四大因素提振近期價格走強
根據市場現貨端成交的反饋來看，雖然今年表內的粗鋼產量比較高，但是4-5月鋼鐵的庫存去化速度較快，目前鋼鐵庫存同比已經負增長，春節後壓制價格的高庫存問題已經被解決。
出現這種結果則主要是因為以下四點因素：
一是地條鋼等表外鋼鐵產量被關停，而新增電爐的投產並不順利，遠遠不能彌補去年同期地條鋼的產量。所以，雖然表內統計的粗鋼產量增速有4-5%，但實際的供應，預計僅在2%左右，遠低於統計數據。
二是年初時政府確定了去槓桿、削減赤字的經濟基調，但為了應對貿易戰帶來的外部壓力，中央微調了經濟政策。在4月份“擴大內需”及定向降準、5月初財政部要求加快財政支出並允許地方政府發行還本債券等基礎上，6月以來，央行“擴大擔保品範圍”疊加“MLF超額續作”，也給流動性的改善注入了較大預期。
三是二三線城市地產成交、汽車、家電的產銷量等，都在4-5月出現明顯回升。
四是環保因素的助推。5月以來，環保因素導致供給端收縮預期加大，包括山東、江蘇等地因上合峰會限產、江蘇環保大檢查、中央環保督查“回頭看”、以及嚴查地條鋼死灰復燃等環保政策，都為鋼價的上行提供了強有力的支撐。
後續核心矛盾點：傳統淡季需求轉弱背景下，鋼價是否存下跌可能？
今年以來，鋼鐵行業最顯著特徵在於——週期扁平化，即在行政管控供給與需求的情況下，今年乃至未來幾年，國內鋼鐵行業或將面臨著“供給相對剛性、需求相對韌性”的境況。而扁平化的週期在確保鋼價與盈利中樞高位維穩、降低下行風險的同時，也使得鋼鐵行業喪失了週期行業“量價齊升”的彈性魅力。
在這樣的情況下，再去看後續宏觀面的表現。儘管去槓桿之下，今年的宏觀經濟狀況難言樂觀，但本輪淡季面臨的經濟環境依舊難與2009年、2016年時相提並論，因此，庫存出現主動累積的概率並不大；而與2008年、2015年相比，目前的宏觀環境顯然更好，庫存自然也恐難出現被動累積。
再加之現在處在庫存低位，4、5月以來的庫存持續去化，使得當前鋼廠、鋼貿環節庫存總和僅比2017年微增0.5%，其中鋼廠庫存同比下降11.47%，處於近年最低位，鋼貿庫存同比微增5.18%，僅高於2016年、2017年同期水平。
當前鋼廠及鋼貿環節庫存總和僅比2017年微增0.5%
另外，近期環保政策和行動頻出，鋼鐵行業供給端受此影響或有收縮，也有助於淡季鋼價維穩，再疊加鋼廠正常的季節性檢修因素，預計行業供給壓力短期並不突出。
因此，經濟弱平衡、庫存低位以及環保政策支撐，淡季價格未必下跌。
房地產、基建偏悲觀——利空因素依舊存在
從去年底開始至今，市場對於房地產、基建不看好的聲音一直存在。從各項數據指標看：
房地產開發投資方面，1-4月我國房地產開發投資增長10.3%，較1-3月小幅回落0.1個百分點。1-4月土地購置面積同比負增長2.1%，土地購置費中的“價外因素”對土地購置費增長的貢獻愈加凸顯。而如果土地購置面積減少趨勢成立，那麼，土地購置中“價外因素”的增長很可能就會後勁不足，從而無法繼續帶動房地產開發投資增長，房地產開發投資將減速放緩。
房屋銷售和庫存方面，1-4月房屋銷售面積同比增速顯著放緩，僅為1.3%。
資金方面，1-4月房地產開發投資資金來源增速持續放緩，國內貸款轉為負增長1.6%，1-3月為增長0.9%，意味著銀行對房地產開發投資信貸收緊。
房屋開工施工方面，1-4月房屋施工面積增長持續乏力，竣工面積保持在10%以上的負增長，房屋新開工面積增長7.3%，較1-3月回落2.4個百分點。
基建方面，在防範地方債務風險、政府去槓桿背景下，基建投資增長依然乏力難現樂觀。經測算，我國1-4月基建投資增速持續探底，同比增長7.6%，較1-3月回落0.7個百分點，較去年同期大幅回落10.6個百分點，創2012年6月以來最低增速。其中，電力熱力、燃氣及水的生產和供應業投資持續萎縮，交通運輸、倉儲和郵政業相對平穩，水利、環境和公共設施管理業延續放緩態勢。
PPP方面，財政部5月上旬公佈數據顯示，截至4月23日，各地累計清理退庫PPP項目1695個，涉及投資額1.8萬億元。退庫項目中市政工程、交通運輸、城鎮綜合開發三大基建項目佔退庫項目總投資額的63.8%（即1.15萬億元）。這些退市的基建項目大部分尚未落地，原本是潛在的增量需求。
整體來看，雖然過去的一季度房地產、基建超出市場預期，表現良好，但數據上看仍顯出回落態勢。後續表現究竟如何，也就成了目前市場最引人注目的不確定因素。
雨季、高溫天氣等因素或將影響行情
根據市場的反饋來看，南方沿海地區因為颱風天氣、雨季因素影響，下游工地施工受到影響,進而影響需求。
與此同時，市場存在一種預期，就是進入夏季，高溫天氣或使得需求逐步放緩，加之之前冬儲導致貿易商心有餘悸，拿貨心態轉變，更為謹慎，也抑制現貨成交放量，後續去庫將逐步減少，這樣的預期，屆時亦或將擾動行情走勢。
機構展望——多空分歧較大
金瑞期貨認為，後續需求增量不足，螺紋鋼存在被動增庫風險。假設需求隨季節性以及房地產基建放緩而減弱、鋼廠限產力度加大，平衡表顯示後期螺紋鋼供應缺口呈現收窄的趨勢，甚至變為供應過剩。如果將庫存在空間和時間上的同比作為衡量供需強弱的一個指標，那麼測算顯示，後市庫存壓力大於去年同期，螺紋存在被動增庫風險。所以，總的來看，對螺紋鋼後市供需形勢並不樂觀，價格預期偏弱。
長江證券研究所認為，經濟弱平衡、庫存低位以及環保政策支撐，淡季價格未必下跌。就塊投資而言，當前，鋼鐵板塊估值與景氣存在嚴重背離。一方面，價格角度而言，鋼鐵權益-商品絕對收益比已觸及16年以來新低，前兩次比值觸及新低後，一旦現貨企穩，板塊絕對收益幅度均表現可觀。
全行業選股思路則體現在三個維度：一是在行業增速收斂的情況下，依然具備內生增長動力、具備阿爾法屬性的優質龍頭公司寶鋼股份、首鋼股份；二是盈利好、估值低的優質公司，因其彈性更大的特點或可在短期的情緒修復中表現更好，如華菱鋼鐵、新鋼股份、南鋼股份、韶鋼松山、三鋼閩光；三是中期置身細分景氣業績或逐季改善的永興特鋼、久立特材等。
招商期貨認為，目前黑色期貨是在6月淡季交易09/10的旺季合約，即淡季需求轉差與旺季預期一起影響著期貨價格。但是目前卷螺焦炭貼水幅度均較大，基差對多頭有利，加之年初的鋼鐵高庫存也已經解決，時間上來講，也是多頭的朋友。目前來看，市場空頭交易短期，多頭交易長期。若宏觀風向配合，地產數據在6月份築底上行，則有望出現一波宏觀與產業共振的預期修復行情。
太平洋證券認為，鋼價目前已經趨近阻力位置，後期向上空間有限。對於鋼鐵股則建議6月份以觀望為主，7月份看宏觀需求數據擇機配置半年報業績，且板材優於長材，優選華菱鋼鐵、新鋼股份、寶鋼股份等。另外，當前時點由於不鏽鋼供給端有支撐，建議配置不鏽鋼板塊，即永興特鋼、太鋼不鏽。
綜合各機構觀點來看，在季節性需求轉向淡季的時間節點上，疊加房地產、基建等不確定因素的存在，市場多空分歧明顯。基於此，在需求表現未被證偽的情況下，應重點關注近期庫存數據的變化。
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