一、國產替代背景之下 電子之母需求大爆發 產品價格一路飆升！（財通證券）
提起國產替代，不要天天還停留在國產芯片的層面上了。貿易摩擦的持續也更加的激發了很多產品的國產化進程。而作為電子產品之母的PCB行業也是迎來了需求爆發期，各個國內的公司已開足馬力生產，但仍處於供不應求階段，是時候關注PCB行業了。
1、PCB 市場空間巨大，產值直逼600億美元。PCB作為電子產品的基礎材料，坐擁廣闊的需求市場，下游應用領域涵蓋通信、計算機、消費電子、汽車電子等，其中通信和計算機是PCB目前最大的應用板塊，佔比均超25%。
據歷史產值變化趨勢，下一發展週期有望受益於計算機性能升級、通訊設備升級、消費電子微創新以及汽車電子爆發，根據Pris mark預測，16到20年PCB行業複合增速將達到3%，即2020年產值逼近600億美元。
2、多場景應用需求將爆發，多因素限制供應能力。PCB下游應用範圍廣泛，目前正迎來行業景氣期，在
HPC、通信、消費電子和汽車電子四大板塊存在確定的量價齊升動能。計算機方面，HPC是解決傳統計算方式的運行速度限制的主要方法，其高速運行功能的實現離不開基礎材料的性能，由此HPC所用PCB在性能和用量方面都將提升；
5G時代的到來一方面將基站建設提上日程，另一方面也對智能終端設備性能提升提出了要求，相應對PCB材料提出更高要求；
消費電子的創新和汽車電子智能化打開了PCB增量市場，需求爆發在即。但由於上一行業週期擠出很多落後產能、環保監管力度大以及上游銅箔有轉產鋰電銅箔的趨勢，因此供應能力趨緊。
3、供需失衡下的漲價邏輯決定PCB行業迎來業績高增期。供需失衡直接結果是漲價，通過分析歷史情況，漲價行情對PCB全產業鏈都將是利好，其中下游PCB 製造商的盈利能力最為穩定，也就意味著PCB廠商能夠在抵禦上游價格波動壓力的同時保證自身業務的拓展，是業績確定性最強的環節，在需求應用爆發的大環境下，PCB行業板塊機會已凸顯。
聚焦到中國廠商，在向上的行業發展環境中，受益於國產替代和集中度提升，中國本土龍頭廠商有望在上行週期中迎來業績爆發。
可重點關注：覆銅板全球龍頭廠商生益科技（600183）；下游PCB製造廠商中帶有國內外大客戶元素的東山精密（002384）和合力泰（002217），以及下游切入多個領域、能夠把握行業增長動能的景旺電子（603228）、深南電路（002916）。
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