有著“服飾界的富士康”美譽之稱的的中國最具規模的縱向一體化針織製造商——寧波申洲針織有限公司（以下簡稱“申洲國際”），正在迎來資本市場上的黃金髮展期，截止今天（6月5日）下午收盤，申洲國際收報96.65元/股，漲幅2.82%，成交額1.58億元，換手率達0.11%，市值1453億港元。
行情顯示，從5月末至今，申洲國際股價持續飛漲，6月3日更是收報於97.35港元/股，創下歷史新高，業內人士認為，最近的渠道調查顯示，申洲國際的訂單正持續上升，而其大客戶耐克的銷售復甦仍然是催動申洲國際在資本市場上向好的重要的驅動力。此外，安踏和李寧也正在擴大與申洲國際的合作。
據第一紡織網此前報道，2017年度，申洲國際實現收入180.85億元人民幣(單位下同)，同比增長19.8%；淨利潤37.62億元，同比增長27.6%；基本每股收益2.58元；擬每股派現0.75港元。
申洲國際稱，收入增長主要是由於越南生產基地的產能擴充，集團的生產效率持續提升及主要客戶的訂單需求保持理想增長。其中運動類產品銷售額佔總銷售額的百分比為66.6%。
市場人士認為，多元化策略將幫助申洲在資本市場逆風下維持強勁增幅，目前，申洲國際致力於在這兩年內新增如RalphLauren、衣戀集團、ConverseAllstar等優質服裝品牌。預計這些休閒類服裝品牌將在未來為集團帶來更多收入貢獻，集團也將大幅削減對優衣庫的依賴性。
財報顯示，分產能看，2017年產量同比增長15%，其中，越南、中國、柬埔寨分別貢獻其中8%/4%/3%。具體看，越南、中國、柬埔寨產能分別增長160%、個位數、雙位數左右，分別佔總產能的12%、70%、15%左右；分品類看，運動品類貢獻最大，同比增長23%，佔比67%；休閒、內衣、其他類別增速分別為18%、0.7%、30%，佔比分別達25%/7%/1%；分地區看，中國、歐洲、日本、美國和其他地區分別同比增長31%、20%、4%、50%、7%，佔比分別達到27%、22%、17%、13%和21%；分客戶看，耐克和彪馬貢獻主要增長，增速分別達36%、33%，佔比分別達29%/10%，阿迪達斯、優衣庫分別增長6%/10%。同時，公司新客戶拓展順利，拉夫勞倫、新百倫訂單穩增，國內主要運動客戶安踏、李寧、特步等品牌合計貢獻3%左右收入。
中金公司研究員郭海燕表示，受益於大客戶訂單強勁增長，預計2018年來自Nike和Puma的訂單將增長超過20%，adidas銷售增速有望加速；受產能限制，來自優衣庫的銷售預計將維持單個位數增長。申洲國際在主要客戶的訂單佔比正在逐步提升；此外，越南面料工廠的產量已經達到寧波工廠2/3的水平，預計2020年有望趕上後者。柬埔寨和越南的成衣工廠產量佔比已經達到15%和10%。為了保持產品質量和交付週期，申洲國際在海外僱工較為謹慎，因為新員工培訓耗時較長。
郭海燕認為，受益於一站式解決方案，申洲國際的產品交付週期已經縮短至1-2個月（成衣OEM廠商的平均交付週期是2-3個月）。自動化提高生產效率。2017年，公司員工人數增長了3.4%，產量增加了15%。自動化水平提升改善了公司的生產效率。同時需要看到的是，受益於產品組合升級和成本加成定價法，申洲國際的銷售均價在逐步提升，同時能夠將成本上升轉嫁給消費者。此外，公司通過與主要供應商簽訂固定價格的合約來減小棉花價格波動的影響。
而光大證券分析師顧柔剛則表示，“效率提升+海外擴張”正增長申洲國際業績快速增長，2017年，申洲國際生產件數同比增長15%，而員工人數僅同比增長3.4%，單位人工生產效率提升11%左右。期內公司在存量工廠內持續推進自動化和信息化改造，預計每年生產效率可有10%左右的提升幅度。公司海外運營已日臻成熟，觀察來看，申洲國際越南面料廠產能已達190噸/天，預計今年可達300噸/天，足以保障東南亞工廠上游供給；柬埔寨新工廠2018年已經投產，預計規模達1000-2000人；海外員工效率持續提升，柬埔寨、越南工廠2017年人均SAH提升幅度分別為15%/86%；與此同時，越南二期工程進展順利，規劃用工規模達10000人，預計2019年投產。整體來看，預計未來2年申洲國際的產量增速維持在每年15%左右，而隨著海外產能佔比的不斷提升（柬埔寨+越南佔比約27%），申洲國際在貿易摩擦及匯率波動等方面的抗風險能力不斷增強。（第一紡織網 martin）
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