润达医疗持续并购或存隐忧
近日，润达医疗（603108.SH）发布了《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修订稿）》，该修订稿是其发布并购草案后，因被上海证券交易所问询而增加答复内容后修订的方案。从交易内容看，公司本次拟以非公开发行股份并支付现金的方式购买苏州润赢70%股权、上海润林70%股权、杭州怡丹25%股权、上海伟康60%股权及上海瑞美55%股权。交易总价达11.37亿元。
一口气“吞下”5家公司股权，润达医疗胃口似乎不小，不过只要翻看该公司近年来的年报就会发现，实际上，这只是润达医疗并购行动的冰山一角。该公司自2015年上市以来，并购动作就一直不断，疯狂“买！买！买！”。
大汪哥点评上市公司疯狂“买！买！买！”的背后，会引发一系列消化不良反应包括超高的商誉、现金流严重不足、资产负债率畸高、偿债能力不断下降。在此境况下，上市公司仍然选择以高溢价一次性并购5家公司，这种做法似乎有些不合常理。
政府补贴成主要收入来源 罗牛山拿啥建287亿赛马项目
罗牛山(000735.SZ)股份有限公司因此前披露的“海南国际赛马娱乐文化小镇”项目获得备案，股价飙升。尽管项目至今没有任何进展，但股价仍在高位徘徊。
查阅公司财报并采访会计师事务所审计人员发现，罗牛山股份的财务状况并不乐观，在政府补贴和财务处理的帮助下，实现了账面上的盈利，但政府补贴和财务处理都难以长久。按罗牛山股份前董事会秘书长胥中钊的说法，猪场关停带来的政府补贴，在明年即将发放完毕。补贴发放完毕之后如何维持账面盈利，是摆在罗牛山股份面前的难题。更不用说建设287.8亿元的赛马项目。
大汪哥点评一家以养猪为主营的畜牧业上市公司，靠着“海南赛马”概念在近期实现了股价的逆袭和翻倍。问题的关键点在于公司进行跨行业经营之前，首先应该拿着国家补贴的资金投入到主营业务的发展上。只有在主营业务增长势头良好，收入在同行业中表现较好的情况下，再去参与其他行业的竞争。否则难免被市场贴上“不务正业”标签。
通化金马并购标的盈利参差不齐 大股东关联交易套现
历时逾半年停牌重组后，通化金马(000766.SZ）药业集团股份有限公司重组方案还是疑点重重。不仅上市公司与交易对方之间关联关系错综复杂，交易对方与标的资产之间的关联关系也是若隐若现。
大汪哥点评医药制造企业收购医院后能延长和优化产业链，获得一定的利润空间。但频频接盘企办医院对企业来讲到底是“烫手山芋”还是“现金奶牛”还有待考验。
海澜之家北京旗舰店关闭 门店扩张仍在加码
近日，海澜之家(600398.SH)位于北京繁华商圈王府井的旗舰店在经营3年之后，选择了撤店。此前深耕二三线城市的海澜之家，近几年来为了进军一线市场动作不断，在北京核心商圈王府井开设旗舰店便是其重要策略之一。不过，用来充当形象店的旗舰店面临一个问题，在租金水平不低的地段，有限的进店客流并没有带来预期的利润，反而提升了经营成本。
与此同时，海澜之家开店速度并未放缓。2017年全年财报指出，2018年公司计划海澜之家品牌门店净增400家， 加大购物中心门店的拓展力度。快速扩张可能带来的库存等“后遗症”，以及如何优化街边店和购物中心店的布局，也许是眼下海澜之家需要加强警惕的事情。
大汪哥点评为了提升品牌形象以及摆脱“土味”形象，海澜之家的线下渠道去年有2/3由临街商铺转移到购物中心。此次繁华商圈店面关张，也许和王府井商圈的“尴尬”定位相关。
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