不是直播離不開遊戲，而是遊戲離不開直播。
在剛剛過去的6月，中國視頻直播行業正經歷冰火兩重天。
先是赴美上市的虎牙，在美股表現搶眼，6月中旬市值一度破百億美元，在資本市場賺足了眼球。隨後的6月27日，敗走A股的映客忙著在港路演。同一天，與映客同屬於泛娛樂領域直播平臺的花椒則牽手六間房，宣佈組建新集團。而在整個6月，多家直播平臺被傳資金鍊斷裂、主播出走……
開局便迎來瘋狂擴張的直播行業，在造血不足又缺乏資本反哺的環境下，經歷了2017年批量“陣亡”。錢荒之下，加速洗牌的視頻直播行業未來會呈現怎樣一種的格局？瘋狂燒錢之下，誰能穩坐視頻直播行業“一哥”之位？
縱觀2018年上半年，正如熊貓TV副總裁莊明浩年初在公開場合預判的那樣，第一梯隊的公司在2018年會資本市場尋求階段性成果。
天奇阿米巴創投基金投資合夥人魏武揮告訴時間財經，企業選擇港股和美股這樣比較成熟的市場上市，沒有好的盈利支撐是說不通的。一級市場講故事，二級市場還是要看盈利，要坐穩“一哥”位置，還得看盈利能力。
有意思的是，至少先後有五家直播平臺在不同時期聲稱自己是行業“一哥”，但沒有誰能真正坐穩“一哥”之位。
互聯網分析師丁道師對時間財經表示，抖音、映客、快手直播等直播平臺都是有望市值破百億的種子選手。用戶的需求太多樣了，視頻直播領域目前呈現的還是百花齊放、諸侯林立的格局。
持續錢荒
“我更大的願景是通過實時、互動這種直播方式，將地球上相聚遙遠的人聯結在一起，互相陪伴、互相溝通、互相分享快樂。”6月27日，在香港路演現場，映客CEO奉佑生回憶了3年前創辦映客的初心。
然而，相比於解決“人的內心孤獨”這一深遠命題，現在奉佑生更著急解決的還是眼下上市的問題。映客招股書顯示，2017年經調整純利7.91億元。作為少數幾個實現盈利的直播平臺，映客卻計劃以12-14倍PE，即以96億-112億元發行。偏低的估值令外界普遍認為，映客已經難掩其面對資本的“壓力”。
就在奉佑生分享創業初心的同一天，宋城演藝發佈公告，宣佈旗下全資子公司北京六間房科技有限公司將與北京密境和風科技有限公司（花椒直播運營主體）進行重組。
天眼查顯示，花椒目前已完成3輪融資，最近的一輪融資發生在2017年12月22日，融資規模未披露；而六間房2006年成立至今也經歷多輪融資直至2015年被宋城演藝併購。
“扎堆上市對行業來說不見得是利好消息。”天奇阿米巴創投基金投資合夥人魏武揮說。
走到紅利收割期亦或是“抱團取暖”的直播平臺已然十分幸運。事實上，直播行業頭部玩家日子不好過，第二梯隊的玩家更是難熬。坐擁王思聰這一超級IP背書的熊貓視頻，2017年年末被傳資金鍊斷裂。今年4月，熊貓直播狼人殺主播KS在直播時突然爆料自己已有三個月沒拿到工資了。6月，更是有多方信息源爆料稱，熊貓直播出現資金鍊斷裂，熊貓直播員工工資無法按時結算、大主播出走、員工離職等。
6月24日，熊貓直播公關部門終於開口否認資金鍊斷裂傳聞，稱下一輪融資現在已經到了非常末尾時期，但是這個期間是封口期，很快就會公佈消息，同時透露新一次融資金額超10億元。
遭遇“欠薪風波”的還有全民TV。近日，全民TV主播跳槽消息不斷，人氣主播孫悟空更是跳槽至鬥魚，並聲稱自己被全民TV平臺欠了挺多薪資，“已經扛不住了”。
天眼查顯示，全民TV上一輪融資可以追溯到2016年9月28日，A輪融資5億元。按照直播平臺“燒錢”速度，欠薪傳聞似乎並非空穴來風。蹊蹺的是，深陷欠薪傳聞的全民TV日前被傳已獲互聯網大廠投資。截至發稿，該消息尚未得到官方證實。
來自騰訊旗下NOW直播張麗（化名）女主播告訴時間財經：“我們聊天群裡經常有主播反映（錢）沒到賬。這些太正常了，因為合同寫得很寬泛。”
時間財經從天眼查上了解到，大部分直播平臺最近一輪融資時間可以追溯得到2016年。2017年，僅有為數不多的直播平臺拿到融資。2018年上半年，更是鮮有視頻直播平臺傳出融資消息。
2018年上半年，視頻直播行業金額最大融資事件發生在3月。3月8日，就在虎牙上市前的微妙時刻，騰訊產業共贏基金分別投資虎牙及鬥魚4.6億、6.3億美元。此外，還有一家出海直播平臺BIGO LIVE也拿到了2.7億美元融資。除了上述平臺外，在天眼查及公開報道中，並未看到上半年更多直播平臺超過億元人民幣融資消息，甚至連千萬元級別的融資消息也難覓蹤影。而千萬元級別的融資，對於今天直播行業，已被視為不值一提。
資本“斷奶”讓本就“造血能力”不足的直播行業雪上加霜。映客、YY這樣有著現金製造能力和盈利能力的直播平臺在行業中屬於少數派。更多的平臺還是處於燒錢狀態，以花椒為例：數據顯示，2016年——2017年，花椒直播的營業收入分別為10.7億元、24.09億元，淨利潤分別為-4.39億元、-1.41億元。
暫無“一哥”
持續錢荒正加速直播行業洗牌。
虎牙上市，拉開2018年直播平臺上市序幕。
如無意外，映客會成為2018年直播平臺上市第二股。映客擬定於7月12日在香港上市。此前映客已通過香港IPO發行3.023億股股票。按照募資額來看，映客的最高估值為105億港元。值得一提的是，雖然在估值上和上市前的虎牙差了幾個身位，但從映客招股書來看，造血能力遠超虎牙。
和映客估值在同一個量級的便是日前宣佈重組的花椒和六間房，重組後的新公司估值85億元。從財務報表來看，六間房2年盈利5.24億元，而花椒也燒出了甩競爭對手一個身量的月活。這一“老兵”+“新秀”的組合，給行業帶來無限猜想。
錯失“遊戲直播第一股”的鬥魚顯然並不服氣。誕生在武漢光谷的鬥魚，目前已完成數輪融資，早已創造了光谷的互聯網融資記錄。天眼查顯示今年3月8日，騰訊以4.6億美元投資虎牙，給出的估值是13.3億美元。同一天，騰訊為鬥魚提供了6.3億美元戰略融資。
值得一提的是，2016年3月15完成B輪1億美元融資後，鬥魚的估值已達到10億美元。不到半年後的C輪融資，鬥魚又拿到了15億元融資。按照直播行業採用的常見的一種估值方法——用資金需求倒推整體估值，彼時鬥魚的估值遠高於虎牙。
整個6月，鬥魚更是多次被傳赴港IPO。鬥魚內部人士告訴時間財經，“都是外界在傳，我們這邊沒有可公佈的信息。”鬥魚赴港IPO雖未獲得官方證實，但從鬥魚數輪融資情況，以及第三方數據機構給出的運營數據來看，鬥魚留給業界諸多想象。
另一個不得不提的是陌陌。從陌生人社交到探索視頻直播，雖時間不長，陌陌卻已經從視頻直播方面賺到了真金白銀。根據陌陌5月份發佈的Q1財報，陌陌直播服務第一季度營收23.6億元人民幣，佔據了公司總營收的85%，截至2018年3月31日，陌陌增值服務付費人數為510萬，其中直播服務的付費用戶達到440萬。截至發稿，陌陌市值已經接近90億美元。
3月，極光大數據發佈《2018年3月直播app行業研究報告》，鬥魚直播、YY和虎牙直播過去半年的DAU均值分別為670.8萬、580.6萬和474.6萬，名列前三。市場滲透率最高的三款直播app分別是鬥魚直播、虎牙直播和YY，他們2月市場滲透率依次為4.25%、3.61%和3.33%。
互聯網行業有721法則，即行業“一哥”佔據70%的市場份額，老二佔有20%，剩餘的只佔10%。雖然虎牙和鬥魚都曾援引各種數據，聲稱自己是行業“一哥”。但從各直播平臺的資本層面和運營層面來看，陌陌、鬥魚、虎牙雖都顯“寡頭相”，尚沒有哪家平臺穩坐行業“一哥”的位子。
需要“新故事”
沒有人拿到預知未來的水晶球，但沿著資本的動向或許能一窺直播行業發展端倪。
2017年，資本市場向直播行業頭部玩家的傾斜，直播行業已經不再是風口。統計、梳理2017年及2018年上半年直播行業融資情況不難發現，遊戲直播平臺風口還在，在視頻直播細分領域中最為“吸金”。
（數據源自天眼查）
2017年直播行業大額度融資中，鬥魚、虎牙、快手直播、觸手TV均是以遊戲競技類直播為主的直播平臺；熊貓、六間房、秀色秀場是娛樂互動為主的秀場直播平臺；花椒是泛娛樂直播平臺；微吼是專注企業級直播。從拿到的融資的平臺數量來看，遊戲直播平臺顯然高於其他細分領域的直播平臺。
融資金額方面，遊戲直播平臺“吸金”能力也是遠高於其他平臺，除去尚未披露D輪融資金額的鬥魚，僅虎牙、快手直播、觸手TV 3家遊戲直播平臺在2017年便吸引30多億元的融資。2018年上半年，直播行業融資事件中，基本只看到遊戲直播平臺拿到大額融資。
2017年國內遊戲行業整體營收近2200億元。遊戲巨頭在遊戲直播行業的密集投資佈局並一擲千金，印證了“不是直播離不開遊戲，而是遊戲離不開直播”。隨著移動遊戲火爆，遊戲直播平臺首頁也迅速上線《王者榮耀》《絕地求生》《吃雞手遊》等導航。
幾乎所有直播行業頭部公司都在試圖跟上投資人的邏輯。
日前在港路演的映客創始人奉佑生在回答投資者疑問時表示，映客是完全可以挑戰抖音，短視頻平臺的紅人一開始做直播就傻了。事實上，即便短視頻紅人在直播室真的傻眼，也並不足以支撐映客“完全挑戰抖音”的論調。畢竟，早在2016年9月，映客自己便上線短視頻功能，當時限制為10秒以內，且在24小時之後會消失。
去年，花椒直播宣佈將投入1億元用於簽約短視頻達人並對優質的PGC和UGC內容提供額外補貼，在去年9月在更新的App6.0版本中添加了短視頻和多對多視頻社交功能。先花椒一步，去年5月鬥魚上線短視頻功能。去年8月，YY推出短視頻平臺“補刀小視頻”。從映客、花椒、鬥魚幾個App來看，目前短視頻已經吸引了一些用戶目光。
面對數輪融資不斷被推高的估值，在“吃掉”對手之前，中國視頻直播平臺當下急需在資本市場先講好故事。（北京時間財經 程紅琳）
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