数据显示，前5个月全社会用电量累计26628亿千瓦时，同比增长9.8%，增速创2012年以来新高。电力需求旺盛催生发电设备高利用率，前5个月火电累计利用小时同比增幅为99小时。未来煤电装机增量有限，随着用电量持续增长，优质大机组利用小时数长期处于上升趋势。煤炭供需格局已在改善，运力相对宽松和履约率提高的长协煤可减小电企煤价波动，煤价回归绿色区间趋势明确。火电估值为近十年低位，业绩反转预期明确。上述种种变化，使得火电板块投资机会大增。
用电增速创七年新高
前五个月用电量同比增长9.8%，创新2012年来增速新高，其中第三产业及居民部门成为用电端亮点。
根据国家能源局公布数据，2018年5月全社会用电量5534亿千瓦时，同比增长11.4%，前五个月全社会用电量累计26628亿千瓦时，同比增长9.8%，前五个月累计用电量同比增速创2012年以来新高。
分行业来看，前五个月第一产业、第二产业、第三产业、居民部门累计用电量分别同比增长10.6%、7.7%、15.1%、13.9%，第三产业及居民部门成为用电端亮点，增速明显高于第一、二产业。
而与此同时，受来水量偏低影响，水电挤出效应在逐步减弱。根据国家能源局发布的全国电力工业统计数据测算，2018年1-5月我国发电设备累计平均利用小时达到1539小时，同比增幅为60小时。分电源种类来看，2018年1-5月火电发电设备累计利用小时达到1776小时，同比增加99小时。受来水偏枯影响，水电发电设备利用小时则现减少趋势，2018年1-5月水电发电设备累计利用小时达到1155小时，同比下降了6小时。
盈利改善行业景气度上升
随着“煤改电”政策的推进以及近期各省份出台的工商业电价下降政策预期将促进用电需求增长，2018年电力供需失衡预期将进一步得到缓解，行业景气度有望继续回升。
随着煤炭价格企稳，成本的下降有望改善火电行业盈利水平。中国电力企业联合会(中电联)近日发布《中国电力行业年度发展报告2018》，综述2017年中国电力发展情况。其中，火电企业利润大幅下降。受电煤价格大幅上涨、市场化交易量增价降等因素影响，全国规模以上火电企业仅实现利润207亿元，比上年下降83.3%，直接拉动发电企业利润同比下降32.4%。但这种情形在2018年再次出现的可能性不大，国家发改委近期已经采取包括增加煤炭产能和运力等9项措施助煤炭价格回归合理区间，火电企业成本有望下降。
收入方面，电价的提高，有望提高火电行业的整体盈利水平。据了解，2018年火电上网电价有望通过煤电联动平均上调4.07分/千瓦时，同时市场化交易价差呈现逐渐缩窄的趋势。
火电板块或现抄底机会
受益于全社会用电量的快速增长，火电发电量有望保持稳定增长。成本端维持下降的趋势，收入端实现量价齐升，火电企业盈利有望反转。
部分火电上市公司业绩也已出现逐渐改善迹象。华能国际一季报显示，公司一季度实现营业收入432.56亿元，同比增加15.11%；实现净利润12.19亿元，同比增加86.96%；对应每股收益为0.08元，好于预期。此外，*ST新能预计2018中期净利润为5.5亿元~6.3亿元，扭亏为盈态势得以维持。
方正证券认为，未来煤电装机增量有限，随着用电量持续增长，优质大机组利用小时数长期处于上升趋势。煤炭供需格局已在改善，运力相对宽松和履约率提高的长协煤可减小电企煤价波动，煤价回归绿色区间趋势明确。火电估值为近十年低位，业绩反转预期明确，因此现阶段火电板块出现抄底机会的概率极高。
对此，业内看好火电配置机会，认为具备战略性的配置价值，同时考虑到今年复杂的外部因素，火电作为逆周期品种同样拥有良好的防御性。
表 部分火电板块上市公司一览表
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