作者 | 駱駝
作為新經濟浪潮的受益者，風雲君有義務為自己所處的行業奔走張目。其實上篇文章在文中風雲君也說的很明白，文章略帶私心：如果紀衛寧帶隊的量子云順利闖關，風雲君未來的上市夢也就不遠了。
同時，作為新經濟行業的切身受益者，風雲君亦有義務從自身成長的角度，為行業觀察者、政策決策者提供切身的感受和經驗，以供方家剖析。
藉此參會契機，風雲君把說明會現場情況給各位讀者做一個報道，再說說風雲君對此事的認識。
一、直擊現場：回應質疑，估值合理
自4月27日瀚葉股份公佈38億收購量子云預案發布以來，立即引起了市場的關注，雖然市場上質疑聲不斷，拋出來的問題很多，但是風雲君總結來看核心問題其實只有一個：38億的估值是否合理。
今日，瀚葉股份也是應上海證券交易所的要求，解答媒體的質疑，瀚葉股份實際控制人、部分董事、董事會秘書王旭光等公司高層，以及標的資產量子云的掌舵人喻策、紀衛寧均在說明會現場露面，以下是幾個核心問題的問答情況。
民生證券回答：首先回答短期估值存在較大差異的原因，估值的差異是分別參照當時的互聯網市盈率以及公司業績，當時20億的估值主要考慮2017年的業績。
因為原股東李炯不參與經營管理從而不想參與利潤對賭，李炯不承擔利潤對賭而決定讓渡部分利益，李炯實際上已經實現了變現，為提前變現做出了部分折價。
關於估值合理性情況，根據業績承諾情況，中介會盡快完成評估報告；行業可比交易案例的平均市盈率是14.45倍，本次交易的市盈率是14.3倍。
財務總監吳昶回答：關於商譽減值問題，目前具體的商譽金額尚未確定，但是商譽肯定對公司有影響，這是不能迴避的問題，我們會最大化的降低商譽減值的風險，從業務、技術、人員等各個層面提升整合的效率，確保資產正常運轉。
民生證券回答：從今年1-5月份量子云的收入情況來看，今年的業績承諾已經完成了約32%，對比往年業績完成進度，還算比較合理。
2、中證報提問：量子云進一步提高粉絲數量的動作，上市公司在去年完成收購遊戲，今年收購量子云，存在的協同性問題？
紀衛寧回答：公司粉絲目前仍在快速增長，公司還會向廣點通等渠道繼續投放廣告，同時以更加優質內容吸引粉絲。
孫文秋（瀚葉股份總經理）回答：關於量子云的協同性，我們上市公司從2016年開始轉型，從傳統的農藥、獸藥等業務向文化娛樂行業轉型，聚焦於內容產業、綜藝行業。
2017年初，公司完成了炎龍科技的收購，後來佈局了影視產業，量子云具有強大的粉絲基礎，可以廣泛的應用於現在及將來要做的文化產業，也和公司大數據技術量子云有協同效應。
中證報提問：量子云內容是否涉嫌低俗、標題黨？是否存在封號的風險？
紀衛寧回答：量子云不存在違反相關監督法規的情況，量子云已經取得有關政府部門的證明，公司選題立意主要是和諧、積極、正向的內容，內部樹立起正確的價值觀，同時內部也有查重程序，不會抄襲別人的內容。
民生證券回答：估值是參照可比上市公司的相關數據進行的，業績補償情況會從鎖定期等方面來保障補償，補償以股份補償為主。
孫文秋回答：公司目前積極拓展業務佈局，搶佔粉絲的流量入口，提升公司整體價值，正如前面所說，業務聚焦文化內容產業，把傳統產業做強做精。
二、38億的估值到底是否合理？
一個APP軟件，放在二級市場具有如此估值是不是非常不合理？但是無論國外還是國內，大家幾乎都已經認可它們的估值。
而且，風雲君相信國外投資者購買騰訊阿里和京東的股票並不是因為它們擁有幾幢辦公樓，擁有多少園區物業，在北上深擁有多少住房——而是因為它們擁有海量用戶，以及圍繞用戶產生的盈利能力或潛在盈利能力。
在新經濟模式下，互聯網公司大多並沒有多少固定資產，反觀A股固定資產佔比較大的上市公司，固定資產大多已經成為其發展的負擔。
從人類消費習慣的演進趨勢來看，自互聯網以來，人類依託於實體店、銷售點，人與人、面對面的線下銷售與消費模式就發生了深刻的變化，並且這一變化已經伴隨第三次工業革命（互聯網時代）的蓬勃發展而變得不可逆。新的商業模式已經不是在實體店完成的。
而這種社交型消費具有更大的粘性和變現能力，擁有2.4億粉絲量（不考慮去重）的量子云在2017年度實現淨利潤1.53億，盈利能力稱得上驚人。
再進一步說，鑑於A股市場的規則，量子云只能參照淨利潤指標進行估值，如果按照目前一級市場未上市互聯網公司的估值，量子云在一級市場可能會獲得更高的估值。
三、CDR到來，政策層面支持新經濟
就在昨日，一條重磅新聞刷爆朋友圈。
6月6日深夜，證監會發布《存託憑證發行與交易管理辦法（試行）》等9份規章及規範性文件，符合條件的企業可以向證監會申報IPO或發行CDR的材料，國內資本市場正式擁抱新經濟和獨角獸。
當年，BATJ陸續在國外上市，國內輿論幾乎一邊倒的“討伐”，稱國內優質企業都去海外上市，國內資本市場容不下優質企業，各位在罵別人罵政策的同時有沒有反思一下自己能不能容的新事物？
有贊白鴉跑去香港上市，目前量子云這樣的新經濟企業在國內上市你是不是又開始罵了？
經濟規律一直都是這樣：新事物的發展從來不會適應個人，只有個人去改變思維適應新事物。市場也是這樣，你如果不能給出相應的溢價估值，別人家市場可以給，轉頭你又開始罵。
四、結束語：祝福新經濟
目前，從監管政策層面，新經濟上市已經完全放開，至於在資本市場的表現如何，由各新經濟公司的最終變現的商業模式決定，但BATJ等巨頭的迴歸確實已經進入倒計時階段。
在有贊借殼登陸港股，量子云衝擊A股的背景下，新媒體人應該感到慶幸，因為這是移動互聯網時代，這是一個小人物可能創造奇蹟的時代。
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