过去十年，房地产投资一直是国内高净值人群资产配置中非常重要的板块。
尽管自2017年起政府相继推出的“房住不炒”、“租售并举”、“集体土地租赁房”、“共有产权”一系列政策在一定程度上抑制了房价的投机上涨，但今年上半年西安等个别二线省会城市和许多三四线城市房价仍步步攀高。
而就在6月25日，有媒体报道，财经媒体人士爆料各地PSL（抵押补充贷款）审批暂停，回收国开行总行，等待新政策。鉴于PSL为棚改货币化提供了主要资金来源，有解读认为，这一消息若被证实，则意味着棚改货币化被“一刀切”叫停。
对此，相关专家表示，棚改货币化“被叫停”的说法并不准确，不能也不会“一刀切”，但棚改将从货币化安置为主转变为以实物安置为主。
当日，国家开发银行新闻办公室回应了关于棚改贷款“一刀切”的市场传言，并表示，目前各项工作正在有序开展。
无独有偶，继6月24日西安、25日长沙后，杭州在26日宣布加入“暂停企事业单位购房”的行列，三天三城暂停企业购房，旨在抑制炒房需求，缓解市场紧张情绪。
本周接二连三的消息与政策出台，使房地产站在又一次严厉调控的节点，未来房子还有必要投资吗？我们应该如何科学合理地做好资产配置？
棚改刺激房价上涨
棚改计划自2005年首次提出以来，在最近几年达到高峰。
起初，棚改的主要安置方式为实物安置，政府主导建立保障性住房，满足棚户区居民的住房需求，资金来源主要是地方政府发债、企业债券等。
在央行创设PSL后，2014年8月国家开发银行专门成立住宅金融事业部，重点支持棚户区改造及城市基础设施建设。
自2015年起，货币化安置成为棚户区改造的主要安置途径，居民拿到补偿款后，可以自行购买住宅，不受地区、城市的限制。
在不少业内人士看来，棚改货币化安置中诞生的手持大量现金的“拆二代”助推了三四线城市，甚至一二线城市房价的飙升。
中原地产首席分析师张大伟认为，在过去两年，特别是三四线城市，棚改的货币化安置是支撑最近几年楼市最关键的因素。如今，房地产市场已经基本告别库存积压时代，房地产去库存任务初步完成。棚改政策，特别是货币化安置政策，应该是到了调整并减少的时候。
棚改货币化安置转向实物安置
棚改货币化安置的快速推进造成了部分三四五线城市的房价飞涨，也引起了政府部门的注意。
2017年的政府工作报告提出，因地制宜提高货币化安置比例。不过，在2018年的政府工作报告中，类似的提法已经消失。
在此种背景下，全国部分地方棚改货币化安置的比例已经在降速：
● 山东省首次取消了货币化安置；
● 湖南省提出，“要根据商品住房库存实际情况和棚改相关政策确定棚改安置方式，商品住房库存不足、房价上涨压力较大的市县，要及时取消棚户区改造货币安置优惠政策”；
● 江西省强调，因地制宜实施棚改货币化安置，住房供需矛盾突出的市县应加大实物安置住房建设力度。
● 广东省提出，要控制棚改成本，实现收支平衡，因地制宜推进棚改货币化安置。
● 4月27日召开的安徽省城镇保障性安居工程工作推进会强调，各地要合理控制棚改货币化安置比例，商品住房供需紧张的市、县，要进一步降低货币化安置比例。
▲棚改货币化安置比例
三四线楼市红利期接近尾声
在推行三年“去库存”政策后，当前楼市的库存已经进入了较平稳的时期。值得注意的是，各省的棚改目标，都是到2020年，要全部完成棚户区改造。
有业内人士认为，棚改贷款大收缩，已经给三四线城市警示了风险。等到棚改完成之际，那么风险就会一一释放。届时，基本面一塌糊涂的三四线城市，房价怎么涨的，很有可能怎么跌回去。这个时间点，不会超过2020年。
对于这一政策调整的后续影响，中国社科院财经战略研究院副研究员邹琳华也指出，三四线城市的楼市将降温。由于供给增加的滞后性，2018年三四线城市的降温不会特别显著，但涨速肯定要下降，2019年可能出现局部降价。
易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，预计从国开行的贷款角度看，未来在租赁市场等方面会有较大的贷款政策支持，这或也是当前房地产市场比较明显的导向。
棚改的重心或开始转移到租赁住房方面的配套政策等层面上来。高净值人士资产配置看向私募基金
有资料统计，在近期发行的私募基金中，有不少认购者是从楼市撤下来的投资者。
如今经过近半年来楼市调控政策的狂轰滥炸，高净值人士亟需寻找更适合的投资替代选择。
楼市谢幕，私募基金爆发的背后，不仅是资产配置方式的转变，更是经济发展的刚需。在这样的利好环境下，许多高净值人士的投资方向也逐渐从房地产，转向了更为受到国家政策支持的私募领域。
而目前，私募基金已经成为国内高净值人群的标准配置。这背后反映出中国富裕阶层的两大观念变化：
1. 摆脱对房地产的过度依赖，寻求资产组合的多样化。
2. 寻求新的、可靠的主流投资选项。
为什么私募基金为何受国内高净值人群青睐？
事实上，随着私募行业爆发式发展以及法律法规的完善，其操作灵活、更规范安全、追求绝对收益等优势也日益显现，与房地产、股票、银行理财等投资品种相比，更符合高净值人士的投资需求与偏好。
未来，三四线房产投资大萧条将至，不妨紧跟政策，将资金转到更具活力的“主流”投资领域，不做房产接盘侠。
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