7月2日週一，COMEX 8月黃金期貨收跌12.80美元，跌幅1.0%，報1241.70美元/盎司，創2017年12月21日以來主力合約收盤新低。與此同時，最新數據顯示，1月以來，美國CPI同比由2.1%升至2.8%，通脹水平創近6年新高。再者，新興市場貨幣正在遭遇罕見的匯率大貶值。
過去一般認為，黃金是第一保值投資品，遇到通脹攀升，匯率走低，貨幣貶值，首先想到的是投資黃金保值品。難道這個規律和常識被打破與顛覆了？
其實，沒有任何打破與顛覆。必須要分析與明晰黃金價格的決定因素，才能預測與判斷黃金走勢。從使用價值的需求上看，黃金基本失去價格走高的動力，唯一的使用價值需求是首飾產品。而目前決定黃金價格的有兩大因素：一是美元價值，二是地緣政治。
迄今為止，美元是唯一標註黃金國際市場價格的。那麼，美元升值就決定了黃金價格下跌，美元貶值決定黃金價格走高。而美元升值與貶值，又與美聯儲貨幣政策有關。
美聯儲從2014底退出量化寬鬆政策，從2015年12月第一次加息，至今已經加息7次。正如我此前預測的，美元最終會進入到升值通道。今年以來，美元的快速升值，就決定了黃金價格不可能走高走強，跌跌不休實屬正常。
作為最近似貨幣的商品，黃金實際上是一種不生息(保值)的類美元資產。黃金的價格變化，主要受它與生息美元資產之間的相對收益表現影響。例如，當美元資產的收益率上升時，黃金的吸引力將有所下降，價格趨於下跌；而隨著美元資產收益率下降，黃金的吸引力將逐步提升，價格趨漲。用美國實際利率來衡量生息美元資產的收益率，歷史數據顯示，黃金價格與美國實際利率走勢高度負相關。
從地緣政治決定因素看，自從特朗普與金正恩新加坡會晤後，全球地緣政治局勢緩和，對黃金理所當然是利空。
這兩大因素已經決定了黃金價格仍然會走低一段時間。當然，隨著數字貨幣，流動性更強，國際性更強的理財保值產品多樣化，以及美國經濟向好支撐美國國債收益率高，安全穩定，流動性強，黃金的保值投資品作用已經大大下降。
歷史經驗顯示，美國經濟增速持續下滑後，美聯儲貨幣政策將由緊縮轉向寬鬆，美國實際利率水平隨之回落，黃金價格趨於上漲。目前，市場風景這邊獨好的唯有美國市場。經濟強勁增長，實體企業繁榮昌盛，接近充分就業理想目標，通脹率在最佳狀態，貿易與財政雙赤字在縮小，美股上半年納斯達克、標普繼續收漲。經濟金融達到了歷史最佳狀態之一。這時，黃金價格走低還將繼續走下去。
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