC是一个由共同基金、对冲基金等募集资金而组建上市的“空壳公司”，这个“空壳公司”只有现金，没有任何其他业务。发起人将这个“空壳公司”在纳斯达克或纽交所上市，并以投资单元(Unit)形式发行普通股与认股期权组合给市场投资者从而募集资金，一个投资单元通常包含1股普通股与1-2股认股期权。所募集的资金将100%存放于托管账户并进行固定收益证券的投资，例如国债。
这个“空壳公司”上市后的主要任务就是寻找一家有着高成长发展前景的非上市公司，与其合并，使其获得融资并上市。如果24个月内没有完成并购，那么这个SPAC就将面临清盘，将所有托管账户内的资金附带利息100%归还给投资者。
如果找到合适的目标企业，在进行一系列尽职调查之后，SPAC全体股东将会投票决定是否要与之合并。如果多数股东同意合并，那么该企业将获得SPAC投资者存入托管账户中的资金，而SPAC的投资者也将获得合并后公司的一部分股权作为回报。由于SPAC在合并前已经是美国公司，所以新公司无需再进行其他行动，直接自动成为美国上市公司。
与传统的IPO上市相比，SPAC优势是什么?
1)时间周期短，最快3个月即可完成上市;
2)SPAC可绕过美国证监会对于企业IPO的硬性规定，更适合中小企业;
3)费用少，无需支付占IPO费用大部分的承销费，同时无需支付挂牌上市的买牌费用;
4)融资金额确定，目标企业估值定价事先固定;
SPAC上市的流程
1)SPAC管理层设立SPAC公司;
2)SPAC管理层制作发行申请文件;
3)向投资者路演;
4)SPAC在纳斯达克或纽交所挂牌交易(IPO);
5)SPAC管理层需在24个月内寻找到目标企业并完成并购;
6)SPAC管理层对目标企业尽职调查;
7)并购双方确定合并方案;
8)向股东路演;
9)SPAC股东会投票批准;
10)新上市公司合并完成并更名，新公司正式在美国主板上市;
11)新上市公司在主板进行交易并取得二次融资
12)找到目标企业后整个上市过程一般仅需6-8个月，最快可在3个月完成。
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