文/佳佳
近期貨幣基金的收益率不太理想，二季度以來一直在走下坡路，5月份貨基寶寶的平均七日年化收益率為4%，較4月份下降了0.19個百分點。6月上半月很多寶寶的收益率都跌至4%以下。
近期餘額寶引進了4只新的貨幣基金，貨基總數擴充至5只，給了投資者很大的選擇空間。這5只貨幣基金目前收益最高的是國泰利是寶貨幣A，最新七日年化收益率為4.146%，收益最低的是博時現金收益寶貨幣A，最新七日年化收益率為3.736%，兩者相差為0.41個百分點。
對於同一只寶寶來說，對接的不同貨幣基金之間的收益差距還是挺大的，所以投資者需要好好對比挑選。
貨幣基金每天的收益都是變動的，包括萬份收益和七日年化收益率，而且不同貨幣基金之間的收益差距有時比較大，包括短期收益差距和長期收益差距。不過一般情況下，貨幣基金的收益率都會在一個合理的範圍內浮動，比如今年絕大部分都在3%-5%之間。
不過也有個別基金的漲跌幅會非常大，單日七日年化收益率甚至能超過10%，簡直顛覆了大家對貨幣基金的認知。
比如中海貨幣A，5月28日-5月31日期間連續4天七日年化收益率都在10%以上，萬份收益最高曾達到7.5829，差不多是其它貨幣基金的7倍。不過本週七日年化收益率已經跌至4%以下。
中海貨幣A七日年化收益率
今天佳佳就想和大家說說，為什麼貨幣基金的收益會出現大漲大落。
貨幣基金主要投資於短期貨幣工具，期限大多在一年以內，底層資產主要包括兩方面：一是現金類產品，包括銀行定期存款、大額存單等；二是債券類產品，包括國債、短期融資債、政策性金融債等。貨幣基金可以投資企業債券，但是要求比較高，不得投資於信用等級在AAA以下的企業債券。
所以綜合來看，貨幣基金具有流動性高、風險低的特點。
一般來說，貨幣基金的收益率與存款和債券的利率息息相關，存管利率和債券收益率漲了，貨幣基金的收益率也會跟著漲，反之亦然。
貨幣基金投資的存款和債券是有固定期限的，但貨幣基金卻是T+1交易機制，資金贖回第二個工作日到賬，如果有投資者贖回資金，基金公司就需要把存單及債券在二級公開市場進行交易變現，供投資者贖回。
一、貨幣基金收益率大漲的情況
1、市場流動性突然收緊、資金收益率大漲
這種情況比較經常發生在季度末、年末、節假日前這類節點，各家機構都在回籠資金，用戶提現需求也在增多，資金成本飆升，貨幣市場利率就會跟著水漲船高。
不過在這種情況下，所有貨幣基金收益率都會上漲，而不是個別基金收益大漲，此外，貨幣基金的收益漲幅不會過大，集體飆升到10%的情況基本不會發生。
2、資產端有大筆收益集中到賬
貨幣基金的資金主要流向債券領域，有些債券會定期或不定期分紅，分紅的當天會有大筆的收益進賬，這就會導致貨幣基金的收益突然大漲。此外，如果基金公司高價賣掉了某隻債券，也會導致貨幣基金的收益率大漲。
現有的貨幣基金都是採取攤餘成本法計價，正常的收益都會提前平攤到每一天，但是這種意料之外突然到來的收益就不會提前反映到貨幣基金的收益中，也就會導致貨幣基金收益在短期內大漲。
二、貨幣基金收益率大跌的情況
1、集中大額贖回
如果在短期內貨幣基金突然有集中大額贖回，基金公司需要賣掉大量的存單或債券去應對贖回，但是這些資產要很快賣掉，如果沒有足夠多的買家，就會出現賣不出價的情況，那就只能低價出售，貨幣基金的收益率就會降低。極端情況下，如果贖回金額巨大，貨幣基金甚至有可能會產生虧損。
2、大筆資金突然入場
如果有眾多買家持有大量資金突然買入一隻貨幣基金，但是這些資金還沒來得及投出去，暫時還未產生收益，之前的收益卻要分給這些買家，那麼投資人的整體收益就會被攤薄，也就會導致貨幣基金的收益率大幅下跌。
從這裡也可以看出，貨幣基金無論有資金贖回還是買入，對於現有投資人來說，短期收益都會受損。不過如果金額不大的話，表現不太明顯，而且大家應該更看重貨幣基金的長期收益。
不管是大漲還是大跌，更容易發生在那些規模偏小的貨幣基金上面。比如中海貨幣A的規模只有4.2億元，單隻或幾隻債券的收益變動對貨幣基金的收益影響比較大，大筆資金進場和離場都容易導致貨幣基金收益產生較大波動。
反之，像天弘餘額寶貨幣這樣億萬規模體量的基金，收益率則非常穩定，單個用戶或機構提現對貨幣基金收益的影響幾乎可以忽略不計，所以我們基本看不到它的收益率會大漲大跌。
不過貨幣基金大漲大跌只是短期的，尤其是大漲，很少能超過一週，很快便會回落至正常水平，最能決定收益率高低的還是底層資產及市場利率。
佳佳建議大家，如果看重產品的穩定性，則最好選擇規模較大的貨幣基金，10億元以下的貨幣基金儘量不買，不僅收益率不穩定，而且流動性也不強，如果出現擠兌或集中大額贖回，有可能會影響投資者的提現需求。
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