东吴证券
抗氧化剂主要以SAO为主，GAO是公司下一步打算重点发展的产品。公司的SAO主要是一些多酚类受阻酚抗氧化剂和亚磷酸酯类抗氧化剂。国内PC、TPU等产品的放量给SAO业务上量带来契机。随着国内煤制烯烃的崛起以及民营炼化一体化的放开，预计GAO迎来较好的发展机遇。
光稳定剂产品主要是UVA类产品，以后拟逐步发展HALS类产品。公司的光稳定剂以苯并三唑类为主，随着常山基地的产能逐步释放，公司的光稳定剂产能未来有望居全球首位。传统的光稳定剂的生产存在严重的环境负外部性，环保趋严，供给收缩。此外，公司也在高端差异化品种，比如三嗪类光稳定剂领域有所布局。
公司业务主要集中在工程塑料、涂料、橡胶以及胶黏剂领域，产品层次丰富、储备品种较多。公司产品在工程塑料、涂料、橡胶等领域占据主导地位，PC抗老化助剂，3C产品用紫外吸收剂较好贴合国内相关产业快速崛起的机会。远期，我们比较关注公司的产品在润滑油行业的进展，在通用树脂领域的进展，关注汽车改性材料的U-PACK产品的进展。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2018-2020年营业收入分别为14.01亿元、24.71亿元和39.49亿元，净利润分别为1.71亿元、2.78亿元和3.89亿元，EPS分别为0.95、1.55、2.16元，当前股价对应PE分别为27X、16X和12X。
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