以往在国内上市，企业不得不面对盈利、排队、同股不同权三大难题，今年来政策逐渐放开落地，这些痛点能否缓解？还是会转移？物流行业的意向上市企业，小米的路子是否可循？
6月11日，作为新能源领域的「独角兽」宁德时代在深交所挂牌上市，上市首日大涨44%。时间再往前推，富士康、药明康德等企业以「独角兽」身份的快速过会，其中首只「独角兽」药明康德或连续16个涨停，「独角兽」们的春天来了？
1、上市三大痛点
1）盈利
盈利不是盈利能力，而是真正的真金白银的净利润。在物流行业中，典型的企业有京东、百世，过去的国内资本市场显然不能接受连年亏损的企业，物流行业的一独角兽企业CEO用「像我们这样的科技公司在国内上市，原先是想都不敢想的」来形容。
传统企业存在的第一天就有利润，而如今物流行业的一些新秀，路径与传统企业完全不同，从一开始就要做「规模、规模、规模」，他们大多是发现了用户的一个刚需、一个市场极大的可能性，从而不断扩大用户群体。
「我们发展的几年来，从来没有赚过一分钱，都是烧钱，才有了今天的规模，单是利润这一关，我们就达不到要求。」该企业CEO这样说道。
2）排队周期
在过去两年多的时间里，快递龙头纷纷上市，而从形式上看大多选择借壳，要么赴美IPO，德邦是唯一坚持排队排下来的。纵观德邦的上市之路，从2015年6月第一次报送申报书，到2018年1月正式挂牌上市，总共经历了两年半的时间，超过A股IPO公司平均排队的周期近两年。
从时间上看，德邦的上市计划早就提上了日程，但其上市路途之漫长，被调侃为「起了个大早，赶了个晚集」，但还好是赶上了，要知道每年有多少企业是倒在了排队的路上。漫长的等待期，对企业的财务更新成本、持续盈利能力、市场的持续发展空间等都是一个考验。
3）同股不同权
通过烧钱买市场的途径，企业就需要大把大把的资金。在过去的几年里我们也可以看到物流行业的融资是一笔接着一笔，尤其是对于一些独角兽的投资，动辄上亿元，这在过去同样是不可想象的。
而这也就造成了这一批创业者早期稀释掉大量的股份，通过资本助力来赢得企业发展的时间、速度与空间，在有了如今的成绩之后，基本是靠「投票权」来管理公司，而上市后如何保障「同股不同权」成为他们不得不考虑的问题。
企业选择赴美IPO就有这方面的考虑，比如京东的双层股权架构，即AB股，刘强东用15.8%的股权控制了京东80%的投票权。百世集团最大股东是阿里巴巴持股比例23.4%，创始人周韶宁持股比例14.7%，而通过ABC股，周韶宁拥有46.6%投票权，阿里拥有46.2%投票权。
近期天地汇董事长徐水波在接受媒体采访时表示，对于有意赴港上市，他首要谈到的吸引力就在于「同股不同权以及许多利好政策」，然后是香港市场的成熟、开放以及再融资方便。
2、政策上开绿灯，准备做「独角兽」捕手
今年以来，证监会也是从政策层面落实，为「独角兽」们创造一个适合的环境。
在过会周期上，2月28日，监管层对券商作出指导：若有生物科技、云计算、人工智能、高端制造在内的四个行业「独角兽」，应立即向发行部报告，符合相关规定者可以实行「即报即审」。直接开绿灯，加速「独角兽」企业国内IPO的步伐。
从最近的独角兽企业：富士康、药明康德、宁德时代的过会情况来看，速度都比较快，其中宁德时代仅用24天就顺利过会，刷新国内IPO过会记录。
同时，3月30日晚间，国务院官网披露，证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》已经国务院同意，也就是所谓的CDR来了，对于试点企业大概划了几个方向：符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高，属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，且达到相当规模的创新企业。
针对的企业分为两种：
■ 已在境外上市的大型红筹企业：市值不低于2000亿元人民币；
■ 尚未在境外上市的创新企业(包括红筹企业和境内注册企业)：最近一年营业收入不低于30亿元人民币且估值不低于200亿元人民币，或者营业收入快速增长，拥有自主研发、国际领先技术，同行业竞争中处于相对优势地位。（红筹企业是指注册地在境外、主要经营活动在境内的企业。）
这也就意味着，盈利不再是一个门槛性的硬性指标，而是成立咨询委员会，由相关行业权威专家、知名企业家、资深投资专家等组成。
按照试点企业标准，综合考虑商业模式、发展战略、研发投入、新产品产出、创新能力、技术壁垒、团队竞争力、行业地位、社会影响、行业发展趋势、企业成长性、预估市值等因素，对申请企业是否纳入试点范围作出初步判断。
虽然说如今放开了盈利的要求，但目前尚未有亏损独角兽企业上市，并且市场投资者能否接受企业亏损仍是未知数。同时，行业权威专家、知名企业家、资深投资者组成的咨询委员会，也将对企业进行全方位诊断，对于企业家来讲还是要站稳脚跟，用成绩说话。
随着5月份，小米正式向香港交易所递交了上市招股书。近日，证监会又发布了小米发行CDR（中国存托凭证）的招股申请书，小米将成为香港首家「同股不同权」的上市公司，同时也将成为国内首家CDR企业。
此前，安能、远成、天地汇、中通快运、满帮等公司都曾传出上市计划，而今政策利好，小米的路子是否可走？谁会又会成为第一个吃螃蟹的人？
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