繼映客在港交所提交招股書之後，虎牙直播也終於邁出了上市這一步。
虎牙在4月10日（美國時間週一晚上）正式披露了赴美IPO文件，成為國內首個赴美上市的遊戲直播公司，交易代碼為“HUYA”，擬募集2億美元。投資銀行瑞士信貸、高盛和瑞銀集團將擔任虎牙首次公開募股的聯席主承銷商。
山東財經報道翻閱英文IPO招股書發現，虎牙宣稱自己是中國最大的遊戲直播平臺，擁有規模最大、最活躍的遊戲直播社區，2017年四季度MAU（月活躍用戶） 達到8670萬，平均每個用戶在平臺上停留99分鐘，旗下平臺擁有超過 2600款遊戲視頻。不過這仍難掩近兩年淨虧7億元的事實。
高營收，仍虧損
根據招股書，虎牙2016年、2017年的營收分別為7.969億元、21.848億元。雖然虎牙營收2017年呈現出高增長的態勢，但也免不了處於虧損的狀態。虎牙2016年運營虧損6.26億元，2017年運營虧損為9486萬元。淨虧損由2016年的6.26億元減少至2017年的8096.8萬元。
而負債方面，由2016年的3.32億元增加到2017年7.31億元，增加了一倍多。成本方面，虎牙
2016年總營業費用為3.28億元，2017年為3.59億元。雖然近兩年營業費用幾近相同，但由於營收的猛增令毛利由負轉正。數據顯示，虎牙2016年和2017年毛利指標分別為-2.98億元和2.55億元。
其實，遊戲直播的成本主要包括帶寬成本、主播簽約費用以及寬帶建設費用等，研究和開發費用、銷售和營銷費用以及一般的管理費用。然而，隨著直播平臺競爭的加劇，知名主播身價不菲，技術升級、推廣費用等成本逐漸走高。很顯然，高成本令扭虧盈利成為一個難題。
同時，山東財經報道發現，虎牙收入來源較為單一，直播收入佔虎牙營收的絕大部分，2016年遊戲直播的收入為7.92億元，到2017年這一數據快速增長至20.7億元。而廣告及其他業務佔比較低，2016年廣告及其他收入為492.6萬元，2017年為11528萬元。
挖主播，帶流量
從7.969億元到21.848億元，虎牙營收的猛增離不開知名主播的帶動。
據瞭解，虎牙豪擲數千萬資金陸續從鬥魚、B站挖來了《絕地求生》主播韋雪、楊帆，除此之外，拳師七號、辛巴、毒紀、南波兒等競爭對手的主播也被虎牙招致麾下。
瘋狂挖角具有相當人氣的主播，提升平臺的流量，加之去年起《絕地求生》“吃雞”遊戲直播的火爆，這些都助長了2017營收的猛增。
就主播的收入而言，觀眾付費充值送給主播禮物，平臺將禮物轉化成虛擬幣，主播對虛擬幣提現，平臺對提現進行部分抽成作為純收入。如果主播隸屬於某個工會，則由工會和直播平臺統一結算，主播則獲取的是工資和部分抽成。
多輪融資，猛“補血”
招股書披露，小鵬汽車董事長何小鵬為虎牙獨立董事，李學凌為虎牙董事長。李學凌持股為3.7%，擁有0.4%的投票權；董榮傑持股為2.7%，擁有3.1%的投票權。
值得注意的是，招股書披露，虎牙2016年、2017年的現金和現金等價物總額分別為618.7萬元、4.43億元，與關聯方的資產也由2016年的199.4萬元增加到2017年的1.13億元。之所以前後有此巨大變化，或與2017年多輪融資有關。
資料顯示：
* 2017年1月，虎牙完成了由歡聚時代投資的Pre-A輪融資；
* 2017年上半年完成了A輪7500萬美元融資，投資方包括晨興資本、歡聚時代董事長李學凌、高榕資本、平安海外控股等；
* 2018年3月，虎牙完成騰訊獨家投資的4.6億美元B輪融資。
實際上，虎牙本是YY旗下公司，2014年開始獨立運營，2016年移動遊戲迅猛發展，開始重點發展移動遊戲直播，隨後完成與母公司YY的拆分。
招股書顯示，YY仍然是虎牙的最大股東，持有虎牙48.3%的股份，是虎牙的實際控制人，擁有55.5%的投票權。騰訊旗下基金持有34.6%的股權，擁有39.8%的投票權，為虎牙第二大股東。
值得注意的是，在這輪投資過程中，虎牙和騰訊簽定了補充協議，規定2020年3月8日到2021年3月8日之間，騰訊有權以市場價格購入虎牙股票，達到50.1%控股的比例，逐步完成自己龐大的遊戲佈局。
直播平臺爭相上市
近期，一眾直播平臺花椒、映客、虎牙、鬥魚接二連三要IPO，如此爆炸性的新聞，幾乎佔領了最近的財經頭條，令行業矚目。
關於在哪上市的問題，山東財經報道注意到，花椒、映客、鬥魚都選擇了港股，而3月6日，歡聚時代透露，旗下子公司虎牙則已在美國提交了招股書。
根據公開資料，
映客在2016年實現營收43.38億元，淨利潤4.8億元；2017年一季度，映客營收10.35億元，淨利潤2.44億元；
花椒用戶量突破2億，覆蓋500座城市，活躍主播1500萬人，2017年流水超過50億元；
而觀察鬥魚和虎牙這對冤家，鬥魚在2014年獲得2000萬美元A輪融資，在2016年3月和8月，鬥魚分別完成1億美元和15億元的B輪和C輪融資，2017年11月，鬥魚獲得D輪融資，2018年3月，前者獲得來自騰訊獨家投資的6.3億美元E輪融資。
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