好股【机构调研0628】统计显示，30家上市公司被机构调研，其中利亚德、亚太药业、中新赛克、南兴装备、常熟银行、西泵股份、沪电股份、豪迈科技、美亚柏科、天马科技、皇庭国际等11家受明星机构青睐。
最新机构调研数据
利亚德发布 了中期业绩预告：
1、归属于上市公司股东的净利润
预计2018年1-6月归属于上市公司股东的净利润盈利53,781.54万元-59,345.15万元,同比增长45%-60%。
2、业绩变动原因：
与去年同期相比,本期净利润增长的主要原因是销售规模扩大及订单增加,营业收入继续保持了快速增长。截至2018年06月30日,公司预计已签订单及中标订单将超过60亿元(占全年目标订单的41.38%,达到预期目标),各板块业务继续保持高速增长。公司预计2018年半年度非经常性损益对净利润的影响金额约为1,500万元,对净利润影响较小。公司继续高度重视并积极收款,预计2018年半年度经营性现金净流量及投资性现金净流量持续改善。
市场对公司最大的担心来自于公司项目工程占收入比重较高，但公司继续高度重视并积极收款，预计 18H1 经营性现金净流量及投资性现金净流量持续改善，可大幅缓解市场担忧情绪。
此外，6月份以来多位高管进行了增持，对公司未来的发展有信心。
6月27日宝盈基金，博时基金，长盛基金，从容投资，淡水泉，鼎锋资产，鼎锋资产，鼎萨投资，东吴基金，富国基金，国联安，国泰基金，海富通，华商基金，汇添富，交银施罗德，景顺长城，景泰利丰，清水源，融通基金，上投摩根，沃胜资产，兴全基金，星石投资，星石投资，易方达，银河基金，中欧瑞博投资，中邮基金等164家机构对公司进行调研：
调研详情
1、利亚德2017年业绩展示。
1.1 2012-2017年主营业务扩展
从单一的显示屏业务拓展到四大业务，由原来的显示系统、LED小间距电视、智能照明、文化传媒，调整为智能显示、夜游经济、文旅新业态、VR体验。
1.2 2012-2017年连续高速增长
2017年营收同比增长47.8%、净利润同比增长80.88%、扣非净利润同比增长101.69%、毛利率提高2.05%。主要是通过内生融合带动业绩高增长。同时境内外营收比重6:4，维持了均衡发展态势，全国区域发展均衡。
1.3 2012-2017年规模迅速增大
利亚德市值六年增长40多倍
从创业板倒数第三（最低10亿元）到创业板排名前十名（最高444亿）
截至目前，成为全球LED显示领域市值最高的企业
1.4 2017年境内外业务分布
我们在全国范围内进行规划，在各地设立子公司、分公司，开拓市场，国内市场占比均等；海外70%以上分布在北美地区。
1.5经营性现金流净额良性运转
首先经营性现金流额良性运转，增长55倍之多；其次，2012-2017年应收款，1年期应收款占比提高，少有呆账坏账；最后，业务板块现金流与应收账款比重健康发展，每个板块与成员公司都在朝同一目标努力，齐头并进，共同发展。
2、夜游经济订单后续持续性？明年后年持续性？
我们夜游经济随着竞争力增加，挑选余地比较大，并且夜游经济和文化VR结合，之后会走向城市灯光的运营方向，我们预计今年实现60-70%的增长。
3、四大业务板块解析。
公司战略由2012-2015年的四轮驱动，升级为“文化科技融合”的平台发展。自2016开始重新划分业务板块，新的四大板块包括：智能显示、夜游经济、文旅新业态、VR体验。
2.1智能显示：小间距高增长是集团发展的根基
小间距产品高增长。新签订单27.5亿元，同比增长51%；确认收入19.68亿元，同比增长56.61%。公司智能显示产品份额占比中，LCD拼墙比重降低，将会被小间距取代。同时公司LED影像显示全球第一（市占率14%）
小间距电视的营销模式，从原先直销模式增加了渠道销售模式，2017年销售额翻了4倍。同时随着小间距电视工艺技术提升，将会带来更大的市场空间。
2.2夜游经济板块是集团发展的新的增长点
政府对城市夜游经济项目的投入比重进一步提高到77%，较上年同期增长155%，且需求是全国性的。从项目金额来看，1亿元以上投入占比达到64%，投入的城市数量也在逐步增多。3亿元以上项目2017年额度占比近30%。
公司2017年夜游经济板块收入17.3亿元，较上一年增长172%，连续三年100%以上增速；确认收入17.27亿，较上一年增长99.17%，而毛利率则维持在40%左右
2.3文旅新业态进入高增长期
公司在业界率先开展面向文化旅游新兴消费产业集群的商业模式创新，包括旧城改造与城市更新，景区提升与产业升级，公共文化与产业融合。服务于上述创新业务模式，公司已经形成较为成熟的文化产品：声光秀系列、文化主题馆、文化旅游展演4.0。
2017年，公司文旅新业态新签16亿元，较上年同期增长90%；确认收入6.12亿元，较上年同期增长45%。
2.4VR体验超预期
依托NP公司的解决方案与产品，公司VR体验业务板块开始启动运营。VR体验实现营业收入2.41亿元，其中NP公司实现营业收入2.36亿元，集团于2017年8月成立的VR事业部实现收入486万元，毛利率78%。
2017年公司推出诸多VR解决方案：
（1）VR大空间体验解决方案
（2）交互式漫游体验解决方案
（3）数字虚拟化影视预演系统
2.5文化科技融合，板块协同显著
公司搭建并完善“文化科技融合”平台，在“幸福城市”建设中，借助各业务板块的文化及科技内容与技术，提供必要的技术创意服务。
文化科技融合（例：2018青岛上合峰会）、夜游经济与文旅新业态的融合（例：茅台镇文化旅游项目）、文旅新业态与VR体验的结合（例：成都“水韵天府”项目）、文化创意与科技融合（邳州世界银杏博物馆“时光隧道”）。
4、小间距的成长性？MINILED产品的进展？
小间距仍然处于行业高增长阶段，MINILED在小批量研发阶段。
5、企业文化。
利亚德集团的文化集中体现在“分享”两个字，最直接的表现是公司每年持续做员工持股计划，被激励人员包括集团旗下所收购的所有公司。这也是集团上下能凝聚在一起，朝着同一个目标努力的原因之一。
截至目前，公司激励员工1900多人，2014至2017年实施4次员工持股计划。
6、智能显示的空间？
1、LED小间距在中国有10-20%的控制室用上了我们的东西，还有80-90%的空间，我们认为还有60%的渗透，小间距保持5年增长是可能的。2、小间距走向家庭，走向影院，新的领域可能性比较大，我们走向家庭有长期布局，空间足够大。
7、夜游经济能持续多久？市场空间有多大？
夜游经济不仅仅是城市景观亮化，城市景观亮化还有4-5年增长，利亚德的战略是城市景观和文旅结合，城市灯光的结合，开辟新的盈利运营模式，比如北戴河项目，加入VR项目等。中国经济下行态势，中国投资在下降，消费是根本出路，提升消费，白天难，晚上消费是重点，夜游经济、城市景观亮化、政府选择文旅选择夜游经济，文旅新业态的水平，改善旅游环境，都是政府喜欢和愿意做的。
8、有关公司PPP项目介绍。
2016年公司开始进入照明项目的高速增涨期，当时国家的政策对PPP项目支持力度较大，考虑夜游项目的特点，采用PPP模式可以对公司现金流改善有积极作用，所以在赤峰夜游经济项目上我们尝试了PPP模式，一期合同额2.5亿，项目已完成，目前收款方面并没有滞后，二期合同额2亿，目前项目还未实施完成，截止目前采用PPP模式的夜游项目两期合同额共计4.5亿元。2018年由于政策变化，我们之后的项目均采取了EPC模式（设计实施一体化）。
9、整个小间距的产品技术比较成熟了，之后会不会有价格战？
不会的，小间距门槛提高了，比原来显示屏门槛高，小公司订单不足够，原来小间距上千家做，现在只有几家，大公司不会轻易采取价格战。小间距份额大了，议价能力会上升，毛利率优势高，利亚德的小间距处于行业引领地位。
10、资金需求方面介绍。
由于2017年底NP公司的20亿借款未偿还完成，资产负债率为53%，一季度募集资金到位之后，短期借款为8.5亿，资产负债率为40%，目前资产负债率处于良性状态。
目前为止，公司控股股东、实际控制人李军先生股票质押率为16.96%。另外，公司在之前4季度采取业务拓展及考核指标方式将公司应收款、现金流做了大幅度改善。目前公司有近30亿的综合授信额度，我们只使用了8.5亿，还有一项长期负债是2016年发行的公司债，4%的利息率。
11、地方债务的违约，市场担忧回款能力，回款周期怎么样？
我们城市景观亮化由于行业特点具备回款2年周期性，所以我们采取智能显示板块支持夜游板块，保证现金流有很好的平衡。
12、中美贸易战对公司产品销往境外影响很小。
（1）LED显示产品境外销售未来收到影响较小的原因：
①2016年开始，利亚德销往境外的LED显示产品已大部分在美国平达组装销售；
②早在2016年利亚德用定增资金建设了斯洛伐克工厂，2018开始投产，可节省14%欧盟关税，且公司的销往国外的LED显示产品所用主要原材料LED灯及PCB板均采购自台湾，斯洛伐克工厂建成后，可直接从海外采购原材料，从根本上解决了贸易避垒问题，产能也足够满足欧美日市场。
（2）VR产品未来产生较小影响的原因
VR产品未来产生较小影响的原因：目前NP公司的产品主要销往境外，且收入较少，2017年营业收入2.41亿元，销到美国本土占比45%，中国境内销售额度仅有860万元。目前，正在筹备境内产线，预计今年9月投产，满足境内市场需求。
13、小间距今年渠道下沉是一块，会不会影响到毛利率。
渠道下沉毛利率会下降，但是净利率不仅不会下降还会上升。
14、上半年截止订单60亿，完成40%的目标，是快还是慢？
正常，一般上下半年是4:6。
15、之前一直没有业绩低于预期，但是目前宏观形势不好，今年的全年计划是否能完成？
利亚德核心竞争力还有一点是诚信，我们做的预测能完成是很不容易的。我们今年维持给的目标和利润不变16-20亿，明年22-26亿。
16、政府的回款周期多久？
夜游经济一般是2年。
17、中报超过60亿的订单很多是综合性的，单体比原来体量大一点，会不会订单执行周期比原来长？
利亚德是视听领域全覆盖的公司，在政府项目、文旅新业态有长短的不同周期。但是智能显示部分，有渠道了比原来周期更短，我们三分之二在智能显示部分。所以没有执行周期长的问题，个别可能会有但是总体不会。
18、二季度单季度利润环比低，主要是收入确认的问题是吗？
是的。累计半年的利润占全年目标利润比重，与上年比重一致。
19、今年开始在渠道上有拓展动作，中端渠道能不能建立对实际出货的跟踪？
现在我们渠道扩张太快，产能完全不足，所以还不太关注。利亚德品牌战略千店计划开始奏效。渠道订单也在60亿里面，由于产能影响，上半年4个亿左右。
20、利亚德商誉偏高有质疑，怎么看?
首先，并购进来的企业符合公司战略布局和规划，协同性好的话都不是问题。第二，利亚德是个文化科技融合的平台，并购进来之前做过充分调研，这个布局对整个业务增长做了相当大的作用。第三，利亚德的商誉占的比重在下降，我们开始减少并购了。
21、文化旅游的订单情况？
政府和大型企业的合作，项目一定是下半年，计划20亿目标肯定能完成。而且利亚德的展示经济名气越来越大，已经有项目主动来找了。
22、文旅新业态是不是受政府影响小？
是的，政府压缩负债率，但是对文旅业务是比较喜欢的，不在压缩范围，而是在发展扩大的范围内。我们板块里面增长最快的就是VR和文旅新业态。
23、智能显示要进入C端，现在进度？三星最近也有提到microLED月份量产，我们的产品市场竞争力？
MicroLED跟我们的产品目前还不是同类产品，MICRO做小尺寸可以，大尺寸没有竞争力。我们最近做的supersafe使得进入TC业务成为可能。
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