圖為我國曆年來大豆產量（單位：千噸）
在消化完中美貿易談判達成一致的利空後，5月中下旬以來，連豆期貨築底回升，走出4月中旬下跌以來最長時間、最大幅度的一波反彈。展望後市，美豆短期難有利多因素，國產大豆供需寬鬆且價格低迷，連豆期貨反彈空間或有限。
外盤難覓利多消息
雖然進口大豆和國產大豆用途有所不同，國產大豆主要製作豆製品，進口大豆主要用於榨油，但由於國產大豆也可以榨油，進口大豆也會被非法摻兌到國產非轉基因大豆中製作豆製品，所以兩者價格有一定的聯動性。今年年初，阿根廷大豆產區乾旱一度刺激連豆期貨上漲，但現在美豆短期難有利多消息，無法提振連豆期貨持續走高。
隨著中美貿易談判達成一致，美豆得以重返中國市場。5月中旬至月底，美豆走出一波反彈，但由於沒有利多消息支撐，美豆再度回落，重試前低。目前南美大豆收割已近尾聲，阿根廷減產的消息無法提振美豆盤面，反而因為巴西大豆出口屢創紀錄而擠壓美豆空間，使美豆倍感額外壓力。美國新作大豆種植正如火如荼地展開，由於前期降雨較多，土地墒情較好，所以種植進度較快，生長狀況理想。美國農業部作物生長報告顯示，截至6月3日當週，美豆生長優良率為75%；種植率為87%，高於去年同期的81%和5年均值75%的水平；出苗率為68%，高於去年同期的55%和5年均值52%的水平。
進口大豆擠佔市場
去年政府就開始在東北地區採取措施，引導農民調整種植結構，降低玉米播種面積，擴大大豆種植面積，使得國產大豆產量恢復性增加。據統計，2017年我國大豆播種面積為778.3萬公頃，比上年增加58.1萬公頃；單產量為1869公斤/公頃，比上年增加73公斤/公頃；總產量為1455萬噸，比上年增加161萬噸。此外，與國產非轉基因大豆用途相似的進口非轉基因大豆，進口渠道和進口量也不斷增多。去年以來，我國從俄羅斯、南美、加拿大等地進口非轉基因大豆的數量增加較快，質優價廉的進口非轉基因大豆不斷擠佔國產大豆市場。
從需求上看，一方面，國產大豆主要用於製作豆製品、提煉大豆蛋白等，因出油率相對偏低，如果用於榨油，和進口大豆相比沒有成本優勢。雖然有少量笨榨豆油，不僅售價較高、出油率極低（僅在13%左右），而且市場認同度較低，總體規模不大。另一方面，和油脂需求量不斷增加不同，豆製品需求相對穩定，增長空間不大。在去年國產大豆增產後，加之進口非轉基因大豆增多，導致國內非轉基因大豆供應充裕，而需求不旺導致國產大豆價格穩中有落。
部分農場繼續擴種
受中美貿易爭端的影響，政府提高大豆自給率的決心較大。同時，為了繼續貫徹進一步調整種植結構的既定政策，政府在東北地區加大對大豆種植的補貼力度，力爭引導農民擴大大豆種植面積，壓縮玉米播種面積。據有關部門統計，今年大豆播種面積將達到1.27億畝，比去年增加1000萬畝，增幅為8.5%。不過，據實地調查，由於補貼政策發佈較晚，農民更願意種植效益較好的玉米，大豆實際種植面積低於有關政府部門的統計數字。即便如此，有政策扶持，部分農場還是有擴種大豆的積極性。大豆播種面積即便不會像政府統計的數字那樣大幅增加8.5%，但至少不會減少太多。即便維持去年的播種面積和產量，從前期大豆價格走勢來看，下一年度國內大豆供需將依舊寬鬆，除非東北地區出現嚴重的自然災害。
整體來看，由於笨榨豆油概念市場接受程度較低，僅限於豆製品消費的國產大豆，所以供需略顯過剩。外盤大豆則短期利多消息難覓，也無法提振內盤大豆，加之國內新季大豆繼續增產有望，連豆期貨偏弱振盪的格局難以改觀，建議後市逢高做空。
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